【国盛金融马婷婷团队】瑞丰银行2025中报：贷款结构优化调整，净息差环比持平

瑞丰银行2025中报

贷款结构优化调整，净息差环比持平

事件：瑞丰银行披露2025年中报，2025年上半年实现营收22.6亿元，同比增长3.91%，归母净利润8.9亿元，同比增长5.59%。2025Q2末不良率、拨备覆盖率分别为0.98%、340.3%，较上季度末分别提升1bp、提升14.2pc。

1、业绩表现：净息差环比持平

25H1营业收入、归母净利润增速分别为3.91%、5.59%，分别较25Q1增速下降1.2pc、下降1.1pc，其中净息差同比降幅收窄、信用成本下降对业绩形成正向贡献。

1）利息净收入：同比增长3.44%，较25Q1增速提升0.8pc，25H1净息差为1.46%，较24A下降4bp（其中25Q1环比下降4bp、25Q2环比持平），息差同比降幅呈现收敛趋势，主要得益于负债端成本改善。

A、资产端：25H1生息资产、贷款收益率分别为3.27%、3.79%，分别较24A下降27bp、下降44bp。其中企业贷款、个人贷款分别下降43bp、下降54bp至3.83%、4.17%，此外金融资产投资收益率仅下降3bp至2.65%，对生息资产收益率形成支撑。

B、负债端：25H1计息负债、存款成本率分别为1.93%、1.94%，分别较24A下降23bp、下降26bp，其中企业存款、个人存款分别下降38bp、下降22bp至1.48%、2.13%，随着负债成本管理措施的落地见效，瑞丰银行存款付息成本显著改善，有效对冲资产收益率下行影响。

2）其他非息收入：同比减少1.1%，较25Q1增速下降8pc，其中投资收益（占其他非息收入的96.8%），同比增长14.9%，主要系处置以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（OCI账户）的金融资产取得的投资收益增加。

3）信用减值损失：同比减少 6.51%，其中贷款减值损失同比增加0.65%，而债权投资资产质量稳中向好，减值损失计提金额同比减少38.48%。

2、资产负债：贷款结构优化

1）资产：25Q2末资产总额2301亿元，贷款总额1342亿元，分别同比增长9.4%、增长10.3%，较25Q1下降1.7pc、下降1.4pc。25H1贷款净增加32亿元，其中企业贷款、个人贷款分别增加63亿元、增加5亿元，瑞丰银行持续优化贷款结构，压降低收益率资产，上半年票据压降36亿元，对贷款总量形成拖累。

2）负债：25Q2末存款总额1697亿元，同比增长6.6%，较25Q1下降7.2pc。25H1存款净增加70亿元，主要由个人定期存款（+121亿元）贡献，25Q2末定期存款占比73.98%，较上年末提升7.6pc，存款定期化压力仍较大。

3、资产质量：个人贷款仍承压

1）25Q2末不良率、关注率分别为0.98%、1.61%，较上季度末提升1bp、提升7bp。前瞻指标方面，25Q2末逾期率（1.94%）较上年末提升25bp。风险抵补能力方面，25Q2末拨备覆盖率、拨贷比分别为340.28%、3.34%，分别较上季度末提升14pc、提升17bp。

A、企业贷款不良率0.38%，较上年末下降5bp，企业不良贷款余额减少0.1亿元，细分行业数据来看，主要源于制造业不良率（0.41%）下降4bp、租赁和商务服务业不良率（0.05%）下降6bp。

B、个人贷款不良率1.85%，较上年末提升9bp，个人不良贷款余额增加0.6亿元，或主要源于小微领域资产质量波动。

2）25H1不良生成率（加回核销口径）为0.53%，较24A下降2bp，其中核销转出规模3.0亿元（24H1为2.6亿元），25H1信用成本为1.21%，同比下降25bp。

投资建议：中长期来看，瑞丰银行所处地区贷款有望保持稳定增长，瑞丰银行自身市占率有提升空间，同时随着资产质量稳步改善，也有望打开利润释放空间，业绩表现或将持续领先同业，预计2025年营收、利润增速分别为9.98%、8.24%，维持“买入”评级。。

风险提示：宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量超预期恶化。

报告作者：

马婷婷    S0680519040001 matingting@gszq.com

陈惠琴    S0680524010001 chenhuiqin@gszq.com

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本文节选自国盛证券研究所已于2025年8月27日发布的报告《瑞丰银行：贷款结构优化调整，净息差环比持平》，具体内容详见相关报告。

【国盛金融团队：马婷婷、陈惠琴、朱广越】

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