鹰眼预警：冠城新材销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，冠城新材发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为45.38亿元，同比增长4.94%；归母净利润为1956.69万元，同比增长172.54%；扣非归母净利润为1304.37万元，同比增长136.06%；基本每股收益0.01元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为15.66亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冠城新材2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为45.38亿元，同比增长4.94%；净利润为4016.72万元，同比增长389.95%；经营活动净现金流为9491.84万元，同比增长121.56%。

报告期内，公司毛利率为11.71%，同比下降4%；净利率为0.89%，同比增长366.89%；净资产收益率（加权）为0.33%，同比增长180.49%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为11.71%，同比下降4%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期12.2%下降至11.71%，销售净利率由去年同期0.19%增长至0.89%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为46.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降78.06%。

报告期内，公司资产负债率为61.19%，同比下降1.6%；流动比率为1.31，速动比率为0.4；总债务为32.96亿元，其中短期债务为21.49亿元，短期债务占总债务比为65.19%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.11%，营业成本同比增长5.52%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.28%、0.91%、1.16%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.96，同比增长114.43%；存货周转率为0.46，同比增长16.78%；总资产周转率为0.25，同比增长24.1%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长63.9%。

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