鹰眼预警：汉钟精机应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，汉钟精机发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.89亿元，同比下降18.86%；归母净利润为2.57亿元，同比下降42.9%；扣非归母净利润为2.48亿元，同比下降41.65%；基本每股收益0.4813元/股。

公司自2007年8月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为22.36亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汉钟精机2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为14.89亿元，同比下降18.86%；净利润为2.59亿元，同比下降42.78%；经营活动净现金流为4.07亿元，同比增长5.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为29.19%，3.72%，-18.86%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	17.69亿	18.35亿	14.89亿
营业收入增速	29.19%	3.72%	-18.86%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为48.56%，23.3%，-42.9%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	3.66亿	4.51亿	2.57亿
归母净利润增速	48.56%	23.3%	-42.9%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为60.39%，20.84%，-41.65%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	3.52亿	4.25亿	2.48亿
扣非归母利润增速	60.39%	20.84%	-41.65%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.7亿元、4.5亿元、2.6亿元，同比变动分别为48.64%、23.37%、-42.78%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	3.66亿	4.52亿	2.59亿
净利润增速	48.64%	23.37%	-42.78%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为36.08%、39.78%、50.02%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	6.38亿	7.3亿	7.45亿
营业收入（元）	17.69亿	18.35亿	14.89亿
应收账款/营业收入	36.08%	39.78%	50.02%

报告期内，公司毛利率为35.01%，同比下降11.09%；净利率为17.37%，同比下降29.48%；净资产收益率（加权）为5.99%，同比下降48.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为35.01%，同比大幅下降13.44%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	38.37%	40.45%	35.01%
销售毛利率增速	12.15%	5.43%	-13.44%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为17.37%，同比大幅下降29.48%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	20.7%	24.63%	17.37%
销售净利率增速	15.06%	18.94%	-29.48%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.99%，同比大幅下降48.45%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	11.43%	11.62%	5.99%
净资产收益率增速	25.6%	1.66%	-48.45%

报告期内，公司资产负债率为29.98%，同比下降22.81%；流动比率为2.4，速动比率为1.95；总债务为8.76亿元，其中短期债务为8.3亿元，短期债务占总债务比为94.81%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长28.04%，营业成本同比增长-13.01%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	6.86%	-46.02%	28.04%
营业成本增速	21.03%	0.22%	-13.01%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为136%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	814.3万
本期其他应收款（元）	1921.79万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.22%、0.31%、0.47%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	953.41万	1364.13万	1921.79万
流动资产（元）	42.84亿	43.72亿	40.74亿
其他应收款/流动资产	0.22%	0.31%	0.47%

报告期内，公司应收帐款周转率为2.02，同比下降21.92%；存货周转率为1.22，同比增长24.62%；总资产周转率为0.24，同比下降14.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.73，2.59，2.02，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	2.73	2.59	2.02
应收账款周转率增速	-7.9%	-5.12%	-21.92%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.89%、11.64%、12.08%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	6.38亿	7.3亿	7.45亿
资产总额（元）	58.63亿	62.74亿	61.66亿
应收账款/资产总额	10.89%	11.64%	12.08%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.31，0.29，0.24，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.31	0.29	0.24
总资产周转率增速	11.04%	-7.99%	-14.49%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.89、1.71、1.34，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	17.69亿	18.35亿	14.89亿
固定资产（元）	9.35亿	10.73亿	11.13亿
营业收入/固定资产原值	1.89	1.71	1.34

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