鹰眼预警：ST长方营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，ST长方（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.13亿元，同比下降21.14%；归母净利润为-5415.39万元，同比下降178.89%；扣非归母净利润为-5755.31万元，同比下降84.6%；基本每股收益-0.0653元/股。

公司自2012年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4211.97万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST长方2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.13亿元，同比下降21.14%；净利润为-5418.78万元，同比下降179.22%；经营活动净现金流为-2193.12万元，同比下降121.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比下降21.14%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.26亿	2.7亿	2.13亿
营业收入增速	-25.08%	-17.11%	-21.14%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降178.89%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	-5237.86万	-1941.79万	-5415.39万
归母净利润增速	28.14%	62.93%	-178.89%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降84.6%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-5657.45万	-3117.65万	-5755.31万
扣非归母利润增速	34.73%	44.89%	-84.6%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-220万元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-220.05万	-2415.15万	-3032.94万

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.5亿元、-0.2亿元、-0.5亿元，同比变动分别为28.15%、62.95%、-179.22%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-5238.31万	-1940.71万	-5418.78万
净利润增速	28.15%	62.95%	-179.22%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-21.14%，销售费用同比变动11%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.26亿	2.7亿	2.13亿
销售费用（元）	2938.52万	1728.31万	1918.46万
营业收入增速	-25.08%	-17.11%	-21.14%
销售费用增速	-8.83%	-41.18%	11%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-462.48万	-989.4万	-2193.12万

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-462.5万元、-989.4万元、-0.2亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-462.48万	-989.4万	-2193.12万

报告期内，公司毛利率为23.71%，同比下降10.96%；净利率为-25.44%，同比下降254.05%；净资产收益率（加权）为-26.12%，同比增长43.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为23.71%，同比大幅下降10.96%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	17.9%	26.62%	23.71%
销售毛利率增速	63.93%	48.71%	-10.96%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17.9%、26.62%、23.71%，同比变动分别为63.93%、48.71%、-10.96%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	17.9%	26.62%	23.71%
销售毛利率增速	63.93%	48.71%	-10.96%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-25.44%，同比大幅下降254.05%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-16.08%	-7.19%	-25.44%
销售净利率增速	4.1%	55.3%	-254.05%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降74.03%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-462万	-576.49万	-1003.24万

报告期内，公司资产负债率为78.63%，同比下降18.01%；流动比率为0.34，速动比率为0.23；总债务为8580.74万元，其中短期债务为8580.74万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.44，0.42，0.34，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	0.44	0.42	0.34

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.06	0.08	0.03

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.01、-0.03，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-9589.69万	-1884.42万	819.41万
流动负债（元）	7.24亿	7.25亿	7.08亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.13	-0.03	0.01

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-2193.12万
投资活动净现金流（元）	-418.1万
筹资活动净现金流（元）	-3512.93万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-418.1万元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-2193.12万
投资活动净现金流（元）	-418.1万
筹资活动净现金流（元）	-3512.93万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为178.8万元、454.1万元、493.8万元，公司经营活动净现金流分别-462.5万元、-989.4万元、-0.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	178.79万	454.15万	493.78万
经营活动净现金流（元）	-462.48万	-989.4万	-2193.12万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.05，同比下降1.03%；存货周转率为2.03，同比下降20.93%；总资产周转率为0.22，同比下降32.8%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.09，2.07，2.05，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	2.09	2.07	2.05
应收账款周转率增速	-19.1%	-0.8%	-1.03%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.87，2.57，2.03，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	2.87	2.57	2.03
存货周转率增速	15.04%	-10.66%	-20.93%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.33，0.22，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.34	0.33	0.22
总资产周转率增速	3.35%	-3.38%	-32.8%

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长28.24%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	4266.54万	3275.22万	4200.02万
管理费用增速	14.86%	-23.24%	28.24%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.24%，营业收入同比增长-21.14%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-25.08%	-17.11%	-21.14%
管理费用增速	14.86%	-23.24%	28.24%

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