鹰眼预警：中创智领应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，中创智领发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为199.7亿元，同比增长5.42%；归母净利润为25.15亿元，同比增长16.36%；扣非归母净利润为21.35亿元，同比增长10.23%；基本每股收益1.427元/股。

公司自2010年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为55.49亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中创智领2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为199.7亿元，同比增长5.42%；净利润为25.68亿元，同比增长10.1%；经营活动净现金流为12.7亿元，同比增长15.27%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.41%，营业收入同比增长5.42%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	17.27%	4.02%	5.42%
应收账款较期初增速	27.7%	17.64%	29.41%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为46.99%、48.8%、59.91%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	85.57亿	92.45亿	119.64亿
营业收入（元）	182.11亿	189.43亿	199.7亿
应收账款/营业收入	46.99%	48.8%	59.91%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.495低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	16.33亿	11.02亿	12.7亿
净利润（元）	18.08亿	23.32亿	25.68亿
经营活动净现金流/净利润	0.9	0.47	0.49

报告期内，公司毛利率为23.56%，同比下降2.16%；净利率为12.86%，同比增长4.43%；净资产收益率（加权）为10.95%，同比增长8.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23.56%，同比下降2.16%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	21.51%	24.08%	23.56%
销售毛利率增速	-1.98%	11.96%	-2.16%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.08%下降至23.56%，销售净利率由去年同期12.31%增长至12.86%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	21.51%	24.08%	23.56%
销售净利率	9.93%	12.31%	12.86%

报告期内，公司资产负债率为53.95%，同比下降0.75%；流动比率为1.59，速动比率为1.23；总债务为96.46亿元，其中短期债务为75.31亿元，短期债务占总债务比为78.07%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.95，1.86，1.59，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.95	1.86	1.59

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.64、0.58、0.52，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.64	0.58	0.52

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.73%，营业成本同比增长6.15%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-3.04%	25.86%	11.73%
营业成本增速	17.92%	0.61%	6.15%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为11.6亿元，较期初变动率为45.54%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	7.96亿
本期其他应付款（元）	11.59亿

报告期内，公司应收帐款周转率为1.88，同比下降14.98%；存货周转率为1.74，同比增长9.37%；总资产周转率为0.41，同比增长6.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.39，2.22，1.88，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	2.39	2.22	1.88
应收账款周转率增速	-0.46%	-7.21%	-14.98%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17.94%、18.69%、24.25%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	85.57亿	92.45亿	119.64亿
资产总额（元）	477亿	494.66亿	493.32亿
应收账款/资产总额	17.94%	18.69%	24.25%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.04、3.68、3.17，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	182.11亿	189.43亿	199.7亿
固定资产（元）	45.11亿	51.5亿	62.98亿
营业收入/固定资产原值	4.04	3.68	3.17

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.3亿元，较期初增长42.1%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	3.01亿
本期其他非流动资产（元）	4.27亿

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