期权角：Atlassian不同寻常的量化信号激励基于借记的波动性交易

在困难的经济环境中，投资者寻求的不仅仅是强劲的财务表现：他们正在寻求自信、可信的未来叙述。软件专家Atlassian Corp（纳斯达克股票代码：TEAM）在前者上表现出色，但在后者上表现不佳，导致TEAM股价暴跌。然而，由于罕见的量化信号刚刚闪现，TEAM对于那些购买波动性的人来说可能是一个有趣的赌注。

回顾一下，Atlassian完成了第四财年（8月7日发布）的上下线目标，收入为13.8亿美元，每股收益为98美分。相比之下，华尔街分析师预计该公司每股收益将分别为13.6亿美元和86美分。然而，管理层引导第一季度收入在13.95亿美元至14.03亿美元之间--而这似乎是车轮脱落的地方。

问题？分析师预计Atlassian的收入将达到14.13亿美元。随后，TEAM股价大幅下跌。尽管该证券是当今最大的推动者之一，但在过去的一个月里，它下降了约15%。

尽管如此，随着红色墨水，TEAM股票还是发出了罕见的量化信号。截至周二收盘，市场投票购买TEAM六次，出售四次。尽管累积交易数量超过了分配交易数量，但该股仍出现了下跌轨迹。为了易于分类，该序列可以标记为6-4-D。自2019年1月以来，该信号仅滚动出现过12次。

需要明确的是，随着周三的流行音乐，TEAM股票正在打印7-3-D序列。然而，这样的模式在过去六年中从未实现，因此做出统计推断（在高级Bayesian推断之外）是不可能的。因此，分析必须取决于6-4-D序列。

所讨论的量化信号的有趣之处在于其在未来10周的预期漂移：根据过去同类产品的预测中位数，TEAM股价可能会达到218.08美元左右或跌至157.14美元左右。通常情况下，预期漂移（假设没有特定的量化信号）意味着大约在162.58美元至179.78美元之间。

由于结果范围如此广泛，方向性论文完全缺乏统计可信度。然而，高级期权交易员有一种可用的解决方案。

对于乐观的交易者来说，一种名为牛市价差的多回合策略很有吸引力，因为多头头寸有折扣。该几何结构涉及购买看涨期权并同时以更高的执行价格出售看涨期权，卖空（卖出）看涨期权的收益部分抵消了多头（买入）看涨期权的支付借记。

当然，这种结构限制了卖空（较高）执行价格的最大上行潜力。因此，任何高于这一点的动作都不会带来更大的回报。然而，许多交易员发现这是一个可以接受的权衡，因为下跌空间被收购较低的多头看涨期权所限制。此外，支付的贴现借记意味着盈亏平衡价格较低（因此达到的可能性较高）。

对于悲观主义者来说，看跌利差的作用方式相同，但方向相反。在这里，交易者购买看跌期权，同时以较低的价格出售看跌期权。从空头债券中获得的溢价部分抵消了长期债券支付的借记。同样，这个想法是，看跌的立场是以牺牲一个上限的利润在短期罢工的折扣。

作为一个快速的注意，购买看跌期权（或看跌期权价差）在技术上并不是空头头寸。相反，交易者是一个看跌的位置。真正的空头头寸将是基于信用的，因为交易者是净卖家，而不是净买家。

回到TEAM股票，预计第10周结束时条件漂移将很大（约39%）。相比之下，正常总量漂移小于11%。假设上述量化信号是可靠的，条件漂移和总量漂移之间的巨大差异表明某处存在定价错误。

根据数学计算，做市商正在对上行风险实现的可能性进行贴现。这种倾斜是在意料之中的，因为对保护性看跌期权而不是投机性看涨期权的需求往往更大，因为证券的下跌速度通常比上涨速度快。

尽管如此，交易员不能就这样冲进去购买看涨价差，因为下跌风险是非常真实的。因此，谨慎的策略可能是将牛市价差与熊市价差结合在一种名为长铁秃鹰的高级策略中。

Condor策略可能会令人困惑，因为它们在概念上与普通买入并持有投资者格格不入。开放市场非常像牛顿力学。一个物体不可能同时具有最大位能和最大动能。同样，如果一个人是完全做空的TEAM股票，则不能同时完全做空的TEAM股票。

在狂野的量子世界中，现实规则因叠加等概念而放松了一点，其中两个同时存在的状态可以发生，直到波函数崩溃。以某种类似的方式，交易者可以同时看涨和看跌--在这种情况下，通过购买波动性。

这是实际情况。交易者可以考虑160| 165 || 195 |200长铁秃鹰将于10月17日到期。该交易结合了160/165的看跌价差和195/200的看涨价差。基本上，这个想法是TEAM股票要么在160美元的卖空期限内下跌，要么在到期时200美元的卖空期限内上涨。

目前，风险回报比为1.63比1。该交易需要净借记310美元，才有机会产生190美元的利润。不，它不像购买一个垂直价差那么有回报。然而，长铁秃鹰结合了两种价差（因为交易者押注于两种结果）。因此，概率理性交易的支付会减少。

对于那些超级攻击性的人来说，上面同样长的铁秃鹰，但熊市腿被修改为155/160的熊市价差可能会很有吸引力。此交易需要支付280美元的净借记，但最高利润为220美元。

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