鹰眼预警：振邦智能营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，振邦智能发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.48亿元，同比下降1.64%；归母净利润为5297.75万元，同比下降41.41%；扣非归母净利润为5309.88万元，同比下降37.48%；基本每股收益0.45元/股。

公司自2020年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对振邦智能2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.48亿元，同比下降1.64%；净利润为5297.75万元，同比下降41.41%；经营活动净现金流为4491.99万元，同比增长841.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为6.5亿元，同比下降1.64%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	5.19亿	6.59亿	6.48亿
营业收入增速	-8.67%	26.9%	-1.64%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为7.94%，-2.22%，-41.41%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	9247.11万	9041.63万	5297.75万
归母净利润增速	7.94%	-2.22%	-41.41%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为10.17%，-2.96%，-37.48%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	8751.6万	8492.65万	5309.88万
扣非归母利润增速	10.17%	-2.96%	-37.48%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.77%，营业成本同比增长7.19%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-15.44%	40.31%	20.77%
营业成本增速	-9.73%	30.65%	7.19%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.77%，营业收入同比增长-1.64%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-15.44%	40.31%	20.77%
营业收入增速	-8.67%	26.9%	-1.64%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.64%，经营活动净现金流同比增长841.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	5.19亿	6.59亿	6.48亿
经营活动净现金流（元）	1.19亿	-605.56万	4491.99万
营业收入增速	-8.67%	26.9%	-1.64%
经营活动净现金流增速	-37.01%	-105.09%	841.8%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.848低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1.19亿	-605.56万	4491.99万
净利润（元）	9247.11万	9041.63万	5297.75万
经营活动净现金流/净利润	1.29	-0.07	0.85

报告期内，公司毛利率为18.15%，同比下降27.1%；净利率为8.18%，同比下降40.43%；净资产收益率（加权）为2.99%，同比下降45.83%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.05%、24.9%、18.15%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	27.05%	24.9%	18.15%
销售毛利率增速	3.28%	-7.98%	-27.1%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为17.81%，13.73%，8.18%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	17.81%	13.73%	8.18%
销售净利率增速	18.18%	-22.95%	-40.43%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.41%，5.52%，2.99%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	6.41%	5.52%	2.99%
净资产收益率增速	-4.47%	-13.89%	-45.83%

报告期内，公司资产负债率为32.44%，同比增长11.28%；流动比率为2.4，速动比率为2.07；总债务为4.13亿元，其中短期债务为4.13亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.13，2.92，2.4，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	4.13	2.92	2.4

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.03、1.89、1.54，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	3.03	1.89	1.54

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为180.84%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	368.54万
本期其他应收款（元）	1034.99万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.83，同比下降9.03%；存货周转率为2.2，同比下降5.69%；总资产周转率为0.25，同比下降11.52%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.27，2.02，1.83，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	2.27	2.02	1.83
应收账款周转率增速	15.14%	-11.08%	-9.03%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.83%、1.86%、2.11%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	947.73万	1223.11万	1366.51万
营业收入（元）	5.19亿	6.59亿	6.48亿
销售费用/营业收入	1.83%	1.86%	2.11%

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