鹰眼预警：酷特智能应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，酷特智能发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.41亿元，同比下降4.51%；归母净利润为2532.13万元，同比下降70.17%；扣非归母净利润为4978.23万元，同比下降0.89%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2020年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5664万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对酷特智能2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.41亿元，同比下降4.51%；净利润为2524.96万元，同比下降69.57%；经营活动净现金流为-9029.28万元，同比下降251.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为21.36%，-3.39%，-4.51%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.7亿	3.57亿	3.41亿
营业收入增速	21.36%	-3.39%	-4.51%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为53.07%，21.06%，-70.18%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	7012.87万	8489.85万	2532.13万
归母净利润增速	53.07%	21.06%	-70.18%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.7亿元、0.8亿元、0.3亿元，同比变动分别为48.41%、22.04%、-69.57%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	6799.08万	8297.81万	2524.96万
净利润增速	48.41%	22.04%	-69.57%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为19.37%、21.59%、22.27%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	7167.16万	7716.37万	7600.32万
营业收入（元）	3.7亿	3.57亿	3.41亿
应收账款/营业收入	19.37%	21.59%	22.27%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.7亿元、0.6亿元、-0.9亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	6952.17万	5944.98万	-9029.28万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	6952.17万	5944.98万	-9029.28万
净利润（元）	6799.08万	8297.81万	2524.96万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.576低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	6952.17万	5944.98万	-9029.28万
净利润（元）	6799.08万	8297.81万	2524.96万
经营活动净现金流/净利润	1.02	0.72	-3.58

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.02、0.72、-3.58，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	6952.17万	5944.98万	-9029.28万
净利润（元）	6799.08万	8297.81万	2524.96万
经营活动净现金流/净利润	1.02	0.72	-3.58

报告期内，公司毛利率为44.77%，同比增长9.53%；净利率为7.4%，同比下降68.13%；净资产收益率（加权）为1.99%，同比下降71.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.4%，同比大幅下降68.13%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	18.38%	23.21%	7.4%
销售净利率增速	22.28%	26.32%	-68.13%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期40.87%增长至44.77%，销售净利率由去年同期23.21%下降至7.4%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	42.82%	40.87%	44.77%
销售净利率	18.38%	23.21%	7.4%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.99%，同比大幅下降71.24%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	6.28%	6.92%	1.99%
净资产收益率增速	40.81%	10.19%	-71.24%

报告期内，公司资产负债率为22.23%，同比下降0.47%；流动比率为3.01，速动比率为2.78；总债务为1.59亿元，其中短期债务为1.59亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为147.72%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	668.45万
本期预付账款（元）	1655.91万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长147.72%，营业成本同比增长-10.81%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	51.8%	49.86%	147.72%
营业成本增速	16.53%	-0.1%	-10.81%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.1亿元，较期初变动率为931.82%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	1062.16万
本期其他应收款（元）	1.1亿

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.29%、1.73%、11%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	1007.59万	1187.58万	1.1亿
流动资产（元）	7.82亿	6.86亿	9.96亿
其他应收款/流动资产	1.29%	1.73%	11%

报告期内，公司应收帐款周转率为4.37，同比下降14.5%；存货周转率为2.6，同比增长37.78%；总资产周转率为0.21，同比下降0.41%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.92，5.11，4.37，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	5.92	5.11	4.37
应收账款周转率增速	-15.16%	-13.78%	-14.5%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.23，0.21，0.21，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.23	0.21	0.21
总资产周转率增速	2.33%	-6.62%	-0.41%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长33.49%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	5334.98万
本期在建工程（元）	7121.49万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长517%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	401.11万
本期长期待摊费用（元）	2474.84万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长30.61%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	2258.38万	2378.84万	3106.97万
管理费用增速	44.56%	5.33%	30.61%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.61%，营业收入同比增长-4.51%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	21.36%	-3.39%	-4.51%
管理费用增速	44.56%	5.33%	30.61%

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