宏观必看图表：美国产油量反弹至历史高位区间（2025/8/28）

黄金盘面观察

如下图所示，金价已经第六次上攻3450美元阻力位（期货价格）。一旦后续有效突破，预计将开启新一轮牛市行情，目标区间看至4000-4300美元。

黄金技术面

金价可能正在酝酿突破——布林带持续收窄且三角整理形态日趋收敛，技术面显示市场即将选择方向脱离震荡区间。

美股观察

当前市场上屡屡出现“美股头寸已过度拉伸，大幅回调在即”的论调，这种观点实则缺乏依据。总体而言，股票头寸配置并未达到异常极端的水平。

尽管过去两个月确实存在追涨现象，这主要体现在机构投资者在四月低点过度悲观后正在被迫回补头寸（而零售投资者则精准抄底四月低点），但当前机构头寸水平仍远未达到“过度拉伸”的状态。

从多项指标来看，市场仍有增仓空间。我所观察的所有头寸指标都明显低于今年二月份的水平，这表明当前市场并未出现真正的头寸过热风险。

产油量

HFI Research：美国原油产量已重新反弹至历史高位区间，投资者需要对此保持高度警惕——这一变化将产生重大的市场影响。此外需要注意，今年全球原油库存虽显著增长，这些增量却尚未体现在可见库存中。如果再叠加OPEC+减产协议逐步退出与美国原油产量反弹这两大变量，油价下一步的方向性结论已不言自明……