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鹰眼预警：中电鑫龙经营活动净现金流/净利润比值低于1
2025-08-28 23:17
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，中电鑫龙发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.61亿元，同比增长5.23%；归母净利润为1855.57万元，同比增长105.56%；扣非归母净利润为858.25万元，同比增长102.53%；基本每股收益0.0259元/股。
公司自2009年9月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为2.12亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中电鑫龙2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.61亿元，同比增长5.23%；净利润为3800.32万元，同比增长111.5%；经营活动净现金流为2994.82万元，同比增长273.12%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1.2亿元、-3.3亿元、0.4亿元，同比变动分别为-233.97%、-183.19%、111.5%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -1.17亿 | -3.3亿 | 3800.32万 |
| 净利润增速 | -233.97% | -183.19% | 111.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.788低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9853.92万 | -1729.88万 | 2994.82万 |
| 净利润（元） | -1.17亿 | -3.3亿 | 3800.32万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.84 | 0.05 | 0.79 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.53%，同比下降10.37%；净利率为3.95%，同比增长110.93%；净资产收益率（加权）为0.51%，同比增长105.25%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.55%、26.25%、23.53%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 31.55% | 26.25% | 23.53% |
| 销售毛利率增速 | -6.51% | -16.79% | -10.37% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期26.25%下降至23.53%，销售净利率由去年同期-36.18%增长至3.95%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 31.55% | 26.25% | 23.53% |
| 销售净利率 | -12.08% | -36.18% | 3.95% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为33.88%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预收款项（元） | 1.51亿 | 1.47亿 | 3.26亿 |
| 营业收入（元） | 9.66亿 | 9.13亿 | 9.61亿 |
| 预收款项/营业收入 | 15.59% | 16.15% | 33.88% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为292.12%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | 14.36万 | 1.11亿 |
| 净利润（元） | -1.17亿 | -3.3亿 | 3800.32万 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | -0.04% | 292.12% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.29%，同比增长24.37%；流动比率为1.4，速动比率为1.19；总债务为11.18亿元，其中短期债务为8.43亿元，短期债务占总债务比为75.43%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为41.14%，46.86%，58.29%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 41.14% | 46.86% | 58.29% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.59，1.53，1.4，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.59 | 1.53 | 1.4 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.16 | 0.16 | 0.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为28.47%、34.94%、54.87%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 12.17亿 | 11.95亿 | 11.77亿 |
| 净资产（元） | 42.73亿 | 34.21亿 | 21.45亿 |
| 总债务/净资产 | 28.47% | 34.94% | 54.87% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为105.62%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 5970.89万 |
| 本期预付账款（元） | 1.23亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长105.62%，营业成本同比增长9.11%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 48.54% | -8.99% | 105.62% |
| 营业成本增速 | -32.46% | 1.84% | 9.11% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.1亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-1亿元、-0.2亿元、0.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3700.63万 | 1296.42万 | 6470.7万 |
| 经营活动净现金流（元） | -9853.92万 | -1729.88万 | 2994.82万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.86，同比增长43.26%；存货周转率为1.43，同比增长32.41%；总资产周转率为0.19，同比增长34.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.07%、0.31%、1.46%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1858.2%、31.3%、14.8%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.07% | 0.31% | 1.46% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 1858.2% | 31.3% | 14.8% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.48%、9.85%、10.01%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 6.88亿 | 6.34亿 | 5.15亿 |
| 资产总额（元） | 72.61亿 | 64.39亿 | 51.41亿 |
| 存货/资产总额 | 9.48% | 9.85% | 10.01% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为303.3万元，较期初增长31.51%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 230.63万 |
| 本期在建工程（元） | 303.3万 |
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