鹰眼预警：国新健康营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，国新健康发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9553.01万元，同比下降30.47%；归母净利润为-9909.07万元，同比下降35.78%；扣非归母净利润为-9881.13万元，同比下降26.09%；基本每股收益-0.1012元/股。

公司自1992年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4771.95万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国新健康2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9553.01万元，同比下降30.47%；净利润为-9909.07万元，同比下降35.78%；经营活动净现金流为-1.19亿元，同比下降0.26%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1亿元，同比大幅下降30.47%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1亿	1.37亿	9553.01万
营业收入增速	21.51%	37.23%	-30.47%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1亿元，同比大幅下降35.78%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	-8495.29万	-7298.15万	-9909.07万
归母净利润增速	-18.05%	14.09%	-35.78%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-30.47%，销售费用同比变动26.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1亿	1.37亿	9553.01万
销售费用（元）	2028.67万	2573.15万	3242.92万
营业收入增速	21.51%	37.23%	-30.47%
销售费用增速	68.68%	26.84%	26.03%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.75%，营业收入同比增长-30.47%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	21.51%	37.23%	-30.47%
应收账款较期初增速	9.92%	32.03%	22.75%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长297.06%，营业成本同比增长-22.1%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-	282.48%	297.06%
营业成本增速	11.67%	30.59%	-22.1%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长297.06%，营业收入同比增长-30.47%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-	282.48%	297.06%
营业收入增速	21.51%	37.23%	-30.47%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.2亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.15亿	-1.19亿	-1.19亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.2亿元、-1.2亿元、-1.2亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.15亿	-1.19亿	-1.19亿

报告期内，公司毛利率为-15.2%，同比下降438.32%；净利率为-103.73%，同比下降95.28%；净资产收益率（加权）为-7.31%，同比下降38.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-15.2%，同比大幅下降438.32%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	-8.05%	-2.82%	-15.2%
销售毛利率增速	54.2%	64.91%	-438.32%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为-8.05%、-2.82%、-15.2%，同比变动分别为54.2%、64.91%、-438.32%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	-8.05%	-2.82%	-15.2%
销售毛利率增速	54.2%	64.91%	-438.32%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-103.73%，同比大幅下降95.28%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-84.85%	-53.12%	-103.73%
销售净利率增速	2.83%	37.4%	-95.28%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.31%，同比大幅下降38.71%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	-12.68%	-5.27%	-7.31%
净资产收益率增速	-32.78%	58.44%	-38.71%

报告期内，公司资产负债率为35.45%，同比增长18.44%；流动比率为2.62，速动比率为2.62；总债务为2.61亿元，其中短期债务为2.61亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为249.44%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	523.78万
本期预付账款（元）	1830.29万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.31%、0.47%、1.22%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	225.55万	722.38万	1830.29万
流动资产（元）	7.19亿	15.52亿	15.06亿
预付账款/流动资产	0.31%	0.47%	1.22%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长249.44%，营业成本同比增长-22.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	54.14%	250.13%	249.44%
营业成本增速	11.67%	30.59%	-22.1%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、-1.2亿元、-1.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	1825.21万	2146.75万	1850.98万
经营活动净现金流（元）	-1.15亿	-1.19亿	-1.19亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.68，同比下降25.16%；存货周转率为59.93，同比增长108.6%；总资产周转率为0.05，同比下降34.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.68，同比大幅下降至25.16%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.76	0.91	0.68
应收账款周转率增速	-26.23%	20.39%	-25.16%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.09，0.07，0.05，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.09	0.07	0.05
总资产周转率增速	26.44%	-23.48%	-34.03%

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为215.1万元，较期初增长42.17%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	151.32万
本期长期待摊费用（元）	215.14万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长26.03%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	2028.67万	2573.15万	3242.92万
销售费用增速	68.68%	26.84%	26.03%

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