恒指公司：恒生创新药指数年初至今上升116%，显著跑赢大市

恒指公司于博客中表示，经过连续4年下跌后，恒生创新药指数今年有望实现自2020年以来的首个上升年度。年初截至2025年8月22日，恒生创新药指数上升116%，跑赢大市(以恒生综指为代表)30.5%的升幅，以及整体医疗保健业91.2%的升幅。值得留意的是，年内的强劲表现，令指数上升至2021年12月以来的最高水平12月以来的最高水平。

图: 恒生创新药指数自2020年以来的年度变动

资料来源：恒生指数公司；

数据截至：2025年8月22日

图6：恒生创新药指数年初至今跑赢恒生综指

资料来源：恒生指数公司；于2024年12月31日重置为100；

数据截至2025年8月22日

医疗保健业为年初至今表现最佳行业升幅超过91%

恒生综指涵盖主板上市证券总市值最高的95%证券，可视为代表香港股票的大市指标。截至2025年8月22日，恒生综指年初至今上升30.5%，已高于2024年录得的16.3%全年升幅。

根据恒生行业分类系统(HSICS)，恒生综指可细分为12个行业指数，反映香港股市不同板块的表现。图1显示，截至2025年8月22日，12个行业录得介乎3%至91.2%的升幅。在12个行业中，医疗保健业表现最佳，年初至今升幅为91.2%，其后则是原材料业(+73.1%)及资讯科技业(+44%)。能源业和公用事业分别上升4%和3%，表现落后于其他行业指数。

图1：恒生综合指数及行业指数年初至今的表现

资料来源：恒生指数公司；

数据截至2025年8月22日

医疗保健业IPO回暖 挂牌首日表现佳

医疗保健业高于大市的年内升幅，亦反映于港股IPO市场。根据WIND截至2025年8月22日的数据显示，2025年挂牌首日表现最佳的5家IPO皆来自医疗保健业，升幅介乎78.7%至206.5%。相比之下，整体IPO市场的首日挂牌平均表现为上升18.4%，而医疗保健相关IPO的首日挂牌平均升幅跑赢整体IPO市场，升幅达49.3%。其中，药品及生物科技的升幅更高，平均上扬58.3%(图2)。

值得一提的是，港股IPO市场今年回暖，当中医疗保健业IPO的活跃程度明显回升。自2021年开始，医疗保健业IPO所募集的资金持续下跌，至2024年跌至仅高于50亿港元(图3)。但过去数年的下行趋势在2025年开始逆转。截至2025年8月22日，医疗保健相关的IPO年内已募集207亿港元资金，不但较2024年全年集资额高出299%，亦是2021年以来的最高水平。医疗保健业IPO回暖，主要是由药品及生物科技带动，年初至今集资额达194亿港元，占医疗保健业IPO约93%。

图2：2025年港股IPO首日挂牌平均表现

资料来源：WIND、恒生指数公司；

数据截至：2025年8月22日

图3：港股医疗保健业IPO集资额

资料来源：WIND、恒生指数公司；

数据截至：2025年8月22日

恒生创新药指数：编算方法调整以更精确反映指数目标

市场对药品及生物科技兴趣高涨，行业表现强劲，恒生创新药指数通过其针对性的指数设计，能有效反映其市场动向。

恒生创新药指数于2023年5月推出，其历史数据可追溯至2019年12月，旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。此创新药指数的成份股来自药品与生物技术两个业务子类别，按相关性分数(与创新药业务关联性)排名最高的40家公司获选为成份股。而该相关性分数是基于自然语言处理(NLP)分析公开资料而得出。

恒生创新药指数的编算方法调整于2025年6月30日公布，并于2025年8月11日生效。此调整除了加入南向互联互通交易资格要求之外，在行业要求上亦剔除了主营业务在医药外包(CXO)行业的公司，当中包括委托研究机构(CRO)、委托生产机构(CMO)和委托研发生产机构(CDMO)。是次调整旨在令恒生创新药指数可以更准确地反映其指数目标：追踪业务与创新药研究、开发及生产相关的公司，而非如CXO等的服务提供商。

按最新的编算方法调整后，7只来自生物技术业务子类别的成份股被剔除，令恒生创新药指数的构成有所转变。截至2025年8月11日，生物技术及药品分别占指数权重约54%及46%(图4)，调整前为62%及38%。

图4: 恒生创新药指数权重分布(按业务子类别)

资料来源：恒生指数公司；

数据截至：2025年8月11日