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鹰眼预警：晋控电力营业收入下降
2025-08-28 23:18
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，晋控电力发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为74.09亿元，同比下降8.53%；归母净利润为1.43亿元，同比增长138.08%；扣非归母净利润为1.36亿元，同比增长135.65%；基本每股收益0.002元/股。
公司自1997年6月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为14.96亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晋控电力2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为74.09亿元，同比下降8.53%；净利润为9734.98万元，同比增长119.11%；经营活动净现金流为8.71亿元，同比增长159.96%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为74.1亿元，同比下降8.53%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 102.95亿 | 81亿 | 74.09亿 |
| 营业收入增速 | 10.45% | -21.32% | -8.53% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.53%，净利润同比增长119.11%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 102.95亿 | 81亿 | 74.09亿 |
| 净利润（元） | 3668.48万 | -5.09亿 | 9734.98万 |
| 营业收入增速 | 10.45% | -21.32% | -8.53% |
| 净利润增速 | 1108.26% | -1488.79% | 119.11% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降8.53%，净利润为1亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 102.95亿 | 81亿 | 74.09亿 |
| 净利润（元） | 3668.48万 | -5.09亿 | 9734.98万 |
| 营业收入增速 | 10.45% | -21.32% | -8.53% |
| 净利润增速 | 1108.26% | -1488.79% | 119.11% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、-5.1亿元、1亿元，同比变动分别为1108.26%、-1488.79%、119.11%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 3668.48万 | -5.09亿 | 9734.98万 |
| 净利润增速 | 1108.26% | -1488.79% | 119.11% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.53%，税金及附加同比变动2.33%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 102.95亿 | 81亿 | 74.09亿 |
| 营业收入增速 | 10.45% | -21.32% | -8.53% |
| 税金及附加增速 | -8.13% | -3.89% | 2.33% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为70.75%、111.58%、122.75%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 72.84亿 | 90.38亿 | 90.95亿 |
| 营业收入（元） | 102.95亿 | 81亿 | 74.09亿 |
| 应收账款/营业收入 | 70.75% | 111.58% | 122.75% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.53%，经营活动净现金流同比增长159.96%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 102.95亿 | 81亿 | 74.09亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -8.2亿 | -14.53亿 | 8.71亿 |
| 营业收入增速 | 10.45% | -21.32% | -8.53% |
| 经营活动净现金流增速 | -239.69% | -77.14% | 159.96% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.57%，同比增长226.67%；净利率为1.31%，同比增长120.89%；净资产收益率（加权）为0.1%，同比增长101.09%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.12%、4.15%、13.57%，同比变动分别为-7.01%、-62.66%、226.67%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.12% | 4.15% | 13.57% |
| 销售毛利率增速 | -7.01% | -62.66% | 226.67% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.15%增长至13.57%，存货周转率由去年同期6.08次下降至3.79次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.12% | 4.15% | 13.57% |
| 存货周转率（次） | 6.64 | 6.08 | 3.79 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.15%增长至13.57%，应收账款周转率由去年同期0.93次下降至0.82次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.12% | 4.15% | 13.57% |
| 应收账款周转率（次） | 1.46 | 0.93 | 0.82 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为118.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 987.55万 | 1.25亿 | 1.16亿 |
| 净利润（元） | 3668.48万 | -5.09亿 | 9734.98万 |
| 非常规性收益/净利润 | -1.94% | -24.59% | 118.7% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.5亿元，归母净利润为1.4亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | 1177.03万 | -1.33亿 | -4586.4万 |
| 归母净利润（元） | 2491.44万 | -3.76亿 | 1.43亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为82.59%，同比增长1.75%；流动比率为0.97，速动比率为0.88；总债务为397.58亿元，其中短期债务为122.8亿元，短期债务占总债务比为30.89%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.2亿元、7.9亿元、12.5亿元，公司经营活动净现金流分别-8.2亿元、-14.5亿元、8.7亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 9.21亿 | 7.92亿 | 12.5亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -8.2亿 | -14.53亿 | 8.71亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.82，同比下降11.69%；存货周转率为3.79，同比下降37.65%；总资产周转率为0.13，同比下降8.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.46，0.93，0.82，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.46 | 0.93 | 0.82 |
| 应收账款周转率增速 | 8.84% | -36.49% | -11.69% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为6.64，6.08，3.79，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 6.64 | 6.08 | 3.79 |
| 存货周转率增速 | 49.04% | -8.5% | -37.65% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.17，0.14，0.13，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.17 | 0.14 | 0.13 |
| 总资产周转率增速 | 14.74% | -18.7% | -8.06% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.31、0.25、0.24，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 102.95亿 | 81亿 | 74.09亿 |
| 固定资产（元） | 334.2亿 | 327.42亿 | 311.51亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.31 | 0.25 | 0.24 |
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