*ST传智2025年半年报解读：投资现金流骤降199.56%，财务费用激增185.31%

营收增长显著，业务拓展见成效

报告期内，*ST传智（维权）营业收入实现增长，从上年同期的1.11亿元增长至1.63亿元，增幅达46.39%。这一增长主要源于收购项目并表，推动业务规模扩张。具体业务收入情况如下：

可以看出，培训服务收入占比最大，为1.52亿元，占比93.10%，同比增长42.28%；学历教育收入6229.06万元，占比38.21% ，同比大增1566.23%，学历教育领域拓展成果初现。

净利润亏损收窄，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为 -720.30万元，较上年同期的 -3422.47万元，亏损幅度大幅收窄，减亏比例达78.95%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1081.03万元，上年同期为 -4709.68万元，减亏77.05%。这显示公司在成本控制和业务调整方面有一定进展，但仍未实现盈利，盈利能力提升迫在眉睫。

基本每股收益改善，仍处亏损区间

基本每股收益为 -0.02元/股，相比上年同期的 -0.09元/股，增长了77.78%。虽然有所增长，但依然为负，表明公司对股东的回报暂时不佳，不过也反映出公司经营层面的积极变化。

加权平均净资产收益率上升，资产运营效率待优化

加权平均净资产收益率为 -0.57%，较上年同期的 -2.55%上升了1.98%。尽管有所上升，但仍为负值，意味着公司运用股东权益获取收益的能力较弱，资产运营效率亟待进一步优化，以实现净资产增值。

应收账款大幅增加，信用风险需关注

应收账款期末余额为5006.33万元，较上年末的675.71万元增长了2.36个百分点，主要因本期收购项目并表。账龄结构如下：

1年以内应收账款占比较高，但账龄较长的应收账款也有一定比例，公司需加强管理，警惕信用风险，保障资金回笼。

存货初次出现，关注后续变动

存货期末余额为131.95万元，上年末为0。存货的出现或许与公司业务调整或收购项目有关，后续需密切关注存货构成及变动，防止存货积压造成潜在损失。

销售费用稳中有升，市场推广持续投入

销售费用为4179.23万元，较上年同期的3974.91万元增长了5.14%。公司在市场推广和销售渠道拓展上维持一定投入，以保障业务增长和市场份额，不过要关注投入产出比，确保费用有效性。

管理费用增长，关注资源配置效率

管理费用为3938.23万元，较上年同期的3221.70万元增长22.24%。公司可能在管理架构调整、人员扩充等管理活动增加支出，需关注管理费用增长能否带来管理效率与业务效益提升。

财务费用激增，理财收益影响大

财务费用为252.28万元，上年同期为 -295.72万元，增长185.31%，主因理财利息下降。这对公司利润产生影响，公司需优化资金管理策略，平衡收益与成本，降低财务费用波动对利润的影响。

研发费用下降，关注创新能力可持续性

研发费用为1645.57万元，较上年同期的2700.28万元下降39.06%，主因公司控制研发成本、优化人员结构。短期内有助于成本控制，但长期来看，研发投入下降可能影响公司创新能力和产品竞争力。

经营活动现金流大幅改善，业务造血能力增强

经营活动产生的现金流量净额为3737.07万元，上年同期为 -6356.03万元，增长158.80%，主因收购项目并表使本期销售商品、提供劳务收到的现金增加，表明公司核心业务现金创造能力增强，经营状况改善。

投资活动现金流出大增，关注投资效益

投资活动产生的现金流量净额为 -17087.55万元，上年同期为17162.35万元，下降199.56%，主因本期购买理财产品及支付收购项目股权款。大规模投资可能为未来发展奠基，但需关注投资效益和资金回收，确保投资合理有效。

筹资活动现金流出增加，关注偿债压力

筹资活动产生的现金流量净额为 -2829.74万元，上年同期为 -1218.27万元，下降132.28%，主因上期出售持股计划回购股票导致收到其他与筹资活动有关的现金较高。公司需关注筹资结构和偿债压力，保障资金链稳定。

综合而言，*ST传智在2025年上半年虽在营收和净利润亏损收窄方面有进展，但投资活动现金流出大增、财务费用激增等问题突出。公司需在拓展业务同时，强化资金管理和成本控制，提升资产运营效率与盈利能力，实现可持续发展，投资者也应密切关注公司后续经营策略与财务表现。

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