鹰眼预警：中能电气营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，中能电气发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.86亿元，同比下降28.74%；归母净利润为-1279.07万元，同比下降149.46%；扣非归母净利润为-1075.77万元，同比下降152.48%；基本每股收益-0.02元/股。

公司自2010年3月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为1.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中能电气2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.86亿元，同比下降28.74%；净利润为-1578.09万元，同比下降164.06%；经营活动净现金流为-1.96亿元，同比下降30.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.9亿元，同比下降28.74%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.38亿	8.22亿	5.86亿
营业收入增速	14.98%	28.95%	-28.74%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降149.46%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	2334.76万	2586.3万	-1279.07万
归母净利润增速	10.03%	10.77%	-149.46%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为17.16%，-6.03%，-152.48%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	2181.36万	2049.94万	-1075.77万
扣非归母利润增速	17.16%	-6.03%	-152.48%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.96%，营业成本同比增长-30.4%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-1.46%	18.87%	27.96%
营业成本增速	15.24%	33.58%	-30.4%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.96%，营业收入同比增长-28.74%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-1.46%	18.87%	27.96%
营业收入增速	14.98%	28.95%	-28.74%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-9432.46万	-1.5亿	-1.96亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.9亿元、-1.5亿元、-2亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-9432.46万	-1.5亿	-1.96亿

报告期内，公司毛利率为20.54%，同比增长10.14%；净利率为-2.69%，同比下降189.9%；净资产收益率（加权）为-1.04%，同比下降153.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为3.69%，3%，-2.69%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	3.69%	3%	-2.69%
销售净利率增速	-3.39%	-18.78%	-189.9%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.91%增长至20.54%，销售净利率由去年同期3%下降至-2.69%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	21.72%	18.91%	20.54%
销售净利率	3.69%	3%	-2.69%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.04%，同比大幅下降153.89%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	1.86%	1.93%	-1.04%
净资产收益率增速	0.54%	3.76%	-153.89%

报告期内，公司资产负债率为57.85%，同比增长1.43%；流动比率为1.87，速动比率为1.78；总债务为9.73亿元，其中短期债务为5.2亿元，短期债务占总债务比为53.41%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为49.49%，57.04%，57.85%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	49.49%	57.04%	57.85%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.08、-0.12、-0.17，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.1亿	6579.71万	9348.74万
流动负债（元）	12.24亿	10.76亿	11.13亿
经营活动净现金流/流动负债	0.09	0.06	0.08

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为53.52%、66.41%、69.74%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	6.76亿	8.94亿	8.54亿
净资产（元）	12.62亿	13.46亿	12.25亿
总债务/净资产	53.52%	66.41%	69.74%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.26%，营业成本同比增长-30.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	11.61%	87%	5.26%
营业成本增速	15.24%	33.58%	-30.4%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-1.5亿元、-2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	3164.41万	1923.61万	1610.71万
经营活动净现金流（元）	-9432.46万	-1.5亿	-1.96亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.64，同比下降28.4%；存货周转率为5.14，同比下降47.84%；总资产周转率为0.2，同比下降24.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.64，同比大幅下降至28.4%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.7	0.89	0.64
应收账款周转率增速	15.18%	28.25%	-28.4%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为5.14，同比大幅下降47.67%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	6.48	9.83	5.14
存货周转率增速	-20.07%	51.74%	-47.67%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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