鹰眼预警：芯瑞达应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，芯瑞达发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.91亿元，同比增长1.9%；归母净利润为6652.58万元，同比增长24.28%；扣非归母净利润为6604.73万元，同比增长48.4%；基本每股收益0.3元/股。

公司自2020年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对芯瑞达2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.91亿元，同比增长1.9%；净利润为6616.26万元，同比增长23.62%；经营活动净现金流为1.21亿元，同比增长491.58%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长0.29%，近三个季度增速持续下降。

项目	20241231	20250331	20250630
营业收入（元）	4.19亿	2.59亿	2.33亿
营业收入增速	157.68%	3.39%	0.29%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.9亿元、0.5亿元、0.7亿元，同比变动分别为58.4%、-38.99%、23.63%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	8771.54万	5351.88万	6616.26万
净利润增速	58.4%	-38.99%	23.63%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.9%，营业成本同比下降1.76%，收入与成本变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.27亿	4.82亿	4.91亿
营业成本（元）	5.01亿	3.78亿	3.71亿
营业收入增速	44.56%	-23.07%	1.9%
营业成本增速	42.45%	-24.5%	-1.76%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.9%，税金及附加同比变动-6.69%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.27亿	4.82亿	4.91亿
营业收入增速	44.56%	-23.07%	1.9%
税金及附加增速	16.72%	238.26%	-6.69%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长45.71%，营业收入同比增长1.9%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	44.56%	-23.07%	1.9%
应收票据较期初增速	-9.58%	-18.02%	45.71%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为40.85%、66.47%、82.7%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.56亿	3.2亿	4.06亿
营业收入（元）	6.27亿	4.82亿	4.91亿
应收账款/营业收入	40.85%	66.47%	82.7%

报告期内，公司毛利率为24.38%，同比增长13.07%；净利率为13.47%，同比增长21.32%；净资产收益率（加权）为4.64%，同比增长12.9%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.38%，同比大幅增长13.07%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	20.08%	21.56%	24.38%
销售毛利率增速	6.25%	7.39%	13.07%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.56%增长至24.38%，存货周转率由去年同期2.55次下降至2.52次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	20.08%	21.56%	24.38%
存货周转率（次）	2.29	2.55	2.52

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.08%、21.56%、24.38%持续增长，应收账款周转率分别为2.21次、1.73次、1.03次持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	20.08%	21.56%	24.38%
应收账款周转率（次）	2.21	1.73	1.03

报告期内，公司资产负债率为28.29%，同比增长30.92%；流动比率为2.77，速动比率为2.53；总债务为2.27亿元，其中短期债务为2.27亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.53%、0.57%、1.4%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	790.82万	758.39万	2177.41万
流动资产（元）	14.8亿	13.41亿	15.58亿
预付账款/流动资产	0.53%	0.57%	1.4%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-1.53%，营业成本同比增长-1.76%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-31.89%	-82.89%	-1.53%
营业成本增速	42.45%	-24.5%	-1.76%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.2亿元，较期初变动率为78.5%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	1.24亿
本期应付票据（元）	2.21亿

报告期内，公司应收帐款周转率为1.03，同比下降40.59%；存货周转率为2.52，同比下降1.25%；总资产周转率为0.24，同比下降11.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.21，1.73，1.03，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	2.21	1.73	1.03
应收账款周转率增速	54.15%	-21.72%	-40.59%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.04%、18.41%、19.59%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.56亿	3.2亿	4.06亿
资产总额（元）	17.02亿	17.4亿	20.73亿
应收账款/资产总额	15.04%	18.41%	19.59%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.38，0.27，0.24，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.38	0.27	0.24
总资产周转率增速	34.75%	-29.3%	-11.37%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.9亿元，较期初增长63.19%。

项目	20241231
期初固定资产（元）	2.38亿
本期固定资产（元）	3.88亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.75、2.28、1.26，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.27亿	4.82亿	4.91亿
固定资产（元）	1.67亿	2.11亿	3.88亿
营业收入/固定资产原值	3.75	2.28	1.26

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为623.2万元，较期初增长174.37%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	227.15万
本期其他非流动资产（元）	623.22万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.57%、0.78%、0.8%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	357.36万	375.16万	391.99万
营业收入（元）	6.27亿	4.82亿	4.91亿
销售费用/营业收入	0.57%	0.78%	0.8%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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