【财经】中远关西营收大增38%至7.5亿，船舶漆销量大增19%

8月27日，中远海运国际（00517.HK）发布2025年半年度报告，报告期实现销售收入同比增长10%至19.34亿元港元，主要由于涂料及船舶贸易代理的分部收入上升所致。毛利同比增长24%至4.988亿港元，主要由于涂料分部毛利增长及船舶贸易代理的分部收入增长所致。毛利率增长至26%，主要由于较高毛利率分部的收入贡献增加所致。

集团的经营溢利为2.504亿港元，同比增长84%，主要由于收入及毛利增加所致。公司权益持有人应占溢利增长26%至4.872亿港元，主要是由于航运服务业收入及应占一家合营企业中远佐敦船舶涂料（香港）有限公司的溢利增加，以及汇兑收益净额增加所致。每股基本及摊薄盈利增长26%至33.24港仙。

涂料业务收入大增38%至7.5亿元

中远海运国际集团的涂料业务主要包括集装箱涂料、工业用重防腐涂料和船舶涂料的生产和销售。中远关西系公司主要从事涂料的生产和销。公司与跨国涂料供应商挪威佐敦集团各持有50%股权的合营企业中远佐敦，主要从事船舶涂料的生产和销售。公司持有33%股权的常熟耐素主要从事研发、生产及销售生物材料应用产品，包括表面活性剂，涂料原材料及添加剂，以及树脂改性剂等。

报告期内，本集团来自涂料的分部收入为8.229亿港元（约合人民币7.51亿元），同比增长38%。分部经营溢利2672.90万港元，同比增长25.72%；分部所得税前溢利为2.041亿港元（约合人民币1.863亿元），同比增长20%。分部所得税后溢利1.976亿港元，同比增长21.23%。期内，本集团应占常熟耐素溢利为561.20万港元，同比下跌4%。

集装箱涂料方面，受到港口拥堵、集装箱船绕行增加等因素影响，集装箱回流受阻，以及老旧集装箱更替等因素，导致市场造箱量需求增加，推动集装箱涂料销量攀升，销售量同比大增94%至28,723吨。工业用重防腐涂料含车间底漆销售量为11,167吨，同比增长4%，主要是由于国内基础设施建设投资力度持续加大，为防腐涂料市场提供稳定的增长空间。

公开资料显示，中远关西涂料化工有限公司始建于1992年，是由中远海运国际（香港）有限公司和日本关西涂料株式会社共同投资兴建的合资企业。目前在国内拥有三家公司和两大生产基地，分别坐落在长三角和珠三角两大经济区，专业从事集装箱涂料、工业防腐涂料、海洋工程和船舶涂料的生产经营和技术研发。规划年涂料产能达到11.1万吨。

中远关西工业防腐涂料产品广泛用于集装箱、基础设施（含桥梁）、电力设施、核电设施、石化设施、机械设备等诸多领域，其中集装箱涂料、桥梁防护涂料等细分业务的产销量位居国内行业前列，服务于港珠澳大桥、“华龙一号”核电站、广州白云机场、中朝鸭绿江大桥、辽河特大桥、虎门二桥等众多大型工程项目。此外，在核电涂料领域也有较高知名度。

根据年报，中远海运国际集团涂料分部2024年销售收入为13.441亿港元（约合人民币12.446亿元），同比大幅增长63%，主要是由于集装箱涂料、工业重防腐涂料业务的需求强劲增长所致。其中，集装箱涂料销售量同比大幅增长248%至40,909吨；工业用重防腐涂料含车间底漆销售量为21925吨，同比增长15%。

船舶涂料销量大增19%至9.34万吨

中远佐敦船舶涂料（青岛）有限公司，由中远海运国际与佐敦集团联合投资设立，主要从事船舶涂料的生产和销售，公司在香港、广州、上海、大连、青岛和福州等地设有分公司或销售、服务办事处，并在香港、广州、上海、张家港、舟山、青岛、天津、秦皇岛和大连设有仓库。

根据中报，中远佐敦的船舶涂料销售量为6918.60万升（约相等于93401吨），同比上增长19%。其中，新造船涂料销售量为4871.90万升，同比增长24%；维修保养涂料销售量为2046.70万升，同比增长7%。期内，本集团应占中远佐敦溢利为1.713亿港元，同比增长21%，主要由于新造船交付景气导致船舶涂料销售量录得增长，加上成本控制理想令毛利率上升。（根据年报披露的数据计算，中远佐敦船舶涂料2024年销售价格为2.538万港元/吨或2.350万元人民币/吨）

涂界观察员李明月分析指出，尽管2025年以来，全球造船市场遭遇了复杂外部环境带来的多重挑战，新船成交量出现大幅下滑。但由于中国船舶手持订单量同比大幅增长，新造船交付仍处于景气周期，推动了船舶涂料市场需求强劲增长，中远佐敦受益。

据中国船舶工业行业协会披露的数据显示，2025年1-6月，我国造船完工量2413万载重吨，同比下降3.5%；新接订单量4433万载重吨，同比下降18.2%；截至6月底，手持订单量23454万载重吨，同比增长36.7%。1-6月，我国造船三大指标以载重吨计分别占世界总量的51.7%、68.3%和64.9%，以修正总吨计分别占47.2%，64.0%和57.6%，继续保持全球领先。

自2021年起，全球造船业进入新一轮景气周期，新船成交量连续4年突破1亿载重吨，推动中远佐敦船舶涂料业绩持续增长。根据涂界梳理的数据显示，中远佐敦2018年-2024年销售收入分别为21.599亿港元、22.139亿港元、24.802亿港元、25.932亿港元、35.579亿港元、39.078亿港元、42.359亿港元（约合人民币39.224亿元），近七年来的销售收入每年保持一定的增长速度。据悉，佐敦已连续15年蝉联中国最大船舶涂料企业。

由于业绩增长快速，产能不能满足市场需求，中远佐敦计划投资扩充船舶涂料产能。涂界记者注意到，中远佐敦船舶涂料（青岛）有限公司计划总投资2520万元实施船舶涂料改造项目，项目建成后公司年增产8000万升船舶涂料（约合10.5352万吨），公司全厂产能达到21.2412万吨（约合1.6亿升）。该项目分两期建设，一期项目计划于2024年12月开工建设，二期项目建设周期为2026年7月-2027年11月。（涂界）