鹰眼预警：利安隆净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，利安隆发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为29.95亿元，同比增长6.21%；归母净利润为2.41亿元，同比增长9.6%；扣非归母净利润为2.36亿元，同比增长11.55%；基本每股收益1.0507元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对利安隆2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为29.95亿元，同比增长6.21%；净利润为2.34亿元，同比增长7.98%；经营活动净现金流为-5625.23万元，同比下降146.28%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.21%，经营活动净现金流同比下降146.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	25.06亿	28.2亿	29.95亿
经营活动净现金流（元）	4487.94万	1.22亿	-5625.23万
营业收入增速	10.49%	12.54%	6.21%
经营活动净现金流增速	-66.3%	170.84%	-146.28%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.3亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	4487.94万	1.22亿	-5625.23万
净利润（元）	1.79亿	2.17亿	2.34亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.24低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	4487.94万	1.22亿	-5625.23万
净利润（元）	1.79亿	2.17亿	2.34亿
经营活动净现金流/净利润	0.25	0.56	-0.24

报告期内，公司毛利率为21.59%，同比增长0.84%；净利率为7.81%，同比增长1.67%；净资产收益率（加权）为5.28%，同比增长1.34%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.3%、21.41%、21.59%持续增长，应收账款周转率分别为3.07次、2.74次、2.65次持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	19.3%	21.41%	21.59%
应收账款周转率（次）	3.07	2.74	2.65

报告期内，公司资产负债率为49.6%，同比增长2.76%；流动比率为1.43，速动比率为1.03；总债务为35.59亿元，其中短期债务为23.26亿元，短期债务占总债务比为65.35%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.8亿元，较期初变动率为87.24%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	9787.89万
本期预付账款（元）	1.83亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.27%、2.38%、3.7%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	8744.48万	9434.64万	1.83亿
流动资产（元）	38.58亿	39.71亿	49.53亿
预付账款/流动资产	2.27%	2.38%	3.7%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长87.24%，营业成本同比增长5.97%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-25.3%	26.51%	87.24%
营业成本增速	21.4%	9.61%	5.97%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为88.13%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	2111.23万
本期其他应收款（元）	3971.83万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.5亿元、1.7亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、1.2亿元、-0.6亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	2.51亿	1.65亿	9848.15万
经营活动净现金流（元）	4487.94万	1.22亿	-5625.23万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.65，同比下降3.27%；存货周转率为1.73，同比下降5.76%；总资产周转率为0.32，同比下降4.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.07，2.74，2.65，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	3.07	2.74	2.65
应收账款周转率增速	-4.6%	-10.8%	-3.27%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长36.47%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.62亿
本期在建工程（元）	2.21亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长116.26%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	3778.31万
本期其他非流动资产（元）	8171.12万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1亿元，同比增长21.9%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	6710.59万	7897.98万	9627.62万
销售费用增速	15.67%	17.69%	21.9%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.68%、2.8%、3.21%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	6710.59万	7897.98万	9627.62万
营业收入（元）	25.06亿	28.2亿	29.95亿
销售费用/营业收入	2.68%	2.8%	3.21%

点击利安隆鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。