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鹰眼预警：*ST宝实营业收入下降
2025-08-28 23:19
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，*ST宝实发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.12亿元，同比下降6.46%；归母净利润为6633.35万元，同比增长308.68%；扣非归母净利润为-4198.8万元，同比下降25.42%；基本每股收益0.06元/股。
公司自1996年4月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST宝实2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.12亿元，同比下降6.46%；净利润为6590.45万元，同比增长314.14%；经营活动净现金流为823.83万元，同比增长123.22%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.1亿元，同比下降6.46%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.13亿 | 1.2亿 | 1.12亿 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 6.42% | -6.46% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为2%，-0.99%，-25.42%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -3314.96万 | -3347.68万 | -4198.8万 |
| 扣非归母利润增速 | 2% | -0.99% | -25.42% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.46%，净利润同比增长314.14%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.13亿 | 1.2亿 | 1.12亿 |
| 净利润（元） | -3073.22万 | -3077.62万 | 6590.45万 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 6.42% | -6.46% |
| 净利润增速 | -16.16% | -0.14% | 314.14% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降6.46%，净利润为0.7亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.13亿 | 1.2亿 | 1.12亿 |
| 净利润（元） | -3073.22万 | -3077.62万 | 6590.45万 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 6.42% | -6.46% |
| 净利润增速 | -16.16% | -0.14% | 314.14% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.46%，税金及附加同比变动677.36%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.13亿 | 1.2亿 | 1.12亿 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 6.42% | -6.46% |
| 税金及附加增速 | -85.41% | 32.2% | 677.36% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长44.7%，营业收入同比增长-6.46%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 6.42% | -6.46% |
| 应收账款较期初增速 | 1.56% | -1.02% | 44.7% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.46%，经营活动净现金流同比增长123.22%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.13亿 | 1.2亿 | 1.12亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -4412.8万 | -3547.25万 | 823.83万 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 6.42% | -6.46% |
| 经营活动净现金流增速 | -12.29% | 19.62% | 123.22% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.125低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4412.8万 | -3547.25万 | 823.83万 |
| 净利润（元） | -3073.22万 | -3077.62万 | 6590.45万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.44 | 1.15 | 0.13 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.44、1.15、0.13，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4412.8万 | -3547.25万 | 823.83万 |
| 净利润（元） | -3073.22万 | -3077.62万 | 6590.45万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.44 | 1.15 | 0.13 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-2.91%，同比下降6.67%；净利率为58.79%，同比增长328.93%；净资产收益率（加权）为18.94%，同比增长379.35%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-2.91%，同比大幅下降31.65%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -3.43% | -2.21% | -2.91% |
| 销售毛利率增速 | -220.74% | 35.6% | -31.65% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为-3.43%、-2.21%、-2.91%，同比变动分别为-220.74%、35.6%、-31.65%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -3.43% | -2.21% | -2.91% |
| 销售毛利率增速 | -220.74% | 35.6% | -31.65% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期-2.21%下降至-2.91%，销售净利率由去年同期-25.68%增长至58.79%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -3.43% | -2.21% | -2.91% |
| 销售净利率 | -27.29% | -25.68% | 58.79% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.02%，同比增长14.73%；流动比率为1.31，速动比率为0.99；总债务为2亿元，其中短期债务为1.26亿元，短期债务占总债务比为62.87%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为43.14%，50.57%，58.02%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 43.14% | 50.57% | 58.02% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.69、0.58、0.48，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.69 | 0.58 | 0.48 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为40.14%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 855.99万 |
| 本期预付账款（元） | 1199.6万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长40.14%，营业成本同比增长-6.3%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 9.89% | -20.89% | 40.14% |
| 营业成本增速 | 8.94% | 5.17% | -6.3% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为383.8万元，较期初变动率为50.74%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 254.59万 |
| 本期其他应收款（元） | 383.77万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.57%、0.58%、0.6%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 336万 | 287万 | 383.77万 |
| 流动资产（元） | 5.94亿 | 4.97亿 | 6.42亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.57% | 0.58% | 0.6% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为388.6万元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-0.4亿元、823.8万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 388.63万 | 1592.13万 | 1186.79万 |
| 经营活动净现金流（元） | -4412.8万 | -3547.25万 | 823.83万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.7，同比下降9.32%；存货周转率为0.7，同比增长6.61%；总资产周转率为0.11，同比下降0.18%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.77%、14.92%、18.04%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.55亿 | 1.54亿 | 1.89亿 |
| 资产总额（元） | 12.14亿 | 10.32亿 | 10.47亿 |
| 应收账款/资产总额 | 12.77% | 14.92% | 18.04% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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