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鹰眼预警：江天化学应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-27 00:16
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，江天化学发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.53亿元，同比增长113.64%；归母净利润为25.77万元，同比下降98.97%；扣非归母净利润为-212.47万元，同比下降108.64%；基本每股收益0.0018元/股。
公司自2020年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为9335.28万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江天化学2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.53亿元，同比增长113.64%；净利润为25.77万元，同比下降98.97%；经营活动净现金流为1.12亿元，同比增长17430.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-0.85%，-36.08%，-98.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 3927.35万 | 2510.3万 | 25.77万 |
| 归母净利润增速 | -0.85% | -36.08% | -98.97% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为0.96%，-36.21%，-108.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 3856.02万 | 2459.74万 | -212.47万 |
| 扣非归母利润增速 | 0.96% | -36.21% | -108.64% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-4.46%、-2.22%、113.64%持续增长，净利润同比变动分别为-0.85%、-36.08%、-98.97%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.6亿 | 3.52亿 | 7.53亿 |
| 净利润（元） | 3927.35万 | 2510.3万 | 25.77万 |
| 营业收入增速 | -4.46% | -2.22% | 113.64% |
| 净利润增速 | -0.85% | -36.08% | -98.97% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动113.64%，营业成本同比变动139.62%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.6亿 | 3.52亿 | 7.53亿 |
| 营业成本（元） | 2.83亿 | 2.96亿 | 7.09亿 |
| 营业收入增速 | -4.46% | -2.22% | 113.64% |
| 营业成本增速 | -5.37% | 4.66% | 139.62% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为12.85%、18.67%、22.45%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 4630.24万 | 6577.95万 | 1.69亿 |
| 营业收入（元） | 3.6亿 | 3.52亿 | 7.53亿 |
| 应收账款/营业收入 | 12.85% | 18.67% | 22.45% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.83%，同比下降63.64%；净利率为0.03%，同比下降99.52%；净资产收益率（加权）为0.03%，同比下降99.16%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为21.56%、16.04%、5.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 21.56% | 16.04% | 5.83% |
| 销售毛利率增速 | 3.63% | -25.59% | -63.64% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.9%，7.12%，0.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 10.9% | 7.12% | 0.03% |
| 销售净利率增速 | 3.78% | -34.63% | -99.52% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.98%，3.59%，0.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 5.98% | 3.59% | 0.03% |
| 净资产收益率增速 | -7% | -39.97% | -99.16% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为376.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 82.05万 | 59.12万 | 96.92万 |
| 净利润（元） | 3927.35万 | 2510.3万 | 25.77万 |
| 非常规性收益/净利润 | 3.27% | 2.35% | 376.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.88%，同比增长16.52%；流动比率为2.11，速动比率为1.66；总债务为4.1亿元，其中短期债务为9364.58万元，短期债务占总债务比为22.83%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为19.57%，45.38%，52.88%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 19.57% | 45.38% | 52.88% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.84，2.53，2.11，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.84 | 2.53 | 2.11 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.63、2.02、1.11，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 4.63 | 2.02 | 1.11 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为5.86%、25.31%、41.64%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 3850万 | 1.75亿 | 3.97亿 |
| 净资产（元） | 6.57亿 | 6.92亿 | 9.52亿 |
| 总债务/净资产 | 5.86% | 25.31% | 41.64% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为579.83%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 234.31万 |
| 本期预付账款（元） | 1592.95万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长579.83%，营业成本同比增长139.62%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -1.73% | 77.46% | 579.83% |
| 营业成本增速 | -5.37% | 4.66% | 139.62% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为291.77%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 347.13万 |
| 本期应付票据（元） | 1359.94万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.79，同比下降15.59%；存货周转率为3.06，同比下降45.41%；总资产周转率为0.36，同比增长14.78%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为6.7，5.67，4.79，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 6.7 | 5.67 | 4.79 |
| 应收账款周转率增速 | 6.23% | -15.39% | -15.59% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.06，同比大幅下降45.41%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 5.55 | 5.6 | 3.06 |
| 存货周转率增速 | -11.55% | 0.86% | -45.41% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为4.6亿元，固定资产为3.9亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程（元） | 4378.79万 | 2.09亿 | 4.62亿 |
| 固定资产（元） | 2.4亿 | 1.93亿 | 3.86亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长59.65%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 1627.73万 | 1465.25万 | 2339.28万 |
| 管理费用增速 | -6.34% | -9.98% | 59.65% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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