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鹰眼预警：达威股份净资产收益率较大幅下降
2025-08-28 01:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，达威股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.43亿元，同比下降4.19%；归母净利润为1422.89万元，同比下降52.85%；扣非归母净利润为1239.43万元，同比下降56.52%；基本每股收益0.1358元/股。
公司自2016年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7168.03万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达威股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.43亿元，同比下降4.19%；净利润为1418万元，同比下降40.6%；经营活动净现金流为4698.96万元，同比增长632.26%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.34%，16.04%，-4.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 3.58亿 | 3.43亿 |
| 营业收入增速 | 23.34% | 16.04% | -4.19% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为120.32%，103.22%，-52.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1485.1万 | 3018.05万 | 1422.89万 |
| 归母净利润增速 | 120.32% | 103.22% | -52.85% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为496.14%，105.12%，-56.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1389.71万 | 2850.52万 | 1239.43万 |
| 扣非归母利润增速 | 496.14% | 105.12% | -56.52% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、0.1亿元，同比变动分别为116.43%、122.48%、-40.6%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1072.99万 | 2387.15万 | 1418万 |
| 净利润增速 | 116.43% | 122.48% | -40.6% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-4.19%，销售费用同比变动28.35%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 3.58亿 | 3.43亿 |
| 销售费用（元） | 1929.09万 | 2743.38万 | 3521.09万 |
| 营业收入增速 | 23.34% | 16.04% | -4.19% |
| 销售费用增速 | 13.21% | 42.21% | 28.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.19%，经营活动净现金流同比增长632.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 3.58亿 | 3.43亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1709.11万 | -882.83万 | 4698.96万 |
| 营业收入增速 | 23.34% | 16.04% | -4.19% |
| 经营活动净现金流增速 | -21.71% | -151.65% | 632.26% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为38.75%，同比增长8.24%；净利率为4.14%，同比下降38%；净资产收益率（加权）为1.54%，同比下降51.42%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.14%，同比大幅下降38%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 3.48% | 6.67% | 4.14% |
| 销售净利率增速 | 75.49% | 91.72% | -38% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为32.5%、35.8%、38.75%持续增长，应收账款周转率分别为1.51次、1.51次、1.5次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 32.5% | 35.8% | 38.75% |
| 应收账款周转率（次） | 1.51 | 1.51 | 1.5 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.8%增长至38.75%，销售净利率由去年同期6.67%下降至4.14%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 32.5% | 35.8% | 38.75% |
| 销售净利率 | 3.48% | 6.67% | 4.14% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.54%，同比大幅下降51.42%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.63% | 3.17% | 1.54% |
| 净资产收益率增速 | 117.33% | 94.48% | -51.42% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.82%，同比下降7.83%；流动比率为1.56，速动比率为1.09；总债务为2.86亿元，其中短期债务为2.86亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为31.67%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1096.58万 |
| 本期预付账款（元） | 1443.83万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.67%，营业成本同比增长-8.6%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 75.52% | -17.18% | 31.67% |
| 营业成本增速 | 18.64% | 10.36% | -8.6% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4698.96万 |
| 投资活动净现金流（元） | -6192.75万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2856.68万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.6亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-882.8万元、0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 5723.05万 | 5738.44万 | 5414.7万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1709.11万 | -882.83万 | 4698.96万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.5，同比下降0.6%；存货周转率为1.16，同比增长3.72%；总资产周转率为0.25，同比下降0.18%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.51，1.51，1.5，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.51 | 1.51 | 1.5 |
| 应收账款周转率增速 | 25.9% | -0.06% | -0.6% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长38.7%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 1.48亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.06亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长28.35%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1929.09万 | 2743.38万 | 3521.09万 |
| 销售费用增速 | 13.21% | 42.21% | 28.35% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.26%、7.67%、10.27%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1929.09万 | 2743.38万 | 3521.09万 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 3.58亿 | 3.43亿 |
| 销售费用/营业收入 | 6.26% | 7.67% | 10.27% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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