【券商聚焦】东吴证券维持巨子生物(02367)“买入”评级 指其消费端与医疗端双轮驱动下保持成长性

金吾财讯 | 东吴证券研报指出，巨子生物(02367)2025H1实现营收31.1亿元，同比增长22.5%，实现归母净利润11.8亿元，同比增长20.2%，实现经调整净利润12.1亿元，同比增长17.4%，收入与利润维持稳健增长。

分渠道看，25H1线上/线下分别实现收入22.1/9.1亿元，同比分别+24.7%/+86.4%，收入占比分别为71%/29%。25H1公司线上渠道中DTC店铺/电商平台分别实现收入18.2/3.9亿元，同比分别+13.3%/+133.6%，其中电商平台高增主要系京东自营渠道通过深耕美妆人群精细化运营，驱动美妆类目快速攀升；并依托平台医疗生态资源，持续巩固健康类目优势。

在线下渠道，截至25H1末，公司产品进入约1700家公立医院、约3000家私立医院和诊所、超过13万家连锁药房门店和约6000家CS/KA门店；在全国范围开设24家可复美品牌门店；同时进军国际市场，25年6月可复美作为首个中国功效性护肤品牌入驻马来西亚屈臣氏。

该机构表示，公司是我国重组胶原领域引领者，品牌力和产品力领先，凭借核心技术平台与渠道拓展，消费端与医疗端双轮驱动下保持成长性，未来拓展肌肤焕活可期。该机构维持2025-2027年归母净利润预测25.66/32.15/40.47亿元，同比分别+24%/+25%/+26%，最新收盘价对应2025-2027年PE为21/17/13X，维持“买入”评级。