鹰眼预警：绿岛风应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，绿岛风发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.82亿元，同比下降0.62%；归母净利润为4264.83万元，同比下降18.72%；扣非归母净利润为3393.4万元，同比下降18.99%；基本每股收益0.63元/股。

公司自2021年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.67亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对绿岛风2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.82亿元，同比下降0.62%；净利润为4264.83万元，同比下降18.72%；经营活动净现金流为1460.39万元，同比下降45.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为17.01%，5.89%，-0.62%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.68亿	2.84亿	2.82亿
营业收入增速	17.01%	5.89%	-0.62%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为96.84%，20.89%，-18.72%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	4340.23万	5246.9万	4264.83万
归母净利润增速	96.84%	20.89%	-18.72%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为126.78%，17.65%，-18.99%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	3560.28万	4188.65万	3393.4万
扣非归母利润增速	126.78%	17.65%	-18.99%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、0.4亿元，同比变动分别为96.84%、20.89%、-18.72%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	4340.23万	5246.9万	4264.83万
净利润增速	96.84%	20.89%	-18.72%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.62%，税金及附加同比变动2.6%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.68亿	2.84亿	2.82亿
营业收入增速	17.01%	5.89%	-0.62%
税金及附加增速	140.45%	-6.7%	2.6%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为20.77%、31.33%、38.08%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	5562.66万	8883.4万	1.07亿
营业收入（元）	2.68亿	2.84亿	2.82亿
应收账款/营业收入	20.77%	31.33%	38.08%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.3亿元、0.1亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	8278.36万	2686.93万	1460.39万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.342低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	8278.36万	2686.93万	1460.39万
净利润（元）	4340.23万	5246.9万	4264.83万
经营活动净现金流/净利润	1.91	0.51	0.34

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.91、0.51、0.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	8278.36万	2686.93万	1460.39万
净利润（元）	4340.23万	5246.9万	4264.83万
经营活动净现金流/净利润	1.91	0.51	0.34

报告期内，公司毛利率为35.94%，同比下降5.82%；净利率为15.14%，同比下降18.21%；净资产收益率（加权）为4.75%，同比下降22.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为35.94%，同比下降6.68%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	35.61%	38.51%	35.94%
销售毛利率增速	7.29%	8.13%	-6.68%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.75%，同比大幅下降22.39%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	5.44%	6.12%	4.75%
净资产收益率增速	85.03%	12.5%	-22.39%

报告期内，公司资产负债率为32.18%，同比增长5.9%；流动比率为2.42，速动比率为2.11；总债务为3.02亿元，其中短期债务为3.02亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.09，2.63，2.42，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	3.09	2.63	2.42

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.65、1.98、1.71，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	2.65	1.98	1.71

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.34、0.08、0.04，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-329.27万	1.56亿	8498.48万
流动负债（元）	1.97亿	2.58亿	3.7亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.02	0.6	0.23

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为21.54%、30.11%、34.6%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	1.68亿	2.48亿	2.97亿
净资产（元）	7.78亿	8.23亿	8.59亿
总债务/净资产	21.54%	30.11%	34.6%

报告期内，公司应收帐款周转率为2.79，同比下降25.28%；存货周转率为1.65，同比下降3.25%；总资产周转率为0.22，同比下降9.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.46，3.73，2.79，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	5.46	3.73	2.79
应收账款周转率增速	-31.31%	-31.67%	-25.28%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.28%、7.51%、8.47%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	5562.66万	8883.4万	1.07亿
资产总额（元）	10.54亿	11.83亿	12.66亿
应收账款/资产总额	5.28%	7.51%	8.47%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.25，0.22，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.26	0.25	0.22
总资产周转率增速	5.95%	-5.36%	-9.82%

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