Kohl的2025财年第二季度盈利电话会议记录

谢谢特雷弗，大家早上好，感谢你们参加科尔第二季度财报电话会议。在今天的电话会议上，我将讨论我们第二季度业绩的亮点，然后是我们在2025年计划方面取得的进展。在开始表演之前，我首先想对Kohl ' s的所有同事表示感谢。很高兴在过去的四个月里与您合作。每一天，我都被你们的承诺和辛勤工作所启发和激励，我对我们所取得的成就感到非常自豪，我很高兴能够在我们面前的重大机遇中继续取得进展。现在让我来谈谈我们第二季度的业绩。我们对我们的业绩感到满意，因为我们的可比销售额下降了4.2%，调整后每股稀释收益为0.56美元，这两项都超出了我们的预期。这些结果反映了我们目前在2025年战略计划方面取得的持续进展。虽然很明显，这些努力开始引起我们的客户的共鸣，但我们也认识到，这种表现尚未达到我们的目标。我们的整个团队仍然专注于改善为客户服务的方式，并随着时间的推移使公司恢复增长。我们看到整个季度的销售额逐步改善，其中5月份的表现最为疲软，部分原因是本月最后几周天气寒冷、潮湿，其中包括阵亡将士纪念日假期，这对我们的春季季节性业务产生了负面影响。我们在6月份看到了改善，并在本季度结束时表现强劲，7月份的销售额与去年持平。业绩的改善是由我们的数字业务和我们的自有品牌销售推动的，这两项业务在7月份都有积极的表现。除了好于预期的收入表现外，我们继续严格经营业务。本季度，我们的毛利率提高了约30个基点，库存降低了5%，SG&A费用降低了4%。虽然我们对第二季度的业绩和整个季度销售趋势的改善感到鼓舞，但我们也认识到，消费者继续受到压力，并在购买时有所选择。具体来说，我们的中低收入客户仍然是最具挑战性的。事实证明，我们的高收入客户更具弹性。这些中低收入客户继续优先考虑价值，并转而购买开盘价格较低的产品。我们的几项关键举措的重点是通过投资我们的专有品牌和添加更多符合优惠券条件的品牌，为这些客户提供更大的价值。正如吉尔将更详细地讨论的那样，我们对今年余额的展望假设宏观经济环境仍将面临挑战。然而，我们强大的运营纪律和改善的现金流产生将继续提供有意义的支持，以推动我们的举措取得进展，并在上半年的势头的基础上再接再厉。我们的努力集中在三个关键战略优先事项上，所有这些都植根于将客户置于我们决策的中心，并提供他们期望从Kohl ' s获得的产品和体验。首先提供精心策划、更平衡的产品组合，以满足客户的需求。接下来，将Kohl ' s打造为价值和质量的领导者，最后在我们的全渠道平台上提供无摩擦的购物体验，首先是我们的第一个举措，提供精心策划、更平衡的购物组合，以满足我们所有客户的需求。近年来，Kohl ' s过于注重改变我们的商品种类以吸引新客户。这种过度强调导致对我们最忠实的客户重要的产品和类别无意中被取代。我们知道我们的客户来到Kohl ' s时期望我们能够提供他们所需的产品d为他们自己、他们的家人和他们的家。我们正在努力在关键类别中重新平衡我们的完整产品类别。更精心策划、更平衡的商品组合将确保每次都能获得更一致、更鼓舞人心的购物体验。女装对我们来说是一个非常重要的类别，因为它为我们的核心客户服务，也是公司整体绩效的关键驱动力。在第二季度，我们开始看到女性业务取得进展，我们重新投资专有品牌、简化亲密用品的选择并重新引入娇小用品类别。我们的女性业务过度渗透到我们的专有品牌中，随着我们对这些品牌的再投资，女性业务受益匪浅。尽管女性员工的表现略落后于公司，但随着我们对专有品牌的库存投资获得吸引力，我们看到了稳步改善，最终在7月份实现了积极的业绩。这种优势是由Sonoma、Lauren Conrad和Flex等主要品牌推动的。接下来，在我们的Intimates类别中，我们减少了选择数量，提高了库存，提高了可购物性，并为客户提供了更大的清晰度。随着这些变化的生效，我们开始看到业务出现有意义的改善，最终在7月份实现了平淡的业绩。最后，当我们在所有商店重新建立小商品类别时，该业务在第二季度加速增长了近40%。这种强劲的表现是由我们的专有品牌Lauren Conrad和Simply Vera Vera Wang的引入所引领的。我们对这些结果感到非常鼓舞，因为该类别提供了增量销售，因为它不是一个可替代的类别，并且过度渗透到了我们的核心和最忠诚的客户中。本季度，我们的配件业务继续以低个位数的优势领先于公司。这种优势是通过重建我们的珠宝业务和投资Impulse和我们的丝芙兰合作伙伴关系等关键增长类别来推动的。第二季度，我们的珠宝业务比去年增长了12。该类别严重渗透到我们的Kohl ' s卡客户中，并且是另一个通常不可替代的类别。珠宝业务的积极表现得益于在我们的商店中建立配饰目的地、投资时尚珠宝库存以及继续在200家商店测试精品珠宝盒系列。本季度，我们的时尚珠宝业务取得了出色的业绩，高级珠宝业务对我们来说仍然是一个机会，因为我们正在努力寻找合适的品种和人员配备。此外，我们还在继续投资空白类别，特别是我们的Impulse和丝芙兰业务。2025年，我们承诺在我们的商店队伍中实施613条额外的冲动排队线，第二季度，我们在300多家商店实施了冲动排队线，并有望在第三季度末完成这一部署。第二季度Impulse销量增长了30%，推动了篮子中的销量增加。今年春天，我们在Kohl的扩建中完成了丝芙兰的最后阶段，并在第二季度增加了105家小型商店。Kohl ' s的丝芙兰（Sepora）同比增长3%，按可比销售额计算，与上年持平。这种合作伙伴关系完全符合预期，使两家公司都受益，并为Kohl ' s的丝芙兰创造了鼓舞人心的体验。作为美容目的地，我们仍有望实现创建20亿美元美容业务的目标。这种合作关系继续吸引新的年轻顾客，超过三分之一的丝芙兰购物者也在探索商店的其他领域，最引人注目的是青少年和女装，这两个领域仍然是交叉购物的顶级类别。展望未来，我们对本月早些时候丝芙兰即将推出的新产品感到兴奋。其中包括Kerastase Hair Rare Beauty Fragrance、Miu Miu Fragrance和Josie Moran Body等品牌，以及Summer Fridays和Lanage等成功品牌的扩展。转向我们剩下的l商务、男士和儿童行业是本季度表现最疲软的类别，短裤和T恤等春季季节性服装数量均出现下降。然而，这种疲软被Tech Gear和Jumping Bean等开盘价格点专有品牌的强劲表现部分抵消。我们的鞋类业务的表现略逊于公司，主要是由于凉鞋和运动鞋的柔软性。然而，这部分被休闲服装风格的强势以及我们童装业务的稳健表现所抵消。我们的家居业务在家居装饰以及床上用品和浴室类别方面表现强劲。然而，这被小型电器的疲软部分抵消了。接下来我想讨论我们的第二个优先事项，即重新将Kohl ' s确立为价值和质量的领导者。这一优先事项的核心是为我们的客户提供更多价值，这在我们当前的运营环境中尤其重要，价值真正引起客户的共鸣。我们为客户提供更多价值而采取的第一个行动是提升我们的专有品牌。我们渴望我们的专有品牌能够以令人难以置信的价值提供值得信赖的质量和相关的风格。我们知道我们拥有一系列强大的专有品牌，可以建立客户信任和忠诚度。此外，购买我们专有品牌的客户会在Kohl ' s上花费更多的钱。这些专有品牌在我们的价值主张中发挥着重要作用。它们使我们能够以较低的开盘价格提供优质的产品，这与我们的核心忠实客户产生了高度共鸣。随着我们投资自有品牌，我们的销售额不断提高。我们的销售额比第一季度上升了500个基点，第二季度的可比销售额下降了3%，7月份的销售额下降了个位数。这种优异表现是由Tech Gear、Simply、Vera、Vera Wang、Lauren Conrad和Flex等主要品牌的实力推动的。我们将继续探索引入新的专有品牌的机会，为我们的客户服务明确的目的，同时提高我们商品组合的生产力。最近，我们推出了三个新家居品牌，Mariana、Hotelier和Mingle & Co.，这些品牌获得了强烈的初步反响，有助于提高我们床上用品、浴缸和桌面类别的业绩。此外，今年秋天，我们将将成功的Flex品牌扩展到Kids类别，在300家商店和网上推出。我们将继续努力，在我们的产品组合中找到适当的平衡，以满足客户对购物体验的期望。在Kohl ' s，我们相信我们有很大的机会利用我们以价值为导向的专有品牌，以实惠的价格为我们的客户提供更多相关性和质量。我们为客户提供更多价值而采取的下一步行动是加强我们的促销策略。Kohl ' s提供令人难以置信的产品组合，融合了国家和专有品牌。我们的民族品牌在满足客户需求方面发挥着重要作用，因为它们为我们的产品提供带来了知名度、相关性和质量。然而，在过去的几年里，我们将大量这些品牌排除在我们的优惠券之外。这与我们的客户群产生了摩擦，因为我们没有提供他们所寻求的价值，特别是对于我们的忠实客户。第一季度末，我们实施了第一阶段，让更多品牌符合优惠券资格。这一变化在我们的数字渠道中立即产生了积极的反应，其中定价透明度在客户决策中发挥着重要作用。随着本季度的进展，随着我们增加对商店标牌和营销的投资，我们看到商店的业绩有所改善。与上一年相比，这导致第二季度优惠券中包含的销售渗透率增加了超过800个基点。给定 由于这一变化的成功，本月早些时候，我们决定为更小、更数字化的本土品牌推出第二波品牌收录。我们将继续分析这一举措的表现，并在继续了解客户的共鸣时做出更多决策。现在让我谈谈我们的最后一个优先事项，即在我们的全渠道平台上提供无摩擦体验。我们的目标是在商店和在线上创造更简单，更可靠的体验。为了提供这种提升的体验，我们专注于优化我们的商店布局，增加灵感和恢复旅行保证。我们知道，我们目前在商店的体验不一致，没有一个统一的观点，我们希望客户的感觉，当他们走进商店。为使我们的客户主张在店内得以实现，我们将调整产品流程和邻近关系，包括固定装置布局和产品放置，并在店内营销和视觉展示中增加品牌支持，为客户提供更多购物灵感。这些变化包括建立一个专门的配件垫，重新安置青年从丝芙兰，并移动积极回到男子和妇女的部门。自转型以来，除丝芙兰外，配件类别的可比销售额均为积极，标志着早期的成功。我们的青少年业务继续受益于其靠近丝芙兰的优势，仍然是丝芙兰客户中最多的交叉购物类别之一，而Active类别则落后。总体而言，我们看到Tech Gear和Flex等主要专有品牌的增长令人鼓舞。我们还投资于有影响力的入场声明以支持关键的季节性时刻、增强的图形以突出价值并提高可发现性，以及支持过道和Q线放置的额外固定装置以推动每个篮子的增量单位。我们还专注于通过完善购买策略来恢复客户的旅行保证，以确保更深的库存并提高基础和关键必需品业务的库存水平。这些努力的一个例子属于我们的亲密类别。第二季度，我们退出了生产力最低的款式，并简化了所有品牌的选择数量。与此同时，我们投资于关键尺寸的库存深度，显着提高了服务水平并加强了旅行保证。随着这些措施的生效，亲密销售额较第一季度趋势提高了300个基点，并在本季度剩余时间继续表现出势头。所有这些努力的目标是在Kohl ' s创造更愉快、更可靠的购物体验。我们对初步结果感到鼓舞，并相信我们有能力在全年继续重新定位业务以取得长期成功。我还想花点时间欢迎我们新任首席数字官Ariane Parisi和Kohl ' s新任首席技术官Stephen D。我们很高兴两位领导者加入我们的团队，随着我们更加关注数字渠道在全渠道模式中的作用，并利用技术和信息平台有效推动关键业务计划，我们期待他们未来在Kohl ' s做出贡献。总之，我想向您强调三个关键信息。首先，我们对第二季度的表现感到满意，超出了我们的预期。其次，客户继续对他们的可自由支配收入进行选择，我们正在不懈地努力，通过提供高价值的优质产品来满足他们的需求。最后，我们正在继续在2025年的举措上取得良好进展。然而，这些努力将继续需要时间，我们的重点是在每个季度都表现出渐进的改进rter。我现在将电话转给吉尔。

感谢迈克尔今天的电话。我将提供有关第二季度业绩的更多详细信息以及2025财年指导的更新。首先，让我为您提供有关我们2025年第二季度业绩的更多色彩。本季度净销售额下降5.1%，今年迄今下降4.6%。第二季度可比销售额下降了4.2%，今年迄今下降了4%。第二季度销售额下降主要是由于交易减少，特别是商店交易减少。然而，我们确实看到这两个渠道的流量在整个季度都有所改善，7月份的正值流量帮助实现了本季度末的销售业绩持平。受强劲的转化率推动，本季度数字销售额超过了商店销售额。通过在我们的优惠券中加入更多品牌，我们的数字业务的表现得到了进一步提升，这引起了客户的共鸣，并有助于改善业绩。我们继续看到新客户和非Kohl ' s Card客户的强劲表现，实现了又一个季度的正销售增长。相比之下，我们的Kohl ' s Card客户部门继续表现不佳，本季度销售额下降了十几岁。正如Michael概述的那样，我们的几项战略举措专门关注于重新夺回份额并重新吸引我们的Kohl ' s Card客户群。第二季度的其他收入（主要是我们的信贷业务）为1.99亿美元，比去年下降4%。这一下降主要是由于我们将部分账户服务转移给拥有账户的第三方，导致我们的一部分信贷费用转移到其他收入中。今年迄今，其他收入下降了7%。第二季度毛利率为39.9%，增长28个基点。同比增长是由品类组合效益、专有品牌的优异表现以及持续强劲的库存管理推动的。今年迄今毛利率为39.9%，增长33个基点。第二季度SG & A费用下降4.1%至12亿美元，受益于商店、营销支出下降以及一部分信贷费用转化为其他收入。今年迄今为止SG & A费用比去年下降了5%。本季度折旧费用为1.75亿美元，比去年减少1300万美元。这一下降是由于资本支出下降和关闭地点的影响。今年迄今折旧费用为3.5亿美元，比上一年减少2600万美元。第二季度的利息费用与去年相比为7800万美元，利息费用减少800万美元，主要是由于商店关闭导致的租赁利息费用减少。今年迄今为止，利息支出减少了1500万美元，至1.54亿美元。我们调整后的税率在第二季度为23%，今年迄今为27%。这导致本季度调整后净收入为64，000，000美元，调整后每股摊薄收益为0.56美元。年初至今调整后净利润为5000万美元，调整后每股摊薄收益为44美分。此外，在本季度，我们受益于信用卡交换费诉讼的和解，导致一次性税前收益为1.29亿美元，稀释每股收益为0.87美元，该数字不包括在之前讨论的数字中。谈到我们的资产负债表和现金流，本季度末我们拥有1.74亿美元的现金和现金等值物。库存与去年相比下降了5%，这反映了我们继续注重严格的库存管理，收据管理在十几岁左右。展望未来，我们预计年底库存水平将下降个位数。今年迄今的经营现金流为5.06亿美元，而今年迄今调整后的自由现金流为2.7亿美元。这种现金流的产生使我们能够将左轮手枪的未偿余额从第二季度末的第一季度减少4.7亿美元，借入了7500万美元。我们仍然预计到今年年底将完全摆脱左轮手枪。除了减少 由于我们在左轮手枪上的余额，Kohl ' s通过发行3.6亿美元的10%高级担保票据的新私募发行，完成了2025年7月到期的再融资，进一步巩固了我们的资产负债表。科尔最近的债务到期日要到2029年才到期，我们的长期债务仍处于10年来的最低水平。今年迄今的资本支出为2亿美元。我们预计今年将花费约4亿美元的资本支出，用于完成丝芙兰的推出、Impulse Q系列向613家商店的推出以及第二季度我们下一代电子商务履行中心之一的扩建。我们通过股息向股东返还了1400万美元，正如之前披露的那样，董事会于8月12日宣布于9月24日向股东派发每股12.5美分的季度现金股息。接下来，我想更新我们2025年展望。正如您今天早上听到的那样，我们采取了一系列行动来加强我们的业务。这些举措开始显示出积极影响的早期迹象，加强了我们已经开始建立的势头，并为我们的持续进步奠定了基础。然而，我们继续应对宏观经济的不确定性，包括与全球贸易政策相关的挑战以及预测其对消费者行为影响的困难。此外，我们的核心客户仍然面临压力，对支出的选择性越来越强。因此，我们对今年剩余时间的财务前景采取谨慎的态度。根据我们今天所知的情况和我们持续的缓解努力，我们相信我们有能力实现下一年财务净销售额下降5至6%，而我们之前的指导方针是下降5至7%比较销售额下降4至5%，从下降4至6%其他收入下降13至14%毛利率扩张约30个基点，我们之前指引的低端上调30至50个基点，LGA跌幅从下跌3.5至5%下调4.5%，之前折旧7.05亿美元，低于7.3亿美元利息费用3.05亿美元，低于3.15亿美元调整后营业利润为2.5%至2.7%，从2.2%上升至2.6%调整后每股稀释收益为0.50至0.80美元，从0.10美元上升至0.60美元最后，我想向Kohl ' s令人难以置信的团队致以诚挚的感谢，感谢你们在我们继续应对充满挑战的环境时的奉献和辛勤工作。您对我们公司坚定不移的承诺不会被忽视，我们对此深表赞赏。感谢您为我们的组织和客户所做的一切。因此，我们很高兴现在回答您的问题。

Kohl ' s Corp.（纽约证券交易所代码：KSS）在周三开盘前公布了第二季度财务业绩。

以下是第二季度财报电话会议的记录。

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操作者

感谢您的支持，欢迎参加Kohl ' s Corporation 2025年第二季度财报电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按STAR，然后按电话键盘上的数字1即可。如果你想再次撤回你的问题，请按星号1。谢谢现在我想把电话转给投资者关系总监特雷弗·诺沃特尼。你可以开始了。

投资者关系总监

谢谢这次电话会议上做出的某些陈述，包括预计的财务业绩和公司未来的举措，都是前瞻性陈述。此类陈述受到某些风险和不确定性的影响，可能导致科尔的实际结果与此类前瞻性陈述中的预测结果存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于Kohl最新10 K表格年度报告第1A项中描述的风险和不确定性，以及Kohl向SEC提交的其他文件中可能不时补充的风险和不确定性，所有这些都明确纳入本文作为参考。前瞻性陈述与最初做出的日期有关，Kohl ' s不承担更新这些陈述的义务。此外，在这次电话会议期间，我们可能会参考非GAAP财务指标。请参阅投资者陈述中包含的有关非GAAP措施和这些措施对账的警告声明，该陈述作为我们向SEC提交的表格8 K的附件提交，并可在我们的投资者关系网站上获取。请注意，此通话将被录音，但此通话的重播将不会更新。因此，如果您正在收听此电话的重播，则讨论的信息可能不再是最新的，并且Kohl ' s不承担更新此类信息的义务。今天早上和我在一起的有我们的临时首席执行官Michael Bender和我们的首席财务官Jill Tim。我现在把电话转给迈克尔。

Michael Bender（临时首席执行官）

Jill Timm（首席财务官）

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘中的星号1。如果您想撤回您的问题，只需再次按Star One即可。您的第一个问题来自贝尔德的马克·阿尔特维格（Mark Altwarg）。您的线路已开通。

Baird分析师

感谢您回答我的问题。很高兴看到这里的进展。因此，您注意到了几项战略计划的进展。希望您能够按照数量级来解开您认为对现阶段顶线影响最大的内容。当我们思考今年下半年与上半年的情况时，您对推动薪酬趋势进一步连续改善的潜力最兴奋的是哪里？

Michael Bender（临时首席执行官）

我会先尝试一下。吉尔，当然进来。马克，谢谢你的问题并欣赏你的感受。我们最兴奋的类别之一是我们一直强调重新平衡我们的专有品牌并让它们重新成为焦点。这与消费者现在想要通过花费他们所拥有的美元来关注价值的兴趣非常矛盾。因此，正如我们提到的那样，随着本季度的发展，专有品牌出现了连续的改善。我们还没有完成库存建设，但我们对这些品牌的关注也尚未完成，我们很高兴有机会在下半年继续看到这些品牌发挥更大的作用。所以这是我们将关注的最大领域之一。吉尔，我不知道你是否想补充。

Jill Timm（首席财务官）

我同意.显然，我们谈论了很多关于需要重新投资我们的专有品牌的问题。你已经看到了我们的库存，尽管库存不足且管理良好，但我们确实已经转向投资于专有产品，这推动了这种势头。我的意思是，这里的一个关键例子是女性。你知道，女装是我们对公司渗透率最高的品牌，但它对专有品牌的接触度也最高。因此，我们试图向您举一个例子，因为我们对它的投资确实引起了客户的共鸣，并且随着本季度的进展，它有助于该业务取得显着改善。所以我认为我们可以在今年下半年巩固这一势头。我想说的第二件事，迈克尔也提到了这一点，是价值。我们知道客户还没有真正看到我们听说的一些价格变化的影响。因此，当我们进入下半年时，我们希望确保我们继续实现这一价值。专有品牌是其中之一，但也是我们接近优惠券资格的方式，在第一季度末，许多品牌采取了这一举措，我们刚刚在8月份采取了另外50多个品牌。因此，我们真的认为我们已经做好了准备，可以继续提供这种价值，因为在下半年，特别是假期，这种价值对客户来说将变得非常重要。

Baird分析师

谢谢你吉尔，也许作为后续，当我们思考Q3 Q4的节奏时，我想指南暗示了后半场与上半场的对比非常相似。但你提到七月是积极的。我认为第三季度的比较有所缓解。因此，请进一步了解您如何考虑竞争节奏的情况，然后类似地，通过您对年度预测所做的调整来标记毛利率的任何内容。谢谢

Jill Timm（首席财务官）

是的，我期待着一个非常相似的节奏。你知道，显然我们第三季度的竞争确实有点疲软，但我们知道消费者面临很多不确定性。第四季度我们的数字业务也出现了一些疲软，因此我认为我们在两个季度都有一些相关的上升优势。所以我并没有真正区分这两者。你知道，我想这就是我们提供指南的原因。同样，您可以看到今年上半年，我们的利润率在30个基点的范围内上升。我认为这给了我们足够的工作空间。强大的库存管理继续推动增长。专有品牌和组合将继续推动增长。但这给了我们一些灵活性，以真正确保我们正在推动这一价值。而且，当我们看到我们的数字业务表现出色时，我们知道这对我们的利润率的影响更大。因此，我们为自己提供了一些空间，并且希望推动这项业务。

Baird分析师

好极了感谢所有细节。

Michael Bender（临时首席执行官）

谢了马克

操作者

我们的下一个问题来自戈登·哈克特（Gordon Haskett）的查克·格罗姆（Chuck Grom）。您的线路已开通。

分析师

嘿，谢谢。早上好，乔。你们在将品牌添加到优惠券上方面做得如何？我想，你知道，也许有多少。品牌又添加回来了？还有多少人要走？您刚刚提到添加50，我猜当您添加品牌或添加优惠券时，我猜消费者注意到在线和商店的速度有多快？

Jill Timm（首席财务官）

当然.我认为现在我们在第一季度末采取了这一举措，当你走过商店时，这是一些更大的品牌，包括Izod和Hurley和Champion。然后这一轮我们对大约50个品牌进行了这样的尝试，主要是照明类别、一些蜡烛品牌以及我们拥有的许多数字原生品牌。因此，我认为我们感觉很好，今年我们已经采取了我们将要采取的行动，我们将继续观察情况，并观察客户对此有何反应。我们确实看到了对数字业务的直接影响，我认为这是本季度数字化商店表现出色的关键驱动力之一。正如预期的那样，它的定价非常透明。他们可以立即看到这个价值。是的所以我们确实在那里看到了很好的流行音乐。随着本季度的进展，商店在这些类别的情况也有所改善。但我们正在做出一些改变。我们将有更多的签名，真正通知客户，它现在有优惠券的资格。所以你会看到更多的图片。我们也在对员工进行培训，这样他们就可以帮助向客户强调这一点。因此，我们预计，商店中的优惠券将继续成为今年下半年的驱动力。我们看到它实际上使我们的核心客户受益最多。我们知道他们主要是对优惠券高度敏感的客户，因此当他们把优惠券带回来时，我们看到他们重新与我们接触。好消息是他们没有消失，他们正在购物。他们给我们的钱包越来越少，旅行也越来越少。所以这是我们有机会重新吸引他们的时刻之一，我们正在看到这一点。但最直接的影响是通过数字渠道。

分析师

好吧，很高兴听到这个。然后只是一个短期问题，只是，你知道，任何三分之一，你知道，七月持平，任何。有什么想法吗。关于回到学校吗？也许八月迄今为止相对于计划的趋势如何？

Michael Bender（临时首席执行官）

是的，就八月而言。我们实际上有了一个良好的开始。在这个季度的第一个月。一些回到学校的类别，特别是在这方面的表现，如背包，孩子，鞋类，羊毛是那些我们看到的力量。其中一个有趣的发展也是在牛仔布。尤其是在牛仔布的时尚方面。所以任何宽松的、阔腿的东西，牛仔布的这些特征都显示出力量。正如吉尔所说，我们还在Sew、Lauren Conrad和Nine West等类别和品牌中看到了专有品牌的实力。有趣的是，来自民族品牌方面。其中，Levi ' s，尤其是女装，正在展现出实力。然后从民族品牌的角度来看，耐克是在儿童、女装和鞋类领域真正表现强劲的品牌之一。

分析师

太好了，非常感谢。

操作者

您的下一个问题来自花旗集团的Paul Lejue。您的线路已开通。

花旗分析师

您能谈谈补偿指标吗？再多一点？也许解开驱动因素交易风险、ticket内的ticket、aur、upt以及随着您整个季度的变化，这些指标中哪些是您进入7月份时改善的驱动因素？那么你对下半场有何看法？司机先交易还是先流量再单独收费对机票影响？也许你能谈谈你是如何看待你到目前为止所看到的以及你对下半场的期望的？有多少是内置的，有结转到明年？谢谢朱莉

Michael Bender（临时首席执行官）

你想做第一个，我来尝试第二个？

Jill Timm（首席财务官）

当然.我的意思是，老实说，对我们的竞争来说，最重要的是交通。Paul，我们看到客户在门票或AUR和upt之间进行权衡。因此，我们看到平均趋势交易价值相对持平，并且可能略有下降，但这实际上与流量有关。我认为，当我们谈论改进时，随着季度的进展，改进来自于交通。所以这就是我们的机会。你知道，我们想要做的很多事情就是让客户回来。我们谈论了珠宝和小饰品，这些都是不可替代的。因此，当我们将它们带回来时，我们看到我们正在从客户那里获得回报。所以最大的因素是我们如何继续让她进来。获得表现不佳的核心客户是我们的关注焦点。你今天听到我们提出的很多倡议都是为了真正恢复流量，因为我们失去了客户的旅行，他们找到了其他地方来寻找珠宝，找到小珠宝，找到我们已经退出的一些品牌。所以当我们把他们带回来的时候，我们开始看到它与客户产生共鸣，但它实际上都是关于旅行的。

Michael Bender（临时首席执行官）

然后是保罗，第二部分。关于您关于全球贸易政策的问题，这里有几件事需要注意，我们在上次与您举行的收益发布电话会议中提到，我们拥有一支出色的商人团队、一支出色的采购团队和由吉尔领导的出色的财务团队，他们在一年中一直在努力工作，以确保我们尽快评估即将到来的任何变化的影响。正如我们之前提到的，我们从国家的角度制定了多元化的采购策略。我们并不严重依赖任何一个特定国家。灵活性和敏捷性，在必要时将生产转移到其他国家。我们正在做的另一件事显然是与我们的供应商和供应商社区合作，在我们确实了解并明确关税时进行谈判，以确保我们能够继续提供，为我们的客户提供我们需要的价值。我们也在研究我们可以从产品价值工程的角度对我们的自有品牌做些什么，以使商品成本与我们需要为客户提供的价值保持一致。最后，我要说的是根据弹性调整我们的购买。所以，你知道，我们已经建立了所有建模，以便能够了解价格何时以及如果上涨，这对成交量会产生什么影响。因此，我们能够调整我们的购买。这种情况仍然不稳定。不确定性仍然存在。正如吉尔在围绕《保证金指南》的评论中提到的那样，这是原因之一，我们正在给自己足够的灵活性，以便能够在今年下半年做出我们需要的改变并做出决定，因为全球贸易政策讨论将变得更加清晰。从定价的角度来看，你知道，我们倾向于专有品牌来提供，这提供了一些混合的好处，正如你所知道的，因为这些产品的利润率更高，而且我们有能力，就像我所说的，根据弹性调整我们的购买。我们将继续监控。竞争以确保我们保持价格竞争力。从民族品牌的角度来看，我们遵循民族品牌、民族品牌合作伙伴的领导。因此，事实并非如此，这不会给我们带来任何不利因素，因为每个人都得到相同的定价。这就是我们的思维过程。围绕这个问题就业。我们对现在的处境感到满意。这是我们分享的指南中捕捉到的。

花旗分析师

感激但我想，你知道，在做出所有这些缓解努力之后，你是否会从后半部分的关税中产生净影响？

Jill Timm（首席财务官）

我认为，保罗，这就是为什么你看到我们降低了利润率。我们的成绩是30到50。我们把它带到了低端。我的意思是，商家和采购团队的很多努力帮助我们缓解了这种情况。当关税首次出现时，我们谈到了这一点，因此随着关税的变化，团队已经进行了非常好的调整，以帮助我们找到抵消这种影响的方法，因为我们倾向于专有品牌，显然对我们来说也有混合的好处，我们看到这对本季度的外部销售产生了影响。因此，我们计划这是我们可以继续扩大利润率的方式之一。但我们确实将利润率降至低端，因为我们知道我们必须通过关税来应对。老实说，我们希望确保我们将保持竞争力，从价格的角度来看，特别是当我们进入假期期间。我们知道这将具有竞争力。我们知道这总是一年中令人难以置信的促销时间。因此，通过我们提供的指南，我们能够具有灵活性，以确保我们为客户推动价格和价值。

花旗分析师

谢谢祝你好运

迈克尔·本德（临时首席执行官）

谢谢，保罗。

操作者

您的下一个问题来自道明证券的Oliver Chan。您的线路已开通。

道明证券分析师

嗨，迈克尔和吉尔。未来将有许多令人兴奋的举措。一个简单的问题，但一个更难的问题。你认为积极的竞争和时机需要什么，林，也许你可以根据积极的收入增长和积极的竞争的实质性来对这些举措进行排名，以及第二个维度，即更快与更长的时间，更短的时间来实现更低的果实与更困难的果实。

迈克尔·本德（临时首席执行官）

我先尝试一下。再次，吉尔，请分享一下。我不喜欢给它设定一个时间，以便能够说，你知道，到X日期，我们将回到积极的竞争中。我们知道，该业务取得长期成功的途径是恢复增长。我们谈论的一切以及你们从我们那里听到的一切肯定都是针对这一意图的。我会用术语告诉你什么。在我们现在关注的事情中，增加珠宝和配饰等类别无疑是赢回客户的重要组成部分，在吉尔看来，这些客户并没有消失，但最近给我们的钱包越来越少。我认为，对专有品牌的关注以及实现专有品牌和民族品牌之间的适当组合是我们未来成功的一大推动力。但正如你所知，零售业每天都在努力获得销售额并从客户那里赚取利润。这就是我们现在的重点。

Jill Timm（首席财务官）

我同意。我认为Oliver我们所做的一些类别改变是速赢的，但它实际上是在重新投资自有品牌。这花了我们一点时间，去年第三季度我们大幅下降。你知道，我们的专有品牌库存两年仍在下降，但与去年相比有所上升。所以，你知道，这需要一点时间，但我想说这可能会产生更多的直接影响，特别是在今年下半年。我们的一些关键增长类别，例如丝芙兰，我们的冲动排队，我们现在从第二季度开始增加了300扇门，第三季度又增加了大约300扇门，这只是我们正在购买的商店篮子中的实际商品。因此，如果我们考虑这些补偿组件，这只是我们看到的另一个广告，我们确实看到该类别的新产品效果良好。新颖的清洁。迈克尔和我有机会与我们的商人一起散步，看到他们经常引进的一些新鲜事物。对于科尔来说，将其纳入一个全新的类别是一种新的力量。所以我认为这些地方你会看到一些直接的影响。我认为从长远来看，它仍然在真正决定价值方程式，为我们的新客户和非冷客户取得正确的平衡，这些客户表现非常好，而且收入积极，但要确保我们能够让核心客户回来，并了解我们过去为他们提供的真正价值，以及他们如何才能感觉到他们正在从我们那里得到回报？所以我认为这对我们来说将是一个更长的时期。所以好消息是我们有一些短期指标。我们确实在7月份达到了持平的补偿，所以这确实为您提供了一些关于它们如何开始工作的数据点。我们对后半场建立的动力感觉很好。这实际上是因为我们也在应对宏观环境中的大量不确定性。我们知道我们的消费者，尤其是中低收入客户，仍然面临压力，因此我们将不得不为后半部分的每一美元而奋斗。

迈克尔·本德（临时首席执行官）

还有奥利弗，我想补充一下。可能会对业务产生长期影响的事情之一是，正如我们倾听客户的意见一样，我们有兴趣了解他们对科尔策展的兴趣，花时间为他们策展更多的品种，以便他们有一些灵感，如果你愿意的话，周围。围绕我们商店提供的内容。因此，随着时间的推移，您会看到商店中发生了一些变化，例如，恢复人体模型，以便能够展示物品和服装，而不仅仅是挂在架子上的物品，并实际上增强了商店体验，以便有新感，而且还注重旅行保证，我们之前谈到过。所以我们有一个。我们制定了一系列广泛的举措，其中一些将带来短期收益，但你知道，从长远来看，我们知道增长是我们需要回归的方向。这就是我们的焦点。

道明证券分析师

好吧我们已经踏上旅程有一段时间了。我猜这次与自有品牌和价值有什么不同。因为Jill，您已经很清楚客户十年来一直关注价值。然后我会喜欢。您打算保留赛马场吗？听起来您正在做出以客户为中心的改变。有时，做出小的改变可能会对风险产生意想不到的后果。但我喜欢那里的任何增量想法。最后，还有很多萌芽。哪些产品类别表现不佳或改进机会最大的是女装或青少年。谢谢

好吧，那我就开始吧，让迈克尔进来。是在专有品牌上。我的意思是，你一直和我一起骑自行车，奥利弗。我们经常看这个，我认为，你知道，我们让客户真正告诉我们我们想去哪里。在Kohl ' s的历史上，我们拥有超过50%的自有品牌。我们的专有品牌比例低于30%。但实际上我们试图跟踪客户的位置。我认为在过去的几年里，我们不一定遵循这一点。我们撤下了一些品牌。我们用市场品牌取代了它。当我们这样做时，他们开始喜欢上我们专有品牌提供的某些款式、某些轮廓、某些贴合度和开盘价格。当我们用市场品牌替换它们时，它们并不是一个他们知道自己没有开放价格点的品牌，而且其中许多都不符合优惠券资格。所以他们喜欢的东西，我们实际上在没有倾听他们所看到的东西的情况下就从他们手中夺走了。他们对销售数字进行了投票，我们看到了这一点。因此，当我们回到这些类别时，我们真的很深思熟虑。我们要回去了，我们正在倾听客户的意见。我们，我们对带回的东西非常深思熟虑，我们正在将其带回经过编辑的分类。我们将深入研究关键要素。有一些东西，比如卡米人想要的，想要深入的。这就是他们认识科尔的原因。所以我们会相信这一点，但接下来我们会在时尚方面以及我们所带来的东西方面更加深思熟虑，这应该是你看到更多新鲜事物进来的地方。此外，随着时间的推移，奥利弗，你知道，我们扩大了自有品牌的品牌数量，并将它们带回来。我认为我们对我们拥有的品牌和我们的产品感觉非常好。我们站在后面。例如，我将使用初级学生。目前，他们可能正因退出许多市场品牌而受到最大的干扰，他们正在倾向于缝纫。Sew已经存在很长时间了，他们从Sew的角度带来的收入越多，我们看到通过该客户获得的销售就越多。他们喜欢它。这是开盘价。它有很棒的时尚性，但也有这些关键的基础知识。我们正在索诺玛用牛仔布做一些事情，我们知道他们想要什么样的轮廓以及他们想要什么样的时尚。所以我们设定我认为九月离开。所以要真正深思熟虑，倾听客户的位置，将其引入并拥有它。因为我们所做的另一件事是我们有很多选择，但没有太多深度。所以他们进来了，当他们找不到他们要寻找的东西时感到失望。因此，我实际上对我们如何回归专有品牌的流程感到非常满意，我们正在利用对我们的客户有意义的核心品牌。我们正在利用它们作为开场价格点品牌来带来价值，我们正在通过基础知识和时尚来策划一系列精彩的产品，真正在相关的金字塔上，但我们有点失去了一些关注点。我认为就围绕服装的对话而言，我们认为这很棒。我们仍会投资于此。我们可能只是在裙子上做得有点太深了。我们有一个空白空间的机会，我认为我们在那里过度投资，商人们都在关注这一点，他们正在将这个空间收回给我们刚刚谈到的其他生产性产品，我们通过Lauren Conrad和Nine West看到了这一点，这两个品牌都是我们呼吁表现出色的品牌。所以我想如果我看看这个投资组合，我感觉很好。最大的机会，我也会让迈克尔在这里代表我发言，是我认为，你知道，我们看到我们的孩子业务落后，我们在定价和清晰度方面做了一些事情。所以我认为，我们有一些空间来恢复我们的儿童业务 强我认为女性正处于一个伟大的轨道上。家做了一些伟大的事情。我们有一些新品牌即将上市。Soft Home和Bedding对我们来说尤其好，因为他们投资了这方面的业务。但我想说，孩子对我们来说可能是最大的机会。那是落后者吗？

Jill Timm（首席财务官）

迈克尔·本德（临时首席执行官）

从类别的角度来看，我唯一想补充的是吉尔所说的话，也许是男装以及继续发展这一业务的机会，无论是休闲方面还是着装方面。但是吉尔，我想你已经报道了。奥利弗，你的评论。赛马场和我再次思考，当我想到这一点时，吉尔的话“深思熟虑”浮现在我的脑海中。从消费者的角度来看，我们不会将大量产品拉到赛道上并扰乱正在发生的事情的流动。但我们将就如何巧妙地使用赛马场来展示物品做出深思熟虑的选择。珠宝桌是我们最近在那里所做的事情的一个很好的例子，这确实有助于提高那里的销售。我们在某些时间段查看某些商品和价格，以便能够将其带入赛马场，让客户关注我们希望他们关注的商品，他们告诉我们他们想要。所以我们将继续这样做。你会看到的另一件事正在演变。我们最近都有机会看看假日，这些季节性元素，并确保当顾客走进商店时，他们知道现在是一年中的什么时候，并且我们实际上专注于产品工作、促销工作、营销工作和标志整个季节是一个非常重要的部分，你知道，特别是从商店的角度来看，我们也会关注这一点。所以，你知道，无论是万圣节即将到来，还是以后的假期，还是春天搬进26岁，你都会看到科尔在这方面的表现略有不同。

道明证券分析师

太好了感谢您提供的详细信息。最好的问候。

迈克尔·本德（临时首席执行官）

谢谢谢谢，奥利弗。

操作者

您的下一个问题来自Evercore的Michael Binett的热线，您的热线已开放。

Evercore分析师

嘿伙计们，这是迈克尔的卡森。感谢回答我们的问题。我想从保罗之前的问题出发。第三季度与第四季度毛利率同比变化是否存在显着差异？一些品牌呼吁，关税压力在第四季度确实有所加剧。我知道你短暂地谈到了关税，我知道你的专有品牌混合更高。是否可以假设。专有品牌组合的好处会延续到后半部分，甚至可能加速，这就是关键的抵消作用吗？那么我们应该如何考虑其他毛利率投入，比如在优惠券中添加品牌？

Jill Timm（首席财务官）

谢谢.当然.所以我想说，从专有品牌的角度来看，我们确实预计收益将会加速。我想我们已经提到了这样一个事实，即我们正在对库存进行投资，并且我们看到整个季度我们的业务有所改善，其中一个关键驱动力是我们的专有品牌。因此，如您所知，我们在专有品牌中每获得100个基点的渗透率，我们的毛利率线就会提高10至15个基点。所以这绝对是一个关键驱动因素。我们必须考虑的另一件事是我们强大的库存管理。我们的库存下降了5%，但我们的收据下降了十几岁。我们正在寻求改善我们的回合。我认为零售业的基本原理之一是，当你提高销售额时，你就会获得利润率，你就会获得销售额。所以这肯定也是一个关键驱动因素。然后，你知道，我们一直在继续寻找抵消它的途径和方法。我想说，你知道，随着关税的实施，今年下半年将会有一段等待。但是，但我认为我们有办法根据我们对渗透率变化的看法来抵消它。所以我想说，就我们如何看待利润率而言，第三季度和第四季度这两个季度之间非常平衡。但同样，这就是我们将其置于低端的原因。我们原以为这里肯定有更多的上涨空间，因为我们显然在今年早些时候指导了30到50。但现在，考虑到我们看到的变化，我们已经降低了利润率，以便我们能够应对它，以便我们仍然可以确保我们在定价方面具有竞争力，并且我们可以在下半年为消费者创造价值。但就结局而言，我确实没有看到第三季度和第四季度之间的利润结构有太大变化。我认为其中有些部分我们可能会在一个季度比另一个季度受益更多，以帮助抵消其中一些压力。太好了

Evercore分析师

非常感谢你的颜色。谢谢

操作者

您的最后一个问题来自美国银行的洛林·哈钦斯（Lorraine Hutchins）。您的线路已开通。

美国银行分析师

嗨谢谢早上好.我想问一下其他收入项目。第二季度的情况有所好转，但看起来指引有所下调。我只是想知道您是否可以向我们通报信贷收入的情况。

吉尔·蒂姆

当然.我认为本季度我们的信贷收入稍好一些。如您所知，我们去年九月推出了我们的联名卡。因此，今年上半年我们确实受益于联合品牌的收入。洛林，我们在今年下半年开始支付这笔费用，这是你开始看到下台的地方。除此之外，你知道，我们的核心信贷客户已经下降了十几岁。不幸的是，这一直是过去几个季度的趋势。所以这确实对我们的AR余额产生了影响。所以我们在ar中没有看到建筑。那时我们没有看到这些账户发生变化。所以我们看到的东西有点少了。因此，随着联合品牌的抵消，从信贷角度来看，这就是您将在今年下半年看到下滑的地方。谢谢

操作者

我们的问答环节和今天的电话会议就此结束。感谢您的参与。现在您可以断开连接。

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