香港及北上广深贡献53.7%销售额！中海半年报暗藏三大制胜点

在房地产市场调整的2025年上半年，中国海外发展有限公司交出了一份亮眼的中期答卷。

面对市场挑战，中海统筹发展和安全，实现合约物业销售额1201.5亿元，稳居行业第二；核心股东应占溢利87.8亿元，盈利能力保持行业领先，董事局宣派中期股息每股港币0.25元。

作为行业目前唯一获两家国际评级机构给予A-级评级的内房企业，中海期末现金超千亿、净借贷比率28.4%，持续稳居“绿档”。

同时，“中海好房子”Living OS系统落地热销，多维度展现出稳中求进的行业领导地位，为市场注入信心。

在业绩沟通会上，中国海外发展董事局主席颜建国表示：“中海地产2025年上半年的经营业绩展现了公司面对市场持续下行的挑战时，坚持以稳促进，保持攻守兼备的发展态势与稳中求进的行业领导地位。”这份成绩单背后，暗藏着中海在行业调整期的三大制胜逻辑。

构筑行业“安全护城河”

面对市场调整压力，中海的业绩韧性与财务健康度形成鲜明竞争优势，成为当之无愧的行业“压舱石”，这也是其穿越周期的核心底气。

从销售端看，上半年中海系列公司合约销售额达1201.5亿元，全口径、权益销售金额均位列行业第二，核心城市贡献尤为突出——香港及北上广深五个城市实现合约销售额556.4亿元，占中海系列公司（不含中海宏洋）合约销售额的53.7%。

其中，北京单城销售额突破304.5亿元，香港、上海、广州、深圳的销售额均超50亿元，有14个城市的销售额位居当地市场首位，市占率优势持续巩固。

盈利能力则是中海的“王牌优势”，在行业盈利普遍下滑甚至亏损的背景下，其盈利水平显著领先行业。

上半年其核心股东应占溢利87.8亿元，在行业内形成显著优势。

财务安全线的稳固，更是中海在行业调整期行稳致远的关键。

中海在手现金达1089.6亿元，占总资产的12.1%，资金充裕度足以应对市场波动；剔除预收款资产负债率45.7%、净借贷比率28.4%、现金短债比4.9倍，三项指标均符合“三条红线”绿档标准。

不仅在盈利能力上表现突出，其财务结构的健康度与抗风险能力亦处于行业头部水平。

上半年，中海的平均融资成本仅2.9%，处于行业较低区间，分销及行政费用合计占收入的3.8%，费效比优势显著。

更值得关注的是，中海是行业目前唯一获两家国际评级机构（标普全球、惠誉）给予A-级评级的内房企业，信用优势为其后续发展奠定坚实基础。

抢占核心城市“优质土储”

在多数房企收缩投资、聚焦保交付的当下，中海却以“进取有为”的姿态布局未来，通过精准的土地投资，抢占核心城市优质资源，为后续业绩增长储备充足动能，这也是其领跑行业的重要支撑。

土地市场上，2025年1—7月中海共获取22幅地块，权益购地金额550.1亿元，投资规模位居行业首位，且延续“主流城市、主流地段、主流产品”策略，一线和强二线城市投资占比达86%，四个一线城市及香港权益购地金额占比64%，货量结构优势突出。

多宗重点地块的获取，进一步巩固其核心城市地位：7月连摘上海静安区商住用地（53.63亿元）与普陀区多用途地块（65.25亿元），溢价率分别达10.1%、14.17%。

在北京，中海以75.02亿元竞得北京海淀树村地块，创北京楼面价新高（10.23万元/平方米），该地块兼具后厂村产业优势与上地学区资源。

此外，还拿下杭州海潮TOD地块（80.78亿元），打造“产业总部+品质住区”城市地标；底价获取北京丰台西南郊冷库地块，成为城市更新与城中村改造的示范项目。

这些优质土储为后续销售提供支撑，下半年北京树村、深圳后海、上海普陀等重点项目将集中推售，有望进一步拉动业绩。

这些优质土储将为中海下半年业绩增长提供重要支撑。据了解，北京海淀树村、深圳后海、上海普陀等重点项目将于下半年集中推售，凭借核心地段优势与中海的产品力，这些项目有望实现“开盘即热销”，进一步拉动销售规模与利润水平。

打造市场竞争“差异化优势”

在存量地产时代，市场开始以“产品力制胜”，中海凭借产品创新与多元业务布局构建的差异化优势，成为“跑赢市场”的关键。

今年4月，中海发布“中海好房子LivingOS系统”，依托数字基建、整合链接和数智定制三大能力，打造覆盖居住全周期的空间智慧生态平台。系统聚焦“安全、舒适、绿色、智慧”四大维度，通过16大产品系统、172项客户需求解决方案，精准解决居住痛点，如智能安防、超低能耗建材应用、家居设备联动控制等。

该系统落地项目反响热烈：北京万吉玖序、上海云邸玖章等首批项目，在当地楼市平淡期逆势热销，实现高去化率与溢价，达成“量价兼得”。上半年，系统已在28个新开发项目推广，成为行业产品创新标杆，强化了中海品牌竞争力。

除住宅创新外，中海持有性业务与ESG发展同步推进，形成“住宅+持有”双轮驱动。上半年商业物业运营收入35.4亿元，一线核心城市项目收入占比47%；北京中海大吉巷商业项目5月开业，首日客流超20万人次，出租率96%，成北京核心城区城市更新示范样本。

同时，中海首个商业公募REITs有序推进，未来将通过资产证券化释放商业资产价值，开拓新利润增长点。

而在ESG领域，中海同样保持行业领先：伦敦证券交易所集团（LSEG）评分88分（全球房地产第一），MSCI评级A；北京中海金融中心成零碳建筑科技示范工程，实现全生命周期低碳发展。这些成果既提升品牌形象，也为其赢得绿色金融、可持续发展合作优势。

整体而言，2025年上半年市场调整期，中海以“业绩稳健+财务安全”“精准投资+优质土储”“产品创新+多元发力”三大制胜点协同发力，领跑行业。

展望下半年，政策支持加力、市场信心修复，叠加中海充足项目储备与强劲产品力，其有望进一步巩固行业地位，实现稳健增长，为行业高质量发展提供参考。

文/陈玙婠