一图速览风电整机商2025年半年报：大型化提速+“两海” 起势，毛利率修复周期开启？

（来源：风电之音）

今年上半年，全国风电新增并网容量5139万千瓦，同比增长99.1%，但行业却陷入“量增利减”的复杂棋局。

六家风电整机商半年报数据揭晓，总营收716.04亿元同比高增，但净利润仅15.99亿元，头部与尾部企业分化加剧，技术迭代与海外扩张成为破局关键。

营收大幅增长反映出需求强劲，行业重回高增长轨道。这也同步印证了“十四五”规划项目进入集中建设期，风电的性价比优势在能源转型中愈发突出，装机量保持高位。

本期财报中最核心的矛盾点是——盈利承压，但已现企稳回升迹象。

除金风科技外，多家企业出现净利润下滑甚至亏损，“增收不增利”的普遍性显现。这主要是滞后效应所致，当期交付的是行业价格战时期签订的低价订单，这些订单毛利率极低，甚至亏损。

毛利率已开始修复，释放出最积极的信号。金风科技、运达股份的毛利率同比均出现显著提升。财报显示，金风科技、运达股份毛利率分别为7.97%、7.27%，同比增加4.22%、2.15%。

这源于风电行业“反内卷”行动取得阶段性胜利。

此外，从半年报可以看出一些共同的行业趋势。

风机大型化与技术创新：头部企业如金风科技6MW及以上机型销售占比已超80%，明阳智能更是完成了最大25MW产品的谱系布局，并致力于漂浮式等前沿技术。

“两海”加速：金风科技海外在手订单同比增长42.3%至7.36GW；三一重能2025年海外新增订单超2GW，同比大幅增长，在手订单价值超100亿元。特别注意的是，两海是未来增长和高利润的关键。明阳智能海上订单占比30%，MySE18.X-20MW漂浮式机组并网发电。

价格企稳回升：数据显示，风机公开投标均价自2024年8月以来逐步回升，市占率最高的6.25~7.15MW机型，去年最低中标价960元/kW，且多次出现千元低价，而今年上半年最低中标价控制在了1439元/kW，提升了50%。这意味着后续交付的订单毛利率有望持续修复，对于三一重能等目前毛利率承压的企业是积极信号。

多元化布局：企业不再局限于风机制造，而是向“风光储氢燃”一体化解决方案提供商转型。明阳智能是其中的典型代表，其光伏组件、储能系统、氢能装备都有落地。

在巨大市场需求的牵引下，行业正艰难但明确地走出价格战的泥潭。风电整机商一边消化历史的“旧账”，一边通过技术升级和出海寻找“新的活法”。行业竞争正从低水平的“价格战”升维为更高层次的“技术战”、“全球化战”和“生态战”。