固生堂(02273)：EBITDA大增37.3% 成长潜力持续释放

固生堂(02273)2025年上半年财报释放亮眼信号：净利润达1.5亿元，同比大幅增长41.6%；EBITDA(息税折旧摊销前利润)2.7亿元，同比增长37.3%，两大核心盈利指标实现高增且跑赢收入增速，反映了公司在成本控制、运营效率提升等方面的卓越成效，彰显公司的盈利韧性与高质量发展。

优异业绩数据背后，是公司“降本增效”与“业务聚焦”双重驱动的结果。一方面，公司通过对运营流程的深度优化，精准识别并压缩非核心成本，同时大力提升单店坪效，使得每单位面积产出更多经济效益，进而推动净利润率、EBITDA率同比显著提升。

另一方面，公司聚焦核心业务与高潜力区域，将资源集中于优势领域，减少或暂停对小型低效门店的投入。此举有效降低成本，避免资源浪费，让资金、人力等核心资源得以精准投放到能够产生更高回报的业务板块，实现资源的高效配置，为盈利增长提供坚实支撑。

在盈利高增的同时，公司收入持续增长。2025H1实现收入14.9亿元(+9.5%)，增长动力主要来自两个方面：一是“同城加密+新城拓展”战略下，新增分院逐步进入盈利周期，贡献稳定收入增量；二是存量分院通过精细化运营工具和AI健康助理赋能，患者复购人数同比提高14.8%，推动整体业绩增长。

受益于规模性增长带来的费用和成本占比的下降，公司的盈利能力进一步提升，综合毛利率提升至30.6%。一方面，高毛利的自主定价产品收入同比增长209.1%，中医理疗、治未病等自费项目收入亦显著增长，拉动整体毛利水平；另一方面，行政、销售费用率下降，推动EBITDA同步实现37.3%的高增长，公司盈利能力进一步提升。

固生堂上半年优异的业绩数据，是精细化管理的结果，证明公司已进入“效率提升带动盈利弹性释放”的新阶段，进一步验证其业务的盈利韧性与抗周期属性。

未来，在国家大力发展中医药产业的政策背景下，固生堂有望持续以“盈利高增+质量优化”的双轮驱动，为投资者创造更可持续的价值回报。