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鹰眼预警：金开新能应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-27 23:16
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，金开新能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为19.22亿元，同比增长2.07%；归母净利润为4.39亿元，同比下降9.8%；扣非归母净利润为4亿元，同比下降10.03%；基本每股收益0.22元/股。
公司自1994年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6.24亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金开新能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.22亿元，同比增长2.07%；净利润为4.63亿元，同比下降11.12%；经营活动净现金流为3.76亿元，同比增长13.2%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为38.72%，-5.7%，-9.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 5.17亿 | 4.87亿 | 4.39亿 |
| 归母净利润增速 | 38.72% | -5.7% | -9.81% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为29.22%，-5.05%，-10.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 4.69亿 | 4.45亿 | 4亿 |
| 扣非归母利润增速 | 29.22% | -5.05% | -10.03% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.07%，净利润同比下降11.12%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 17.08亿 | 18.83亿 | 19.22亿 |
| 净利润（元） | 5.52亿 | 5.21亿 | 4.63亿 |
| 营业收入增速 | 10.72% | 10.26% | 2.07% |
| 净利润增速 | 36.72% | -5.64% | -11.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为388.61%、399.82%、452.21%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 66.38亿 | 75.3亿 | 86.93亿 |
| 营业收入（元） | 17.08亿 | 18.83亿 | 19.22亿 |
| 应收账款/营业收入 | 388.61% | 399.82% | 452.21% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长487.87%，营业成本同比增长4.46%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 14.82% | -49.98% | 487.87% |
| 营业成本增速 | 24.43% | 18.16% | 4.46% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长487.87%，营业收入同比增长2.07%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 14.82% | -49.98% | 487.87% |
| 营业收入增速 | 10.72% | 10.26% | 2.07% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.812低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.5亿 | 3.32亿 | 3.76亿 |
| 净利润（元） | 5.52亿 | 5.21亿 | 4.63亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.36 | 0.64 | 0.81 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为56.17%，同比下降1.76%；净利率为24.07%，同比下降12.92%；净资产收益率（加权）为4.62%，同比下降14.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为60.04%、57.18%、56.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 60.04% | 57.18% | 56.17% |
| 销售毛利率增速 | -6.83% | -4.77% | -1.76% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为32.3%，27.64%，24.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 32.3% | 27.64% | 24.07% |
| 销售净利率增速 | 23.49% | -14.42% | -12.92% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.99%，5.39%，4.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 5.99% | 5.39% | 4.62% |
| 净资产收益率增速 | -17.15% | -10.02% | -14.29% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为75.11%，同比增长3.9%；流动比率为1.44，速动比率为1.42；总债务为277.46亿元，其中短期债务为43.62亿元，短期债务占总债务比为15.72%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为72.03%，72.29%，75.11%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 72.03% | 72.29% | 75.11% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.19 | 0.12 | 0.11 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.13、0.12、0.11，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.13 | 0.12 | 0.11 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为220.93%、234.74%、266.92%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 205.63亿 | 226.19亿 | 273.69亿 |
| 净资产（元） | 93.08亿 | 96.36亿 | 102.53亿 |
| 总债务/净资产 | 220.93% | 234.74% | 266.92% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为12.3亿元、5.3亿元、11.5亿元，公司经营活动净现金流分别7.5亿元、3.3亿元、3.8亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 12.33亿 | 5.33亿 | 11.54亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.5亿 | 3.32亿 | 3.76亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.23，同比下降17.88%；存货周转率为11.31，同比下降54.01%；总资产周转率为0.05，同比下降16.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.29，0.28，0.23，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.29 | 0.28 | 0.23 |
| 应收账款周转率增速 | -17.41% | -1.73% | -17.88% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为123.11，24.58，11.31，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 123.11 | 24.58 | 11.31 |
| 存货周转率增速 | 16.19% | -80.03% | -54.01% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.02%、0.06%、0.31%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 592.69万 | 2187.86万 | 1.27亿 |
| 资产总额（元） | 332.77亿 | 347.71亿 | 411.91亿 |
| 存货/资产总额 | 0.02% | 0.06% | 0.31% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为16.6亿元，较期初增长112.94%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 7.81亿 |
| 本期在建工程（元） | 16.62亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.05%、0.11%、0.12%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 89.07万 | 204.54万 | 240.1万 |
| 营业收入（元） | 17.08亿 | 18.83亿 | 19.22亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.05% | 0.11% | 0.12% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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