中航证券-普冉股份-688766-大容量产品导入加速，存储+协同多元成长-250823

（来源：研报虎）

业绩稳步增长，加速市场开拓

普冉股份是国内NORFlash和EEPROM的主要供应商之一，依托存储领域技术优势，实施“存储t”战略，积极拓展微控制器及模拟芯片领域。

　　公司产品广泛应用于消费电子、工业控制、汽车电子、可穿戴设备、网络通信、家电等领域。业绩方面，2025H1公司营收9.07亿元，同比增长1.19%;归母净利润0.41亿元，同比减少70.05%;毛利率31.03%;2025Q2单季度公司营收5.00亿元，同比增长1.89%;归母净利润0.22亿元，同比减少74.13%;毛利率30.68%。公司营收稳步增长，利润有所减少主要原因为:1)公司期间费用有所增长，研发投入持续提升，同比合计增长5908.74万元;2)公司基于谨慎原则对存货进行资产计提减值，同比增加5744.09万元，后续部分有望转回。

工艺优势据性价比，大容量产品持续导入

　　2025上半年，公司实现存储系列芯片营业收入6.73亿元，同比下降6.98%,毛利率31.82%，同比下降约3pct.。

　　1)NORFLASH:SONOS与ETOX工艺互补，SONOS40nm SONOS工艺

　　制程下4Mbit到128Mbit容量的全系列产品均已实现量产，处于行业领先水平。40nm为目前公司主要工艺节点,公司SONOS工艺的第三代40E平台4Mbit~16Mbit小容量系列已l顶利量产，32Mbit~64Mbit容量系列计划于25年底量产，进一步提升公司成本优势。

　　公司并行采用浮栅(ETOX)工艺结构，提供以中大容量为主、中小容量为辅的系列产品，目前55nm及50nm制程实现了4Mbit~1Gbit全容量系列产品量产出货，256Mbit~512Mbit大容量产品已交付部分工控、通讯等客户，加快推动大容量市场导入。

　　2 EEPROM:公司已形成覆盖2Kbit到4Mbit容量的产品系列，操作电压

　　覆盖1.2V-5.5V，主要采用130nm工艺制程，具有高可靠性、面积小、性价比高等优势。公司持续推进EEPROM产品在工业控制和车载领域的应用，工业控制上应用占比显著提升，有助稳定公司毛利率。公司超大容量EEPROM系列产品，支持SPI/12C接口和最大4Mbit容量，其中2Mbit