鹰眼预警：金陵体育营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，金陵体育（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.32亿元，同比下降13.6%；归母净利润为1743.02万元，同比增长29.44%；扣非归母净利润为728.68万元，同比增长44.24%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2017年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.14亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金陵体育2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.32亿元，同比下降13.6%；净利润为1723.11万元，同比增长26.37%；经营活动净现金流为-1670.7万元，同比下降26.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.53%，-13.03%，-13.6%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.76亿	1.53亿	1.32亿
营业收入增速	3.53%	-13.03%	-13.6%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.6%，净利润同比增长26.37%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.76亿	1.53亿	1.32亿
净利润（元）	1206.05万	1363.54万	1723.11万
营业收入增速	3.53%	-13.03%	-13.6%
净利润增速	237.96%	13.06%	26.37%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.6%，税金及附加同比变动23.91%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.76亿	1.53亿	1.32亿
营业收入增速	3.53%	-13.03%	-13.6%
税金及附加增速	12.95%	-20.76%	23.91%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为131.2万元、-0.1亿元、-0.2亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	131.21万	-1316.01万	-1670.7万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	131.21万	-1316.01万	-1670.7万
净利润（元）	1206.05万	1363.54万	1723.11万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.97低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	131.21万	-1316.01万	-1670.7万
净利润（元）	1206.05万	1363.54万	1723.11万
经营活动净现金流/净利润	0.11	-0.97	-0.97

报告期内，公司毛利率为33.1%，同比增长4.84%；净利率为13.01%，同比增长46.26%；净资产收益率（加权）为2.09%，同比下降36.09%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为130.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	547.59万	1042.2万	2249.63万
净利润（元）	1206.05万	1363.54万	1723.11万
非常规性收益/净利润	40.16%	76.43%	130.6%

报告期内，公司资产负债率为33.31%，同比下降6.16%；流动比率为4.22，速动比率为3.14；总债务为2.19亿元，其中短期债务为341.61万元，短期债务占总债务比为1.56%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、-0.07、-0.09，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.01亿	1.61亿	4397.16万
流动负债（元）	2.46亿	2.28亿	2.03亿
经营活动净现金流/流动负债	0.41	0.71	0.22

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为50.29%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	2221.37万
本期预付账款（元）	3338.53万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长50.29%，营业成本同比增长-15.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-12.8%	16.23%	50.29%
营业成本增速	-2.52%	-9.53%	-15.53%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为33.92%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	991.28万
本期其他应收款（元）	1327.49万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-1670.7万
投资活动净现金流（元）	-3644.9万
筹资活动净现金流（元）	-2674.37万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.4亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-1670.7万
投资活动净现金流（元）	-3644.9万
筹资活动净现金流（元）	-2674.37万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为684.1万元、519万元、302.6万元，公司经营活动净现金流分别131.2万元、-0.1亿元、-0.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	684.11万	518.96万	302.64万
经营活动净现金流（元）	131.21万	-1316.01万	-1670.7万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.11，同比增长3.62%；存货周转率为0.46，同比下降17.12%；总资产周转率为0.1，同比下降13.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.59，0.55，0.46，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.59	0.55	0.46
存货周转率增速	-2.54%	-7.37%	-17.12%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.14，0.12，0.1，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.14	0.12	0.1
总资产周转率增速	3.54%	-15%	-13.45%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.48%、6.98%、7.78%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1140.93万	1069.6万	1029.44万
营业收入（元）	1.76亿	1.53亿	1.32亿
销售费用/营业收入	6.48%	6.98%	7.78%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为589.6万元，同比增长512.59%。

项目	20230630	20240630	20250630
财务费用（元）	185.22万	96.25万	589.6万
财务费用增速	3434.65%	-48.04%	512.59%

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