中金：升中国人寿(02628)目标价至24.33港元 中期盈利符预期

智通财经APP获悉，中金发布研报称，中国人寿(02628)上半年业绩基本符合预期，纯利同比增6.9%，对应次季同比跌31.2%，略优于预期;税前利润同比降11.5%，符合预期。中金维持国寿今明两年盈测，续予“跑赢行业”评级。考虑到港股流动性改善有助于公司折价收窄，将H股目标价上调24.1%至24.33港元。

该行指，国寿上半年可比口径/实际披露口径新业务价值分别同比升20.3%及跌11.5%，可比口径下个险NBV同比升9.5%，新业务价值好于该行预期。公司积极推动分红险转型，截至6月末分红险保费占个险首年期交保费比重超50%。上半年国寿CSM(合同服务边际)较年初升1.6%至7,547亿人民币，主要来自于新业务流入和利率变化;但新业务创造CSM同比跌31%至262亿人民币，该行预计公司VFA(在IFRS 17会计准则下的“变动收费法”(Variable Fee Approach))合同受到即期利率评估影响、以及利率下行导致新业务CSM同比下滑。