佳兆业美好2025中期业绩解读：稳健经营提质效，深耕服务育新机

总体业绩：坚持高质量发展，盈利韧性凸显

2025年上半年，面对复杂多元的市场环境，佳兆业美好集团（股票代码：2168.HK）秉持“用心力、全心意”的服务理念，以战略定力应对行业周期，交出了一份展现经营韧性与发展潜力的中期成绩单。

图：佳兆业美好核心经营指标变化情况

市场研究：https://u.fang.com/yt994g/

2025年上半年，集团营业收入达人民币8.22亿元，在主动优化项目结构、提升业务质量的战略导向下，收益规模随项目优选策略有所调整，较去年同期下降8.46%；毛利润也下降至2.04亿元。但值得关注的是，集团期净利润实现逆势提升，达到人民币5340万元，同比增长5.33%。其中，本公司拥有人应占溢利增至4780万元，同比上升7.9%。这一业绩表现清晰反映了公司从规模扩张向质量效益转型的战略成果，在行业调整期展现出优异的经营韧性和盈利能力。

管理规模的变化进一步印证了公司的战略选择。截至2025年6月30日，集团在管建筑面积约为9990万平方米，在管项目707个，合约建筑面积约1.26亿平方米，管理面积与合约面积较去年同期均出现小幅减少。规模的优化调整是公司主动实施项目优选策略的结果，通过退出绩效不佳项目，集中资源提升核心项目品质与服务效能，为长期可持续发展夯实基础。在此过程中，集团坚守服务品质，荣获“2025中国物业服务百强企业TOP17”等多项行业权威认可，品牌价值持续提升。

业务板块分析：基础盘稳固，创新服务持续深化

图：佳兆业美好各板块收入变化情况

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物业管理服务作为集团业务压舱石，报告期内收入达6.95亿元，占营业收入的84.5%，在项目优化背景下仅微降1.78%，显示核心业务保持稳定。毛利率为21.5%，公司为提升服务品质与客户体验而加大投入，适当增加了分包成本。值得关注的是，酬金制管理模式毛利贡献显著提升，同比增长108.2%至5690万元，体现公司运营模式的优化成效。包干制项目虽面临成本压力，但通过精细化管理和效率提升，仍是收入贡献的主力军。集团持续完善服务体系，新升级发布《佳服五星“1+3+5”、十大场景、三个窗口标准化手册》，物业服务覆盖住宅、商业、写字楼、文体场馆、学校、高端案场、医院、城市公建、文旅等9大业态，服务能力不断深化。

业主增值服务作为集团打造第二增长曲线的重要板块，报告期内收入为8030万元，毛利率保持60.1%的较高水平，显示社区增值服务强大的盈利潜力。面对市场环境变化，公司以“小K生活”平台为核心，创新服务模式，提升用户体验。通过聚焦高频服务如物业缴费、社区拼团、到家服务等增强用户连接与粘性；推行原产地溯源和“一城一品”策略，打造爆款产品；创新推出“全民营销、全员分销”模式，注册分销员突破1万人，实现用户裂变与业务增长。同时，集团积极拓展房屋租售、全屋装修、局部翻新等一站式资产服务，提升服务渗透率和转化率。“小K生活展示馆”已覆盖广州、深圳、上海等11个核心城市，社区邻里生活服务圈加速完善。

佳兆业美好通过个性化服务构建15分钟便民生活圈，围绕业主需求，不断探索增值服务业务模式，满足业主对美好生活的向往。2025年7月，东莞碧海云天社区“宝贝到佳”托班正式揭牌，托班的正式运营精准回应业主高品质的生活诉求，完善佳兆业美好标杆化服务体系建设。“宝贝到佳”托班深度嵌入美好的服务体系、融入邻里生活圈生态。“宝贝到佳”托班的落地运营，是佳兆业美好深耕服务赛道、践行“服务·美丽中国”发展愿景的有力印证。从精准响应业户托管需求，到系统整合社区资源构建便民生态。

非业主增值服务板块受行业周期影响，收入调整为4700万元。公司正积极推动该板块业务转型，降低对传统业务的依赖，探索智能解决方案等新兴服务方向。集团凭借多年专业积累，持续为物业开发商提供建筑工地管理、示范单位及物业销售场地管理、顾问服务及智能解决方案等多元服务，为行业转型期提供专业支持。

财务表现：稳健可控，资金结构健康

集团财务基本面保持稳健，报告期内展现出优秀的成本管控能力和运营效率。在收入结构调整的背景下，通过精细化管理和组织优化，行政开支同比降低13.1%至7760万元，金融资产及合约资产减值情况较去年同期有所改善，充分体现了管理层的运营能力。这些措施有效对冲了毛利波动的影响，最终实现净利润的稳步提升，为公司的可持续发展奠定坚实基础。

资金结构方面，集团保持零计息借款的优异财务记录，资产负债率为零，在当前市场环境下展现出强大的财务安全边际和战略灵活性。截至2025年6月30日，现金及现金等价物为1.88亿元，主要用于支持业务运营和战略投资。流动比率保持在1.19倍的健康水平，流动资产净值约1.62亿元，短期偿债能力良好。应收贸易账款的变化主要反映行业周期特性，公司已建立完善的风控体系确保账款安全。商誉账面值保持1.37亿元不变，管理层对收购子公司的未来发展充满信心。使用权资产1.66亿元主要用于提供物业管理服务及分租非住宅物业，支持主营业务发展。

战略转型：品质服务筑基，科技创新驱动

佳兆业美好正稳步推进从传统空间运营商向现代社区品质生活服务商的战略转型。公司以“美好FUN”为年度主题，构建“乐活FUN”、“乐邻FUN”、“乐善FUN”、“乐享FUN”四大服务体系，开展全周期、全场景、全龄段的社区文化服务，通过“12+2+X”形式组织不少于14次社区文化活动，增强社区凝聚力与客户满意度。

在基础服务方面，集团坚持以“强本固基，降本增收”为业务主线，开展“佳润行动”及“佳分行动”对客服务提升专项行动。围绕“人行动线”和“车行动线”，在管项目推进“春风沐佳3.0”、“精诚筑佳3.0”、“品质焕新”、“最美园林”等一系列服务体验提升计划，持续优化人居环境及客户体验。社区安全方面，通过“百日安全”、“夏季安全生产无事故”、“消防警钟长鸣”等专项活动，提升员工专业技能和风险防范能力，为业主创建安全安心的居住环境。公司还在深圳、广州、惠州等城市项目配备AED急救设施，完善应急援助方案，体现企业社会责任。

科技创新是集团发展的重要驱动力。公司持续迭代优化“K服务科技化产品运营管控”平台，丰富电梯管理模块功能，实现电梯台账、维修、保养“三位一体”的闭环管理；优化日常品质巡检操作，提升巡检效率。在节能减排方面，严格执行《能源节能管控操作指引》、《能耗管控情况考核办法》等制度，通过“管理+技术+政策”多元协同的能源管理策略，利用照明、水泵、空调、绿化灌溉等节能改造技术，结合日常精细化绿色运营管理，实现能耗显著下降。

未来展望：拥抱行业变革，开创发展新局

2025年是“十四五”规划收官之年，中国式现代化新征程加速推进。佳兆业美好将深刻把握国家推动高质量发展、增进民生福祉、发展新质生产力的战略方向，坚定前行，多元深耕，巩固基础服务，拓展商业运营与城市服务。公司将持续发挥近场及私域优势，联动社区、商圈精细化运营，输出生活管家服务，创新服务模式，提高人效，实现业务多元化发展。

面对物业管理制度变革，集团积极拥抱行业转型趋势，以新版《住宅物业服务标准》为指导，坚持“质价相符”原则，推动服务透明化、标准化。通过科技赋能、服务创新和管理提升，不断强化核心竞争力。公司将继续推进全域管理新征程，绘制“服务·美丽中国”的宏伟蓝图，为客户创造更多价值，为股东带来持续回报。

佳兆业美好正以坚定的步伐走在行业转型前列，通过服务升级、科技赋能和创新业务布局，不断提升企业价值。在行业变革期，公司展现出的战略定力、运营效率和创新能力，为其未来高质量发展奠定了坚实基础。随着各项战略措施的深入推进和行业环境的逐步改善，佳兆业美好有望开启新一轮成长周期，实现长期可持续的发展目标。

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