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鹰眼预警：国林科技经营活动净现金流持续为负
2025-08-29 00:23
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，国林科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.59亿元，同比增长22.99%；归母净利润为-988.17万元，同比增长59.97%；扣非归母净利润为-986万元，同比增长64.96%；基本每股收益-0.05元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4966.66万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国林科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.59亿元，同比增长22.99%；净利润为-1077.35万元，同比增长59.54%；经营活动净现金流为-954.22万元，同比增长69.9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-561.7万元，-409.5万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1477.19万 | -561.7万 | -409.52万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-680万元、-0.3亿元、-0.1亿元，同比变动分别为-182.22%、-291.58%、59.54%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -680万 | -2662.74万 | -1077.35万 |
| 净利润增速 | -182.22% | -291.58% | 59.54% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.99%，销售费用同比变动-15.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.36亿 | 2.1亿 | 2.59亿 |
| 销售费用（元） | 1369.5万 | 1730.97万 | 1470.33万 |
| 营业收入增速 | 7.42% | 54.81% | 22.99% |
| 销售费用增速 | 6.44% | 26.39% | -15.06% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-954.2万元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2207.04万 | -3169.92万 | -954.22万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.25、1.19、0.89，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2207.04万 | -3169.92万 | -954.22万 |
| 净利润（元） | -680万 | -2662.74万 | -1077.35万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.25 | 1.19 | 0.89 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.79%，同比增长9.35%；净利率为-4.16%，同比增长67.1%；净资产收益率（加权）为-0.89%，同比增长54.82%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-966万元，同比增长37.36%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | 63.45万 | -1542.16万 | -965.96万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.72%，同比增长12.68%；流动比率为1.82，速动比率为0.92；总债务为1.5亿元，其中短期债务为1.07亿元，短期债务占总债务比为71.6%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.23，1.96，1.82，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.23 | 1.96 | 1.82 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.46、0.43、0.38，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.46 | 0.43 | 0.38 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为9.22%、11.7%、17.52%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 1.15亿 | 1.41亿 | 1.99亿 |
| 净资产（元） | 12.46亿 | 12.07亿 | 11.36亿 |
| 总债务/净资产 | 9.22% | 11.7% | 17.52% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -954.22万 |
| 投资活动净现金流（元） | -537.25万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2480.11万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-954.2万元、-537.2万元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -954.22万 |
| 投资活动净现金流（元） | -537.25万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2480.11万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.3亿元、131.2万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.3亿元、-954.2万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3683.39万 | 2712.18万 | 131.17万 |
| 经营活动净现金流（元） | -2207.04万 | -3169.92万 | -954.22万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.3，同比增长5.47%；存货周转率为0.47，同比增长8.37%；总资产周转率为0.15，同比增长23.49%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.38%、9.83%、11.75%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.61亿 | 1.71亿 | 2.05亿 |
| 资产总额（元） | 17.16亿 | 17.44亿 | 17.41亿 |
| 应收账款/资产总额 | 9.38% | 9.83% | 11.75% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为22.99%、24.05%、25.73%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 3.94亿 | 4.2亿 | 4.48亿 |
| 资产总额（元） | 17.16亿 | 17.44亿 | 17.41亿 |
| 存货/资产总额 | 22.99% | 24.05% | 25.73% |
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