民生证券：给予中科信息买入评级

　　民生证券股份有限公司吕伟近期对中科信息进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：上半年新签订单增长282%，机器人打开新空间》，给予中科信息买入评级。

　　中科信息(300678)

　　事件概述：2025年8月25日公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业总收入1.42亿元，同比下降6.61%，归母净利润376.75万元，同比下降24.48%。

　　新签合同额高速增长，为未来业绩奠定坚实基础。2025H1公司营业收入和净利润有所下滑，主要系部分项目实施周期影响，未能在报告期内完成验收并确认收入。但公司市场开拓力度加强，新签合同额创历史新高，2025年上半年新签合同额达6.77亿元，较去年同期大幅增长282.6%。截至2025H1，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为9.14亿元，在手订单饱满，为未来业绩增长提供了有力保障。

　　业务结构持续优化，烟草、油气等领域实现高增长。分业务看，2025H1公司传统优势业务受项目周期影响短期放缓，数字会议业务收入同比下降33.32%，政府及事业单位业务收入同比下降63.94%。与此同时，公司积极拓展新领域，成效显著：烟草信息化业务实现营业收入4,798.06万元，同比增长35.56%。油气信息化业务实现营业收入1,352.12万元，同比增长95.85%。其他行业领域(包括教育、交通、司法等)实现营业收入2,984.69万元，同比增长161.21%。

　　加大AI领域研发投入，联营企业中钞科信贡献稳定投资收益。公司利润下滑的另一原因为研发投入加大及政府补助减少。报告期内，公司研发投入1702.71万元，同比增长15.74%，主要投向智慧医疗、智慧烟草、机器视觉平台等方向，为公司长远发展积蓄动能，公司在人工智能麻醉机器人、人工智能放疗机器人等前沿领域已取得积极进展。此外，联营企业中钞科信(公司持股40%)业绩表现亮眼，报告期内实现净利润1141.54万元，同比增长89.13%，为公司贡献投资收益456.62万元，成为公司利润的重要组成部分。

　　投资建议：人工智能推动医疗行业智能化，麻醉机器人是重要落地场景，助力麻醉学向数据驱动转变，以实现更优患者麻醉管理。公司作为软件与信息化重要厂商，受益于软件行业AI驱动的盈利重构及机器人行业产业化机遇，而软件行业在科技革命下将迎来新发展机遇。预计公司2025-2027年营业收入分别为5.85、6.81、7.99亿元，归母净利润为0.29、0.39、0.45亿元，对应PE分别为398X、301X、260X，维持“推荐”评级。

　　风险提示：政策落地不及预期；信创等业务拓展不预期；同业竞争加剧。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为1.52%，其预测2025年度归属净利润为盈利3.79亿，根据现价换算的预测PE为20.41。

最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。