鹰眼预警：天府文旅应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，天府文旅发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.04亿元，同比增长86.75%；归母净利润为743.7万元，同比下降1.65%；扣非归母净利润为634.35万元，同比增长70.55%；基本每股收益0.0058元/股。

公司自1994年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.12亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天府文旅2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.04亿元，同比增长86.75%；净利润为1891.47万元，同比增长23.67%；经营活动净现金流为-1.89亿元，同比下降416%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长63.71%，近三个季度增速持续下降。

项目	20241231	20250331	20250630
营业收入（元）	2.79亿	1.79亿	2533.57万
营业收入增速	557.53%	90.54%	63.71%

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长86.75%，净利润同比增长23.67%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.93亿	1.09亿	2.04亿
净利润（元）	2584.86万	1529.43万	1891.47万
营业收入增速	363.49%	-43.25%	86.75%
净利润增速	232.6%	-40.83%	23.67%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为232.6%、-40.83%、23.67%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	2584.86万	1529.43万	1891.47万
净利润增速	232.6%	-40.83%	23.67%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动86.75%，营业成本同比变动118.55%，收入与成本变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.93亿	1.09亿	2.04亿
营业成本（元）	1.01亿	6153.75万	1.34亿
营业收入增速	363.49%	-43.25%	86.75%
营业成本增速	208.24%	-39.22%	118.55%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动86.75%，销售费用同比变动-12.71%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.93亿	1.09亿	2.04亿
销售费用（元）	748.74万	485.22万	423.55万
营业收入增速	363.49%	-43.25%	86.75%
销售费用增速	948.04%	-35.2%	-12.71%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动86.75%，税金及附加同比变动-18.63%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.93亿	1.09亿	2.04亿
营业收入增速	363.49%	-43.25%	86.75%
税金及附加增速	612.69%	-86.77%	-18.63%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长242.37%，营业收入同比增长86.75%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	363.49%	-43.25%	86.75%
应收账款较期初增速	-85.18%	-82.98%	242.37%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为2.65%、5.41%、89.54%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	510.87万	592.12万	1.83亿
营业收入（元）	1.93亿	1.09亿	2.04亿
应收账款/营业收入	2.65%	5.41%	89.54%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长113.35%，营业收入同比增长86.75%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-55.04%	-1.43%	113.35%
营业收入增速	363.49%	-43.25%	86.75%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长86.75%，经营活动净现金流同比下降416.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.93亿	1.09亿	2.04亿
经营活动净现金流（元）	8471.18万	5990.5万	-1.89亿
营业收入增速	363.49%	-43.25%	86.75%
经营活动净现金流增速	88.59%	-29.28%	-416.01%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.6亿元、-1.9亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	8471.18万	5990.5万	-1.89亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	8471.18万	5990.5万	-1.89亿
净利润（元）	2584.86万	1529.43万	1891.47万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.008低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	8471.18万	5990.5万	-1.89亿
净利润（元）	2584.86万	1529.43万	1891.47万
经营活动净现金流/净利润	3.28	3.92	-10.01

报告期内，公司毛利率为34.14%，同比下降21.92%；净利率为9.26%，同比下降33.77%；净资产收益率（加权）为0.7%，同比不变。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为47.46%、43.73%、34.14%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	47.46%	43.73%	34.14%
销售毛利率增速	126.06%	-7.86%	-21.92%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.26%，同比大幅下降33.78%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	13.42%	13.99%	9.26%
销售净利率增速	128.61%	4.25%	-33.78%

报告期内，公司资产负债率为47.12%，同比增长34.19%；流动比率为2.12，速动比率为1.4；总债务为8.4亿元，其中短期债务为1.18亿元，短期债务占总债务比为14.03%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.53、0.48、0.41，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.53	0.48	0.41

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.29、0.18、-0.49，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.79亿	7293.36万	-1.61亿
流动负债（元）	3.94亿	3.41亿	4.54亿
经营活动净现金流/流动负债	0.46	0.21	-0.35

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为264.3万元，较期初变动率为30.8%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	202.06万
本期预付账款（元）	264.28万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.73，同比下降67.82%；存货周转率为0.66，同比下降65.51%；总资产周转率为0.09，同比增长55.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为9.73，5.37，1.73，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	9.73	5.37	1.73
应收账款周转率增速	200.79%	-44.81%	-67.82%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.66，同比大幅下降65.51%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	1.82	1.91	0.66
存货周转率增速	96.06%	4.96%	-65.51%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.29%、0.3%、7.56%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	510.87万	592.12万	1.83亿
资产总额（元）	17.74亿	19.84亿	24.17亿
应收账款/资产总额	0.29%	0.3%	7.56%

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长381.21%。

项目	20230630	20240630	20250630
财务费用（元）	438.46万	222.1万	1068.77万
财务费用增速	-42.22%	-49.35%	381.21%

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