鹰眼预警：蓝焰控股应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，蓝焰控股发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.11亿元，同比下降4.12%；归母净利润为2.34亿元，同比增长5.07%；扣非归母净利润为2.26亿元，同比增长0.76%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2000年6月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为9.71亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蓝焰控股2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.11亿元，同比下降4.12%；净利润为2.27亿元，同比增长5.67%；经营活动净现金流为6.44亿元，同比增长130.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为5.18%，-2.34%，-4.13%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.13%，净利润同比增长5.67%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.6%，营业收入同比增长-4.13%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为5.18%、-2.34%、-4.13%持续下降，应收账款较期初变动分别为1.4%、15.38%、21.6%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.13%，经营活动净现金流同比增长130.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为31.5%，同比下降19.28%；净利率为20.45%，同比增长10.22%；净资产收益率（加权）为3.86%，同比增长0.26%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为39.8%、39.03%、31.5%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期39.03%下降至31.5%，销售净利率由去年同期18.55%增长至20.45%。

报告期内，公司资产负债率为44.14%，同比下降6.52%；流动比率为1.8，速动比率为1.79；总债务为36.71亿元，其中短期债务为6.93亿元，短期债务占总债务比为18.87%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.13，同比增长30.41%；存货周转率为35.51，同比增长91.13%；总资产周转率为0.1，同比下降1.79%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.24、0.24、0.21，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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