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鹰眼预警：*ST金泰应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-29 00:18
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，*ST金泰（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.67亿元，同比增长5.66%；归母净利润为870.85万元，同比下降32.98%；扣非归母净利润为442.73万元，同比下降62.47%；基本每股收益0.0183元/股。
公司自2011年5月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.52亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST金泰2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.67亿元，同比增长5.66%；净利润为729.11万元，同比下降36.91%；经营活动净现金流为-7590.32万元，同比下降300.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为870.9万元，同比大幅下降32.98%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -92.79万 | 1299.45万 | 870.85万 |
| 归母净利润增速 | 98.35% | 1500.49% | -32.98% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为442.7万元，同比大幅下降62.47%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -412.26万 | 1179.52万 | 442.73万 |
| 扣非归母利润增速 | 92.88% | 386.11% | -62.47% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.66%，净利润同比下降36.91%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.52亿 | 3.47亿 | 3.67亿 |
| 净利润（元） | -65.05万 | 1155.63万 | 729.11万 |
| 营业收入增速 | 12.75% | -1.49% | 5.66% |
| 净利润增速 | 98.86% | 1876.54% | -36.91% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-65万元、0.1亿元、729.1万元，同比变动分别为98.86%、1876.54%、-36.91%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -65.05万 | 1155.63万 | 729.11万 |
| 净利润增速 | 98.86% | 1876.54% | -36.91% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为70.99%、79.52%、83.81%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.5亿 | 2.76亿 | 3.07亿 |
| 营业收入（元） | 3.52亿 | 3.47亿 | 3.67亿 |
| 应收账款/营业收入 | 70.99% | 79.52% | 83.81% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.66%，经营活动净现金流同比下降300.47%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.52亿 | 3.47亿 | 3.67亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -8448.01万 | 3786.22万 | -7590.32万 |
| 营业收入增速 | 12.75% | -1.49% | 5.66% |
| 经营活动净现金流增速 | -155.15% | 144.82% | -300.47% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为729.1万元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8448.01万 | 3786.22万 | -7590.32万 |
| 净利润（元） | -65.05万 | 1155.63万 | 729.11万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.41低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8448.01万 | 3786.22万 | -7590.32万 |
| 净利润（元） | -65.05万 | 1155.63万 | 729.11万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 129.87 | 3.28 | -10.41 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为129.87、3.28、-10.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8448.01万 | 3786.22万 | -7590.32万 |
| 净利润（元） | -65.05万 | 1155.63万 | 729.11万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 129.87 | 3.28 | -10.41 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.98%，同比下降2.8%；净利率为1.99%，同比下降40.29%；净资产收益率（加权）为1.01%，同比下降35.26%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为29.98%，同比下降2.8%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 24.07% | 30.84% | 29.98% |
| 销售毛利率增速 | 163.03% | 28.12% | -2.8% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.99%，同比大幅下降40.29%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -0.18% | 3.33% | 1.99% |
| 销售净利率增速 | 98.99% | 1903.41% | -40.29% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.01%，同比大幅下降35.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -0.12% | 1.56% | 1.01% |
| 净资产收益率增速 | 98.11% | 1400% | -35.26% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为55.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 117.95万 | -77.22万 | 401.68万 |
| 净利润（元） | -65.05万 | 1155.63万 | 729.11万 |
| 非常规性收益/净利润 | 10.21% | -6.68% | 55.1% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-141.7万元，归母净利润为870.9万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | 27.74万 | -143.82万 | -141.74万 |
| 归母净利润（元） | -92.79万 | 1299.45万 | 870.85万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.93%，同比增长9.7%；流动比率为1.47，速动比率为1.3；总债务为2.82亿元，其中短期债务为2.82亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.47。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.09 | 2.22 | 1.47 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.54、0.46、0.37，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.54 | 0.46 | 0.37 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.81%，营业成本同比增长6.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 65.88% | -0.11% | 23.81% |
| 营业成本增速 | -5.77% | -10.27% | 6.98% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.5亿元，较期初变动率为487.8%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 2515.73万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.48亿 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.4亿元，较期初变动率为49.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 9071.76万 |
| 本期应付票据（元） | 1.35亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7590.32万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1651.24万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2488.66万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-0.2亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7590.32万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1651.24万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2488.66万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.22，同比下降6.18%；存货周转率为2.9，同比增长6.62%；总资产周转率为0.26，同比下降3.68%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.43，1.3，1.22，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.43 | 1.3 | 1.22 |
| 应收账款周转率增速 | 2.66% | -9.33% | -6.18% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.31，0.27，0.26，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.31 | 0.27 | 0.26 |
| 总资产周转率增速 | 26.86% | -14.03% | -3.68% |
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