鹰眼预警：天山铝业销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，天山铝业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为153.28亿元，同比增长11.19%；归母净利润为20.84亿元，同比增长0.51%；扣非归母净利润为19.61亿元，同比增长0.01%；基本每股收益0.45元/股。

公司自2010年12月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为65.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天山铝业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为153.28亿元，同比增长11.19%；净利润为20.84亿元，同比增长0.41%；经营活动净现金流为32.8亿元，同比增长47.09%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.19%，销售费用同比变动32.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长171.32%，营业收入同比增长11.19%，应收票据增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为20.22%，同比下降7.36%；净利率为13.6%，同比下降9.7%；净资产收益率（加权）为7.52%，同比下降9.83%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为20.22%，同比下降7.36%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.52%，同比下降9.83%。

报告期内，公司资产负债率为49.53%，同比下降9.98%；流动比率为0.99，速动比率为0.57；总债务为200.13亿元，其中短期债务为127.84亿元，短期债务占总债务比为63.88%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.33%、0.42%、0.81%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为35.17，同比增长32.2%；存货周转率为1.44，同比增长25.42%；总资产周转率为0.27，同比增长12.69%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.71%、0.94%、1.05%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长32.87%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.06%、0.06%、0.07%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.2亿元，同比增长25.47%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长25.47%，营业收入同比增长11.19%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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