壹网壹创2025半年报解读：投资收益大增105.83%，研发投入降34.89%

2025年上半年，壹网壹创营业收入为5.33亿元，较上年同期的6.22亿元下降14.30%。从业务构成来看：

公司表示，营收下滑主要系线上分销服务、品牌线上营销业务减少所致。不过，品牌线上管理服务收入实现增长，显示出该业务板块的相对稳定性与增长潜力。公司强化轻资产运营战略，调整部分ROE偏低的经销、分销业务，有望提升运营灵活性与抗风险能力，但短期内营收或仍面临压力。

归属于上市公司股东的净利润为0.71亿元，较上年同期的0.67亿元增长5.83%；扣除非经常性损益的净利润为0.69亿元，同比增长8.63%。基本每股收益为0.30元/股，同比增长7.14%。 净利润增长得益于成本控制、业务结构优化以及部分业务板块增长。公司通过AI赋能、库存管控升级等措施，提升了运营效率，降低了成本，增强了核心业务盈利能力。

应收账款期末余额为1.93亿元，较上年末的1.90亿元略有增长，占总资产比例从6.18%微升至6.29%。按账龄披露：

1年以内应收账款占比超96%，整体账龄结构较为健康。公司对应收账款管理较为重视，但仍需关注个别客户信用状况，部分账款已计提坏账准备。

存货期末余额为2.36亿元，较上年末的2.77亿元下降14.63%，占总资产比例从9.03%降至7.71%。

存货减少得益于优化库存管理及相关业务减少，公司降低了存货积压风险，提高了存货周转效率。

销售费用为0.56亿元，较上年同期的0.70亿元下降20.42%。

这主要系线上分销服务、品牌线上营销业务减少所致，体现了公司降本增效成果，减少了相关业务营销投入。

管理费用为0.34亿元，较上年同期的0.33亿元增长2.06%。增长主要系本报告期增加AI应用相关投入，公司加速向AI电商蜕变，在AI研发、应用等方面投入增加，短期内或对管理费用有一定影响。

财务费用为 -0.14亿元，较上年同期的 -0.12亿元减少13.15%。主要原因是本报告期利息收入增加，从0.14亿元增至0.14亿元。公司资金较为充裕，利息收入增加有助于提升整体收益水平。

研发费用为0.04亿元，较上年同期的0.06亿元下降34.89%。公司称主要系本报告期研发投入减少。在电商行业技术迭代迅速背景下，研发投入下降可能影响公司未来技术创新能力和产品竞争力，投资者需关注公司后续研发战略规划与投入安排。

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为1.83亿元，较上年同期的1.57亿元增长16.22%。主要系购买商品、接受劳务的现金减少及代收货款增加，表明公司对上下游资金管理能力提升，经营活动现金充裕。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -0.06亿元，较上年同期的0.51亿元下降111.53%。主要系本报告期支付工程款，投资活动现金流出增加，或对短期资金流动性有影响，但长期有望带来新增长点。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -0.25亿元，较上年同期的 -0.45亿元增长44.41%。主要系本报告期分配股利减少，公司通过合理调整股利分配政策，优化了资金安排，缓解了资金压力。

壹网壹创2025年上半年虽营收下滑，但净利润增长，展现出一定韧性。投资收益大增对利润增长有积极作用，但研发投入下降值得关注。在竞争激烈的电商行业，公司需合理安排研发投入，提升技术实力。投资者应密切关注公司业务结构调整成效、研发投入变化及现金流可持续性，警惕行业竞争和技术迭代风险。

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