鹰眼预警：三维股份营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，三维股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为22.46亿元，同比下降10.85%；归母净利润为-1863.06万元，同比下降131.03%；扣非归母净利润为-2139.99万元，同比下降136.92%；基本每股收益-0.018元/股。

公司自2016年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.6亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三维股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.46亿元，同比下降10.85%；净利润为-1765.76万元，同比下降124.81%；经营活动净现金流为339.5万元，同比下降98.54%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为22.5亿元，同比下降10.85%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	18.44亿	25.2亿	22.46亿
营业收入增速	-2.81%	36.63%	-10.85%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为21.8%，-48.08%，-131.03%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	1.16亿	6003.97万	-1863.06万
归母净利润增速	21.8%	-48.08%	-131.03%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为29.75%，-49.02%，-136.92%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	1.14亿	5797.05万	-2139.99万
扣非归母利润增速	29.75%	-49.02%	-136.92%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-10.85%，销售费用同比变动38.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	18.44亿	25.2亿	22.46亿
销售费用（元）	1796.01万	1689.66万	2332.28万
营业收入增速	-2.81%	36.63%	-10.85%
销售费用增速	-20%	-5.92%	38.03%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.85%，税金及附加同比变动93.64%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	18.44亿	25.2亿	22.46亿
营业收入增速	-2.81%	36.63%	-10.85%
税金及附加增速	6.35%	83.85%	93.64%

报告期内，公司毛利率为6.69%，同比下降40.68%；净利率为-0.79%，同比下降127.83%；净资产收益率（加权）为-0.61%，同比下降135.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为14.87%、11.28%、6.69%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	14.87%	11.28%	6.69%
销售毛利率增速	29.03%	-24.16%	-40.68%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.73%，2.82%，-0.79%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	6.73%	2.82%	-0.79%
销售净利率增速	19.83%	-58.07%	-127.83%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.43%，1.72%，-0.61%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	3.43%	1.72%	-0.61%
净资产收益率增速	12.09%	-49.85%	-135.41%

报告期内，公司资产负债率为71.09%，同比增长4.9%；流动比率为0.44，速动比率为0.33；总债务为59.51亿元，其中短期债务为37.75亿元，短期债务占总债务比为63.43%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为62.2%，67.77%，71.09%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	62.2%	67.77%	71.09%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.79，0.53，0.44，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	0.79	0.53	0.44

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.19	0.1	0.1

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.16、0.11、0.1，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.16	0.11	0.1

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为141.81%、149.61%、183.14%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	50亿	53.79亿	57.48亿
净资产（元）	35.26亿	35.95亿	31.38亿
总债务/净资产	141.81%	149.61%	183.14%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为87.73%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	5613.92万
本期预付账款（元）	1.05亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长87.73%，营业成本同比增长-6.24%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	12.72%	37.45%	87.73%
营业成本增速	-6.48%	42.4%	-6.24%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.2亿元，较期初变动率为91.55%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	1.17亿
本期应付票据（元）	2.23亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为47.23%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	6415.39万
本期其他应付款（元）	9445.64万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为18.1亿元、3.7亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别1.6亿元、2.3亿元、339.5万元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	18.14亿	3.72亿	1.16亿
经营活动净现金流（元）	1.56亿	2.32亿	339.5万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.15，同比下降3.68%；存货周转率为3.7，同比增长2.38%；总资产周转率为0.21，同比下降10.54%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为69.4亿元，较期初增长137.14%。

项目	20241231
期初固定资产（元）	29.26亿
本期固定资产（元）	69.4亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长38.03%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1796.01万	1689.66万	2332.28万
销售费用增速	-20%	-5.92%	38.03%

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