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鹰眼预警：上能电气经营活动净现金流持续为负
2025-08-28 01:19
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，上能电气发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为21.84亿元，同比增长13.42%；归母净利润为2.01亿元，同比增长24.78%；扣非归母净利润为1.94亿元，同比增长23.31%；基本每股收益0.56元/股。
公司自2020年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.3亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上能电气2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.84亿元，同比增长13.42%；净利润为2亿元，同比增长24.77%；经营活动净现金流为-7.72亿元，同比下降0.9%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.42%，销售费用同比变动100.82%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.77亿 | 19.26亿 | 21.84亿 |
| 销售费用（元） | 1.04亿 | 1.05亿 | 1.17亿 |
| 营业收入增速 | 416.58% | -11.53% | 13.42% |
| 销售费用增速 | 263.72% | 0.56% | 100.82% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.42%，税金及附加同比变动-12.04%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.77亿 | 19.26亿 | 21.84亿 |
| 营业收入增速 | 416.58% | -11.53% | 13.42% |
| 税金及附加增速 | 160.19% | 63.05% | -12.04% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长48.92%，营业收入同比增长13.42%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 416.58% | -11.53% | 13.42% |
| 应收票据较期初增速 | 56.26% | 135.86% | 48.92% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.42%，经营活动净现金流同比下降0.9%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.77亿 | 19.26亿 | 21.84亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.02亿 | -7.65亿 | -7.72亿 |
| 营业收入增速 | 416.58% | -11.53% | 13.42% |
| 经营活动净现金流增速 | 45.91% | -279.48% | -0.9% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-7.7亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.02亿 | -7.65亿 | -7.72亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-2亿元、-7.6亿元、-7.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.02亿 | -7.65亿 | -7.72亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2亿元、经营活动净现金流为-7.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.02亿 | -7.65亿 | -7.72亿 |
| 净利润（元） | 1.35亿 | 1.6亿 | 2亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.866低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.02亿 | -7.65亿 | -7.72亿 |
| 净利润（元） | 1.35亿 | 1.6亿 | 2亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.49 | -4.78 | -3.87 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.15%，同比增长17.41%；净利率为9.14%，同比增长10.01%；净资产收益率（加权）为8.93%，同比增长2.64%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.27%，同比增长2.57%；流动比率为1.19，速动比率为0.9；总债务为38.48亿元，其中短期债务为37.58亿元，短期债务占总债务比为97.66%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.31，1.26，1.19，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.31 | 1.26 | 1.19 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.6、0.51、0.39，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.6 | 0.51 | 0.39 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.4亿元，较期初变动率为41.47%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1亿 |
| 本期其他应收款（元） | 1.42亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.88%、2%、2.01%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 4462.72万 | 1.14亿 | 1.42亿 |
| 流动资产（元） | 50.73亿 | 57.23亿 | 70.52亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.88% | 2% | 2.01% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1亿元，较期初变动率为100.39%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 5127.13万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.03亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、2.5亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别-2亿元、-7.6亿元、-7.7亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 6958.25万 | 2.5亿 | 1.44亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.02亿 | -7.65亿 | -7.72亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比增长2.86%；存货周转率为1.05，同比下降9.18%；总资产周转率为0.26，同比下降7.23%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.3亿元，较期初增长55.06%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 3.41亿 |
| 本期固定资产（元） | 5.28亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.65、5.7、4.13，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.77亿 | 19.26亿 | 21.84亿 |
| 固定资产（元） | 2.85亿 | 3.38亿 | 5.28亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 7.65 | 5.7 | 4.13 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.2亿元，同比增长100.82%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1.04亿 | 1.05亿 | 1.17亿 |
| 销售费用增速 | 263.72% | 0.56% | 100.82% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长20.7%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 3204.47万 | 4410.95万 | 5324.06万 |
| 管理费用增速 | 107.88% | 37.65% | 20.7% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.7%，营业收入同比增长13.42%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 416.58% | -11.53% | 13.42% |
| 管理费用增速 | 107.88% | 37.65% | 20.7% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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