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鹰眼预警：立昂微营业收入与净利润变动背离
2025-08-28 00:18
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，立昂微发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.66亿元，同比增长14.18%；归母净利润为-1.27亿元，同比下降90%；扣非归母净利润为-1.26亿元，同比下降203.21%；基本每股收益-0.19元/股。
公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6.37亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对立昂微2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为16.66亿元，同比增长14.18%；净利润为-1.51亿元，同比下降26.67%；经营活动净现金流为3.44亿元，同比下降35.26%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.3亿元，同比大幅下降90%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.74亿 | -6685.64万 | -1.27亿 |
| 归母净利润增速 | -65.49% | -138.5% | -90% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-89%，-183.14%，-203.21%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 5002.52万 | -4159.14万 | -1.26亿 |
| 扣非归母利润增速 | -89% | -183.14% | -203.21% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.5亿元，-1.4亿元，-0.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -3.46亿 | -1.35亿 | -7393.2万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.18%，净利润同比下降26.67%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.42亿 | 14.59亿 | 16.66亿 |
| 净利润（元） | 1.42亿 | -1.19亿 | -1.51亿 |
| 营业收入增速 | -14.22% | 8.69% | 14.18% |
| 净利润增速 | -72.84% | -184.11% | -26.67% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.18%，销售费用同比变动38.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.42亿 | 14.59亿 | 16.66亿 |
| 销售费用（元） | 947.6万 | 862.74万 | 1195.04万 |
| 营业收入增速 | -14.22% | 8.69% | 14.18% |
| 销售费用增速 | 65.1% | -8.96% | 38.52% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长333.99%，营业收入同比增长14.18%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -14.22% | 8.69% | 14.18% |
| 应收票据较期初增速 | 70.46% | -57.29% | 333.99% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.18%，经营活动净现金流同比下降35.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.42亿 | 14.59亿 | 16.66亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.69亿 | 5.32亿 | 3.44亿 |
| 营业收入增速 | -14.22% | 8.69% | 14.18% |
| 经营活动净现金流增速 | -48.94% | 43.97% | -35.26% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.14%，同比下降10.02%；净利率为-9.08%，同比下降10.93%；净资产收益率（加权）为-1.75%，同比下降105.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.27%、12.38%、11.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 27.27% | 12.38% | 11.14% |
| 销售毛利率增速 | -42.62% | -54.61% | -10.02% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.58%，-8.19%，-9.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 10.58% | -8.19% | -9.08% |
| 销售净利率增速 | -68.34% | -177.39% | -10.94% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.12%，-0.85%，-1.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.12% | -0.85% | -1.75% |
| 净资产收益率增速 | -67.68% | -140.09% | -105.88% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.1亿元，同比下降32.98%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -5834.89万 | -7897.73万 | -1.05亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.54%，同比增长12.87%；流动比率为1.44，速动比率为1.09；总债务为81.42亿元，其中短期债务为26.63亿元，短期债务占总债务比为32.71%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为46.23%，50.97%，57.54%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 46.23% | 50.97% | 57.54% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.98，2.01，1.44，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.98 | 2.01 | 1.44 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.27、0.88、0.65，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.27 | 0.88 | 0.65 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.19、0.09，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.95亿 | 10.27亿 | 8.11亿 |
| 流动负债（元） | 19.94亿 | 24.71亿 | 34.67亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.6 | 0.42 | 0.23 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为61.15%、75.5%、95.28%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 59.2亿 | 69.88亿 | 78.01亿 |
| 净资产（元） | 96.8亿 | 92.55亿 | 81.87亿 |
| 总债务/净资产 | 61.15% | 75.5% | 95.28% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为462.8万元，较期初变动率为72.84%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 267.75万 |
| 本期其他应收款（元） | 462.78万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为88.9%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 813.25万 |
| 本期其他应付款（元） | 1536.21万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.3亿元、11.6亿元、5亿元，公司经营活动净现金流分别3.7亿元、5.3亿元、3.4亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 9.32亿 | 11.62亿 | 5.01亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.69亿 | 5.32亿 | 3.44亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.79，同比下降3.41%；存货周转率为1.14，同比增长19.49%；总资产周转率为0.09，同比增长9.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.95，1.85，1.79，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.95 | 1.85 | 1.79 |
| 应收账款周转率增速 | -6.23% | -4.9% | -3.41% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.07%、4.52%、4.92%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 7.34亿 | 8.54亿 | 9.48亿 |
| 资产总额（元） | 180.05亿 | 188.78亿 | 192.8亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.07% | 4.52% | 4.92% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.2、0.17、0.16，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.42亿 | 14.59亿 | 16.66亿 |
| 固定资产（元） | 68.43亿 | 84.37亿 | 107.26亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.2 | 0.17 | 0.16 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长38.52%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 947.6万 | 862.74万 | 1195.04万 |
| 销售费用增速 | 65.1% | -8.96% | 38.52% |
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