鹰眼预警：新兴装备营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，新兴装备发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.91亿元，同比下降10.82%；归母净利润为1565.09万元，同比增长52.51%；扣非归母净利润为748.68万元，同比增长25.05%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2018年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.48亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新兴装备2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.91亿元，同比下降10.82%；净利润为1761.85万元，同比增长95.39%；经营活动净现金流为-2350.5万元，同比增长55.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.9亿元，同比下降10.82%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.26亿	2.14亿	1.91亿
营业收入增速	16.83%	69.95%	-10.82%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.82%，净利润同比增长95.39%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.26亿	2.14亿	1.91亿
净利润（元）	637.14万	901.73万	1761.85万
营业收入增速	16.83%	69.95%	-10.82%
净利润增速	199.42%	41.53%	95.39%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-10.82%，销售费用同比变动32.99%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.26亿	2.14亿	1.91亿
销售费用（元）	291.95万	227.16万	302.11万
营业收入增速	16.83%	69.95%	-10.82%
销售费用增速	158.28%	-22.19%	32.99%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.82%，税金及附加同比变动10.19%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.26亿	2.14亿	1.91亿
营业收入增速	16.83%	69.95%	-10.82%
税金及附加增速	79.3%	118.55%	10.19%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.82%，经营活动净现金流同比增长55.19%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.26亿	2.14亿	1.91亿
经营活动净现金流（元）	1926.61万	-5245.5万	-2350.5万
营业收入增速	16.83%	69.95%	-10.82%
经营活动净现金流增速	244.43%	-372.27%	55.19%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1926.61万	-5245.5万	-2350.5万
净利润（元）	637.14万	901.73万	1761.85万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.334低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1926.61万	-5245.5万	-2350.5万
净利润（元）	637.14万	901.73万	1761.85万
经营活动净现金流/净利润	3.02	-5.82	-1.33

报告期内，公司毛利率为35.78%，同比增长47.26%；净利率为9.22%，同比增长119.09%；净资产收益率（加权）为1.04%，同比增长50.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为38%、24.29%、35.78%，同比变动分别为1.78%、-36.06%、47.26%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	38%	24.29%	35.78%
销售毛利率增速	1.78%	-36.06%	47.26%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.29%增长至35.78%，存货周转率由去年同期0.62次下降至0.46次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	38%	24.29%	35.78%
存货周转率（次）	0.35	0.62	0.46

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.29%增长至35.78%，应收账款周转率由去年同期0.69次下降至0.54次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	38%	24.29%	35.78%
应收账款周转率（次）	0.74	0.69	0.54

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为54%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	181.11万	484.73万	951.2万
净利润（元）	637.14万	901.73万	1761.85万
非常规性收益/净利润	20.08%	53.76%	54%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降84.4%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-543.27万	-684.3万	-1261.85万

报告期内，公司资产负债率为36.05%，同比下降2.98%；流动比率为4.89，速动比率为4.22；总债务为4.48亿元，其中短期债务为5250.31万元，短期债务占总债务比为11.73%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-15.83%，营业成本同比增长-24.35%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	60.22%	-4.77%	-15.83%
营业成本增速	15.6%	107.5%	-24.35%

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-2.3亿元、-795.6万元，需关注资金链风险。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-2350.5万
投资活动净现金流（元）	-2.29亿
筹资活动净现金流（元）	-795.64万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.54，同比下降22.1%；存货周转率为0.46，同比下降25.06%；总资产周转率为0.08，同比下降9.53%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.74，0.69，0.54，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.74	0.69	0.54
应收账款周转率增速	13.38%	-6.77%	-22.1%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.46，同比大幅下降25.06%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.35	0.62	0.46
存货周转率增速	-3.45%	78.55%	-25.06%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.15%、13.93%、15.52%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.05亿	3.3亿	3.68亿
资产总额（元）	22.4亿	23.71亿	23.72亿
应收账款/资产总额	9.15%	13.93%	15.52%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为10.7%、10.85%、11.18%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	2.4亿	2.57亿	2.65亿
资产总额（元）	22.4亿	23.71亿	23.72亿
存货/资产总额	10.7%	10.85%	11.18%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.94、1.73、1.56，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.26亿	2.14亿	1.91亿
固定资产（元）	2550.9万	1.24亿	1.23亿
营业收入/固定资产原值	4.94	1.73	1.56

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为302.1万元，同比增长32.99%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	291.95万	227.16万	302.11万
销售费用增速	158.28%	-22.19%	32.99%

点击新兴装备鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。