鹰眼预警：恒星科技营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，恒星科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为24.36亿元，同比下降0.67%；归母净利润为2137.56万元，同比增长111.08%；扣非归母净利润为-466.46万元，同比下降170.51%；基本每股收益0.02元/股。

公司自2007年4月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为6.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒星科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.36亿元，同比下降0.67%；净利润为2137.56万元，同比增长111.08%；经营活动净现金流为3.08亿元，同比下降18.49%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为24.4亿元，同比下降0.67%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	21.06亿	24.53亿	24.36亿
营业收入增速	-10.17%	16.47%	-0.67%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-466.5万元，同比大幅下降170.51%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-1330.95万	661.59万	-466.46万
扣非归母利润增速	-113.54%	149.71%	-170.51%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.67%，净利润同比增长111.08%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	21.06亿	24.53亿	24.36亿
净利润（元）	3474.77万	1012.67万	2137.56万
营业收入增速	-10.17%	16.47%	-0.67%
净利润增速	-68.66%	-70.86%	111.08%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.1亿元、0.2亿元，同比变动分别为-68.66%、-70.86%、111.08%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	3474.77万	1012.67万	2137.56万
净利润增速	-68.66%	-70.86%	111.08%

报告期内，公司毛利率为8.07%，同比下降17.61%；净利率为0.88%，同比增长112.5%；净资产收益率（加权）为0.61%，同比增长125.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.9%、9.8%、8.07%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	9.9%	9.8%	8.07%
销售毛利率增速	-30.95%	-1.06%	-17.61%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期9.8%下降至8.07%，销售净利率由去年同期0.41%增长至0.88%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	9.9%	9.8%	8.07%
销售净利率	1.65%	0.41%	0.88%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为90.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	5054.44万	-432.63万	1935.52万
净利润（元）	3474.77万	1012.67万	2137.56万
非常规性收益/净利润	499.12%	-42.72%	90.5%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比增长38.25%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-727.82万	-2368.64万	-1462.58万

报告期内，公司资产负债率为58.15%，同比增长3.1%；流动比率为0.76，速动比率为0.57；总债务为38.26亿元，其中短期债务为34.02亿元，短期债务占总债务比为88.91%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.88，0.81，0.76，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	0.88	0.81	0.76

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.31、0.3、0.28，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.31	0.3	0.28

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为57.12%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	1996.58万
本期其他应收款（元）	3136.97万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.83%、0.89%、0.95%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	2897.81万	2948.82万	3136.97万
流动资产（元）	35.03亿	33.03亿	32.85亿
其他应收款/流动资产	0.83%	0.89%	0.95%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为12.3亿元，较期初变动率为30.42%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	9.41亿
本期应付票据（元）	12.28亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.52，同比增长6.76%；存货周转率为2.85，同比下降2.3%；总资产周转率为0.3，同比增长3.84%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.7、0.61、0.56，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	21.06亿	24.53亿	24.36亿
固定资产（元）	30.02亿	40.22亿	43.19亿
营业收入/固定资产原值	0.7	0.61	0.56

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