盘中超越贵州茅台,“寒王”闪现A股之巅

　　8月27日13:38,寒武纪股价触及1464.98元/股,同期贵州茅台为1460.93元/股,这只“狂飙”一个半月的半导体明星股终于登上A股之巅。随着人工智能算力需求持续增长,中国本土AI芯片企业成为关注焦点,寒武纪凭借产品与应用的落地,将“国产替代”逐渐变为现实。持续大涨之后,多家机构仍给予寒武纪积极预期,外资龙头投行高盛将寒武纪目标价上调50%至1835元。

　　记者　黄寿赓　孙佳琪　报道

研发芯片的表现

近似英伟达产品

　　公开资料显示,寒武纪成立于2016年,专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新,致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片。公司提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。

　　2020年7月20日,仅用68天就火速通过科创板上市审核的寒武纪,头顶“AI芯片第一股”的光环登陆科创板,开盘价250元较发行价暴涨近300%。但上市不久,寒武纪就遭遇“连年亏损、客户单一、生态薄弱”的轮番质疑,股价在2022年4月底触及46.59元/股的低点。

　　转机出现在2024年,随着思元590芯片问世,这款采用7nm工艺、算力达512TOPS的国产芯片,在推理场景能效比超越国际巨头,几乎支持所有国内主流大模型。百度内部测试结果显示,思元590在某些大模型训练任务上的表现已非常接近英伟达A100芯片；即便在相对弱势的场景,其性能也能达到A100的一半左右；整体性能大致可达到A100的80%水平。思元590芯片逐渐成为寒武纪扭亏的底气,2024年第四季度,寒武纪实现单季盈利。

　　进入2025年7月,寒武纪股价如同步入“盛夏”,开始节节攀升。大幅上涨背后,各种“小段子”广泛流传,最广泛的是在8月上旬,有传闻称寒武纪增加载板、晶圆采购量,且下半年业绩将超预期,虽然公司多次辟谣,但不减涨势。

　　随着8月26日晚间,寒武纪披露半年报,市场对其下半年业绩超预期有了更多想象。数据显示,报告期内,寒武纪实现营业收入28.81亿元,同比增长4347.82%；归属于母公司股东的净利润10.38亿元,去年同期还是亏损5.3亿元,如今一举扭亏为盈,基本每股收益也从-1.27元翻红至2.5元。

　　8月27日,寒武纪高开3.75%,盘中多次向贵州茅台发起冲击,最终于午后登顶。此后,股价震荡,尾盘涨幅收窄,最终收涨3.24%,报1372.10元/股。从7月10日至今,寒武纪区间涨幅156.47%,年内涨幅为108.53%。

“天才少年”

如今身家1700亿

　　寒武纪股价“登顶”,其市值超过6000亿元,公司创始人陈天石也从昔日“天才少年”,变身如今“千亿富豪”。

　　公开资料显示,陈天石出生于1985年,2001年,年仅16岁的他成功考入中科大的少年班,成为家里继哥哥陈云霁之后第二个考上中科大少年班的“神童”。2016年,陈天石与陈云霁联合创办寒武纪。截至目前,陈天石对寒武纪持股比例为29.38%。

　　随着寒武纪股价攀升,陈天石开始频繁见诸各类财富榜单。今年3月27日,胡润研究院发布的《2025胡润全球富豪榜》显示,陈天石以870亿元身家位列第195位。若以8月27日收盘价计,陈天石持股市值为1686.47亿元。

　　除了陈天石,“牛散”章建平或是寒武纪这轮行情中,另一名大赢家。

　　2024年四季度以来,章建平即大幅加仓寒武纪,一举入列前十大流通股东。截至2024年年末,章建平持股数为533.88万股,位列第八大股东。今年上半年,章建平继续加仓,累计增持74.75万股,总计持股来到608.63万股,对应持股比例为1.45%。若章建平未再进行增减持,以8月27日收盘价计算,其持股市值为83.51亿元。

　　此外,今年二季度,银河创新混合、睿远成长价值混合、万家行业优选LOF等主动型基金对寒武纪持股数量均超100万股,华安媒体互联网、工银新兴制造等基金也将该股列为前十大重仓标的。此轮行情,这些重点布局寒武纪的公募基金也有望获得“净值红利”。

高盛将目标价

上调至1835元

　　2025年以来,全球AI芯片市场持续火热。据行业分析机构TrendForce预测,今年全球AI芯片市场规模将突破800亿美元,年增长率超过50%。

　　对比之下,国产算力链相较北美算力链涨幅远远落后,中国本土AI芯片企业自然成为关注焦点。聚焦寒武纪,业内认为,公司业绩情况为其股价上涨提供了一定的支撑,同时,国产替代加速,国内云厂商和互联网大厂对自主可控AI芯片的需求快速增长,寒武纪作为国内AI芯片龙头直接受益。

　　浙商证券称,2025年年初,DeepSeek等国产大模型密集发布,掀起新一轮AI浪潮,显著推高算力需求。AI芯片作为上游核心环节,因技术壁垒高、验证周期长、客户黏性强,呈现寡头格局,具备研发积累和系统集成能力的企业优势显著。寒武纪作为少数具备云端AI芯片量产交付能力的厂商,已构建涵盖芯片架构、训练推理软件平台、整机系统的全栈方案,产品在互联网、运营商、金融等多个重点行业中落地。

　　此外,从公司层面来看,7月中旬寒武纪曾发布公告称,定增募集资金总额从不超过49.8亿下修调整为不超过39.9亿元。扣除发行费用后,实际募集资金将用于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目和补充流动资金。对此,长江证券认为,寒武纪定增下修募资总额,股权稀释减少,顺利完成概率有望提升。公司新一代产品提升方向初现,竞争力提升值得期待,且存货结转显示经营态势向好。

　　连续大涨后,多家机构仍给予寒武纪积极评级。国盛证券对其维持“买入”评级,该机构认为,寒武纪今年二季度实现毛利率55.88%,环比一季度略降0.11个百分点,表明公司在收入放量阶段毛利率基本保持稳定,后续盈利水平有望得到保证。

　　外资龙头投行高盛宣布,将寒武纪目标价上调50%至1835元。如果达到目标价,寒武纪市值将接近7700亿元。

　　高盛表示,基于以下三点上调对寒武纪的目标价:第一,中国云服务商增加资本支出；第二,芯片平台多元化,以DeepSeek-V3.1为例,专为新一代国产芯片定制,帮助客户降低单一供应链风险；第三,寒武纪通过非公开发行进行的研发投资于8月中旬获上交所批准。寒武纪计划未来3年投入450亿元用于AI芯片及软件开发,彰显公司对研发和生成式AI的坚定投入。8月中旬,中国信通院宣布8家企业通过DeepSeek兼容性测试,寒武纪位列其中,再次印证了该行对寒武纪强大研发能力的积极看法。