鹰眼预警：山西焦煤营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，山西焦煤发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为180.53亿元，同比下降16.3%；归母净利润为10.14亿元，同比下降48.44%；扣非归母净利润为10.27亿元，同比下降45.39%；基本每股收益0.1786元/股。

公司自2000年7月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为225.66亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.36元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山西焦煤2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为180.53亿元，同比下降16.3%；净利润为12.95亿元，同比下降45.81%；经营活动净现金流为33.27亿元，同比增长78.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为180.5亿元，同比下降16.3%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	275.6亿	215.7亿	180.53亿
营业收入增速	-15.7%	-21.74%	-16.3%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为10.1亿元，同比大幅下降48.44%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	45.17亿	19.66亿	10.14亿
归母净利润增速	-29.43%	-56.47%	-48.44%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为10.3亿元，同比大幅下降45.39%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	45.47亿	18.8亿	10.27亿
扣非归母利润增速	-19.85%	-58.66%	-45.39%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-16.3%，销售费用同比变动16.84%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	275.6亿	215.7亿	180.53亿
销售费用（元）	1.3亿	1.46亿	1.7亿
营业收入增速	-15.7%	-21.74%	-16.3%
销售费用增速	-13.23%	11.91%	16.84%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.99%，营业成本同比增长-14.82%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	37.48%	29.1%	21.99%
营业成本增速	-10.08%	-8.48%	-14.82%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.99%，营业收入同比增长-16.3%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	37.48%	29.1%	21.99%
营业收入增速	-15.7%	-21.74%	-16.3%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.3%，经营活动净现金流同比增长78.88%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	275.6亿	215.7亿	180.53亿
经营活动净现金流（元）	44.67亿	18.6亿	33.27亿
营业收入增速	-15.7%	-21.74%	-16.3%
经营活动净现金流增速	-44.67%	-58.36%	78.88%

报告期内，公司毛利率为30%，同比下降3.9%；净利率为7.17%，同比下降35.26%；净资产收益率（加权）为2.79%，同比下降44.86%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.18%、31.22%、30%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	41.18%	31.22%	30%
销售毛利率增速	-8.21%	-24.2%	-3.9%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为19.94%，11.08%，7.17%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	19.94%	11.08%	7.17%
销售净利率增速	-17.52%	-44.45%	-35.26%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为14.28%，5.06%，2.79%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	14.28%	5.06%	2.79%
净资产收益率增速	-34.62%	-64.57%	-44.86%

报告期内，公司资产负债率为56.59%，同比增长24.72%；流动比率为0.87，速动比率为0.76；总债务为299.07亿元，其中短期债务为48.76亿元，短期债务占总债务比为16.31%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为66.84%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	6979.34万
本期预付账款（元）	1.16亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.84%，营业成本同比增长-14.82%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-13.25%	15.94%	66.84%
营业成本增速	-10.08%	-8.48%	-14.82%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.5亿元，较期初变动率为91.16%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	1.81亿
本期其他应收款（元）	3.46亿

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为13.2亿元，较期初变动率为130.25%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	5.72亿
本期应付票据（元）	13.17亿

报告期内，公司应收帐款周转率为10.06，同比增长11.89%；存货周转率为5.31，同比下降23.26%；总资产周转率为0.16，同比下降28.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为5.31，同比大幅下降23.26%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	6.23	6.92	5.31
存货周转率增速	29.4%	11.13%	-23.26%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.23，0.16，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.28	0.23	0.16
总资产周转率增速	-27.51%	-19.1%	-28.61%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.76、0.61、0.53，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	275.6亿	215.7亿	180.53亿
固定资产（元）	364.71亿	355.03亿	343.54亿
营业收入/固定资产原值	0.76	0.61	0.53

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.47%、0.68%、0.94%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1.3亿	1.46亿	1.7亿
营业收入（元）	275.6亿	215.7亿	180.53亿
销售费用/营业收入	0.47%	0.68%	0.94%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为4.7亿元，同比增长49.62%。

项目	20230630	20240630	20250630
财务费用（元）	3.98亿	3.14亿	4.7亿
财务费用增速	-31.13%	-21%	49.62%

点击山西焦煤鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。