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鹰眼预警：长江通信应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-28 23:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，长江通信发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.9亿元，同比增长6.04%；归母净利润为-511.16万元，同比下降120.69%；扣非归母净利润为-3255.7万元，同比下降80.23%；基本每股收益-0.02元/股。
公司自2000年12月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为5.8亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长江通信2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.9亿元，同比增长6.04%；净利润为-511.16万元，同比下降120.69%；经营活动净现金流为-2.01亿元，同比下降15.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-31.89%，-51.37%，-120.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 5081.07万 | 2471.07万 | -511.16万 |
| 归母净利润增速 | -31.89% | -51.37% | -120.69% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降80.23%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 4963.41万 | -1806.41万 | -3255.7万 |
| 扣非归母利润增速 | -32.16% | -136.4% | -80.23% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.04%，净利润同比下降120.69%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.1亿 | 2.74亿 | 2.9亿 |
| 净利润（元） | 5081.07万 | 2471.07万 | -511.16万 |
| 营业收入增速 | 65.92% | 30.31% | 6.04% |
| 净利润增速 | -31.89% | -51.37% | -120.69% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为65.92%、30.31%、6.04%持续下降，应收账款较期初变动分别为-54.53%、6.27%、9.93%持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 65.92% | 30.31% | 6.04% |
| 应收账款较期初增速 | -54.53% | 6.27% | 9.93% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为111.18%、210.41%、248.01%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.33亿 | 5.76亿 | 7.19亿 |
| 营业收入（元） | 2.1亿 | 2.74亿 | 2.9亿 |
| 应收账款/营业收入 | 111.18% | 210.41% | 248.01% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.04%，经营活动净现金流同比下降15.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.1亿 | 2.74亿 | 2.9亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.25亿 | -1.74亿 | -2.01亿 |
| 营业收入增速 | 65.92% | 30.31% | 6.04% |
| 经营活动净现金流增速 | -251.91% | -39.36% | -15.61% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.25亿 | -1.74亿 | -2.01亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.2亿元、-1.7亿元、-2亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.25亿 | -1.74亿 | -2.01亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.73%，同比增长2.21%；净利率为-1.76%，同比下降119.51%；净资产收益率（加权）为-0.14%，同比下降119.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为24.2%，9.03%，-1.76%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 24.2% | 9.03% | -1.76% |
| 销售净利率增速 | -58.95% | -62.68% | -119.51% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.13%增长至27.73%，销售净利率由去年同期9.03%下降至-1.76%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 29.94% | 27.13% | 27.73% |
| 销售净利率 | 24.2% | 9.03% | -1.76% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.98%，0.72%，-0.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.98% | 0.72% | -0.14% |
| 净资产收益率增速 | -42.94% | -63.64% | -119.44% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.81%，同比增长2.67%；流动比率为2.11，速动比率为1.78；总债务为1.42亿元，其中短期债务为6258.56万元，短期债务占总债务比为44.08%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.56、0.88、0.82，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 2.56 | 0.88 | 0.82 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为94.83%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1387.14万 |
| 本期预付账款（元） | 2702.63万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长94.83%，营业成本同比增长5.17%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -47.26% | -35.14% | 94.83% |
| 营业成本增速 | 29.93% | 35.53% | 5.17% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为50.29%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1567.73万 |
| 本期其他应收款（元） | 2356.19万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.8亿元，筹资活动净现金流为-855.5万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.01亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 2090.95万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -855.49万 |
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.8亿元，筹资活动净现金流为-855.5万元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.01亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 2090.95万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -855.49万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.4亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、-1.7亿元、-2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 2619.28万 | 4387.37万 | 1381.62万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.25亿 | -1.74亿 | -2.01亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.42，同比下降13.77%；存货周转率为0.69，同比增长7.52%；总资产周转率为0.06，同比增长2.21%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.56，0.49，0.42，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.56 | 0.49 | 0.42 |
| 应收账款周转率增速 | -26.12% | -12.91% | -13.77% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为8.98%、13.07%、15.98%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.33亿 | 5.76亿 | 7.19亿 |
| 资产总额（元） | 26亿 | 44.04亿 | 45.03亿 |
| 应收账款/资产总额 | 8.98% | 13.07% | 15.98% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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