鹰眼预警：ST广网营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，ST广网（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.47亿元，同比下降24.58%；归母净利润为-3.6亿元，同比增长0.85%；扣非归母净利润为-3.43亿元，同比增长6.2%；基本每股收益-0.507元/股。

公司自1994年2月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为2.15亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST广网2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.47亿元，同比下降24.58%；净利润为-3.63亿元，同比增长1.14%；经营活动净现金流为1亿元，同比下降33.27%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为6.5亿元，同比下降24.58%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.82亿	8.58亿	6.47亿
营业收入增速	-11.44%	-33.11%	-24.58%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-5.1亿元，-1.5亿元，-1.9亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-5.09亿	-1.49亿	-1.89亿

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.58%，净利润同比增长1.14%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.82亿	8.58亿	6.47亿
净利润（元）	1707.59万	-3.67亿	-3.63亿
营业收入增速	-11.44%	-33.11%	-24.58%
净利润增速	-42.96%	-2250.25%	1.14%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-24.58%，销售费用同比变动1.48%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.82亿	8.58亿	6.47亿
销售费用（元）	1.22亿	6880.93万	6982.64万
营业收入增速	-11.44%	-33.11%	-24.58%
销售费用增速	26.51%	-43.41%	1.48%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-24.58%，税金及附加同比变动3.76%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.82亿	8.58亿	6.47亿
营业收入增速	-11.44%	-33.11%	-24.58%
税金及附加增速	3.53%	10.7%	3.76%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为212.81%、317.19%、392.79%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	27.29亿	27.2亿	25.41亿
营业收入（元）	12.82亿	8.58亿	6.47亿
应收账款/营业收入	212.81%	317.19%	392.79%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2亿元、1.5亿元、1亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1.96亿	1.51亿	1亿

报告期内，公司毛利率为12.94%，同比增长170.45%；净利率为-56.12%，同比下降31.07%；净资产收益率（加权）为-19.04%，同比下降54.42%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为33.24%、4.78%、12.94%，同比变动分别为17.44%、-85.61%、170.45%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	33.24%	4.78%	12.94%
销售毛利率增速	17.44%	-85.61%	170.45%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.33%，-42.81%，-56.12%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	1.33%	-42.81%	-56.12%
销售净利率增速	-35.59%	-3314.66%	-31.07%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.78%增长至12.94%，存货周转率由去年同期6.85次下降至5.4次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	33.24%	4.78%	12.94%
存货周转率（次）	5.71	6.85	5.4

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.78%增长至12.94%，应收账款周转率由去年同期0.32次下降至0.25次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	33.24%	4.78%	12.94%
应收账款周转率（次）	0.5	0.32	0.25

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.78%增长至12.94%，销售净利率由去年同期-42.81%下降至-56.12%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	33.24%	4.78%	12.94%
销售净利率	1.33%	-42.81%	-56.12%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.5%，-12.33%，-19.04%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	0.5%	-12.33%	-19.04%
净资产收益率增速	-39.76%	-2566%	-54.42%

报告期内，公司资产负债率为83.83%，同比增长10.3%；流动比率为0.87，速动比率为0.84；总债务为56.97亿元，其中短期债务为16.81亿元，短期债务占总债务比为29.51%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为68.9%，76%，83.83%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	68.9%	76%	83.83%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.04，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.1	0.07	0.04

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.03、0.02，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.99亿	1.37亿	3亿
流动负债（元）	46.97亿	54.43亿	50.6亿
经营活动净现金流/流动负债	0.04	0.03	0.06

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为145.01%、217.04%、349.96%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	55.5亿	60.38亿	59.58亿
净资产（元）	38.27亿	27.82亿	17.02亿
总债务/净资产	145.01%	217.04%	349.96%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为4.17%、4.2%、4.32%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	1.99亿	1.84亿	1.67亿
流动资产（元）	47.63亿	43.82亿	38.62亿
预付账款/流动资产	4.17%	4.2%	4.32%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.93%，营业成本同比增长-31.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	35.68%	-15.47%	11.93%
营业成本增速	-17.54%	-4.6%	-31.04%

报告期内，公司应收帐款周转率为0.25，同比下降20.55%；存货周转率为5.4，同比下降21.14%；总资产周转率为0.06，同比下降17.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.5，0.32，0.25，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.5	0.32	0.25
应收账款周转率增速	-36.7%	-36.65%	-20.55%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为5.4，同比大幅下降21.14%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	5.71	6.85	5.4
存货周转率增速	-30.03%	19.87%	-21.14%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为22.17%、23.46%、24.13%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	27.29亿	27.2亿	25.41亿
资产总额（元）	123.09亿	115.93亿	105.28亿
应收账款/资产总额	22.17%	23.46%	24.13%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.11，0.07，0.06，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.11	0.07	0.06
总资产周转率增速	-21.2%	-31.58%	-17.64%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.23、0.15、0.12，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.82亿	8.58亿	6.47亿
固定资产（元）	56.02亿	57.35亿	53.72亿
营业收入/固定资产原值	0.23	0.15	0.12

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长39.9%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.54亿
本期在建工程（元）	2.15亿

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