鹰眼预警：爱朋医疗应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，爱朋医疗发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.59亿元，同比下降11.31%；归母净利润为-1937.91万元，同比下降317.9%；扣非归母净利润为-2014.19万元，同比下降445.67%；基本每股收益-0.1537元/股。

公司自2018年11月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.13亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对爱朋医疗2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.59亿元，同比下降11.31%；净利润为-1985.33万元，同比下降325.67%；经营活动净现金流为-4748.65万元，同比下降2327.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为32.24%，-4.89%，-11.31%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.89亿	1.79亿	1.59亿
营业收入增速	32.24%	-4.89%	-11.31%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降317.9%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	276.79万	889.35万	-1937.91万
归母净利润增速	111.35%	221.31%	-317.9%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降445.67%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	164.07万	582.69万	-2014.19万
扣非归母利润增速	105.99%	255.15%	-445.67%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为309万元、879.8万元、-0.2亿元，同比变动分别为112.16%、184.7%、-325.67%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	309.01万	879.76万	-1985.33万
净利润增速	112.16%	184.7%	-325.67%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.31%，销售费用同比变动15.91%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.89亿	1.79亿	1.59亿
销售费用（元）	5881.35万	5973.9万	6924.18万
营业收入增速	32.24%	-4.89%	-11.31%
销售费用增速	1.29%	1.57%	15.91%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.31%，税金及附加同比变动5.25%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.89亿	1.79亿	1.59亿
营业收入增速	32.24%	-4.89%	-11.31%
税金及附加增速	17.99%	1.44%	5.25%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为62.12%、76.71%、99.81%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	1.17亿	1.38亿	1.59亿
营业收入（元）	1.89亿	1.79亿	1.59亿
应收账款/营业收入	62.12%	76.71%	99.81%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-5358.72万	-195.65万	-4748.65万

报告期内，公司毛利率为63.22%，同比下降7.29%；净利率为-12.47%，同比下降354.45%；净资产收益率（加权）为-2.81%，同比下降321.26%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为63.22%，同比下降7.29%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	62%	68.19%	63.22%
销售毛利率增速	1.84%	9.99%	-7.29%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-12.47%，同比大幅下降354.45%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	1.64%	4.9%	-12.47%
销售净利率增速	109.2%	199.35%	-354.45%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.81%，同比大幅下降321.26%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	0.4%	1.27%	-2.81%
净资产收益率增速	112.58%	217.5%	-321.26%

报告期内，公司资产负债率为18.22%，同比增长10.34%；流动比率为3.47，速动比率为2.99；总债务为8314.01万元，其中短期债务为8314.01万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.71、1.62、1.39，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	1.71	1.62	1.39

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为6.56%、7.89%、16.03%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	4520.78万	5508.13万	1.09亿
净资产（元）	6.89亿	6.98亿	6.81亿
总债务/净资产	6.56%	7.89%	16.03%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.43%、2.65%、4.07%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	976.86万	1143.46万	1746.19万
流动资产（元）	4.02亿	4.32亿	4.3亿
预付账款/流动资产	2.43%	2.65%	4.07%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为942.6万元，较期初变动率为106.2%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	457.15万
本期其他应收款（元）	942.63万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、410.3万元、341.6万元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-195.7万元、-0.5亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	2099.61万	410.32万	341.6万
经营活动净现金流（元）	-5358.72万	-195.65万	-4748.65万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.01，同比下降19.64%；存货周转率为0.97，同比增长5.8%；总资产周转率为0.19，同比下降11.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.65，1.25，1.01，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	1.65	1.25	1.01
应收账款周转率增速	46.47%	-24.18%	-19.64%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.21%、16.47%、19.09%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	1.17亿	1.38亿	1.59亿
资产总额（元）	8.25亿	8.36亿	8.32亿
应收账款/资产总额	14.21%	16.47%	19.09%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.22，0.21，0.19，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.22	0.21	0.19
总资产周转率增速	38.59%	-4.91%	-11.33%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.47、1.15、1.07，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.89亿	1.79亿	1.59亿
固定资产（元）	1.29亿	1.57亿	1.48亿
营业收入/固定资产原值	1.47	1.15	1.07

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为136.2万元，较期初增长272.92%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	36.52万
本期其他非流动资产（元）	136.19万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为31.17%、33.29%、43.5%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	5881.35万	5973.9万	6924.18万
营业收入（元）	1.89亿	1.79亿	1.59亿
销售费用/营业收入	31.17%	33.29%	43.5%

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