宏观必看图表：黄金最终冲顶行情之前的回调目标（2025/8/27）

油市走向

当前能源分析师界最激烈的争论在于秋季原油市场的走向。隐性平衡表显示短期市场将面临严重供应过剩，2026年日均库存增幅可能高达200万桶。

然而OPEC+出口量远逊预期，自3月以来日均仅增加60万桶。更值得关注的是，随着圭亚那（29万桶/日）和巴西（40万桶/日）的浮式生产储油装置即将投产，非OPEC供应量激增在即，而此时恰逢全球炼厂进入集中检修季。

关键悬念在于：中国是否会持续吸纳过剩供应？美元走弱会否刺激需求超预期增长？夏季发电高峰结束后OPEC出口是否会更接近配额目标？抑或主要产油国将继续奉行"主动预防、先发制人"的准则？现阶段诸多不确定性意味着需保持审慎。

白银ETF

五个月前于蓝色突破位我们曾指出：白银矿商ETF(SIL)正实现突破，持续提示的重大机遇现已降临。该判断已精准应验——此后SIL如期实现38%显著涨幅，多家白银矿商涨幅逾100%。需注意，目前行情走势完全遵循黑色基准箭头指引。

白银ETF ii

分析师：SILJ（中小型白银矿商ETF）杯柄形态正在完美演绎，突破后目标价位看至22美元附近。

技术面路径预设

分析师：观察下图的波浪划分——尽管黄金近期强势上涨，但仍有较大概率回调至所示水平附近。金价攀升幅度越大，第五浪中的第四调整浪下探可能性就越高，此后市场将迎来第五浪中第五推动浪的最终冲顶行情。

值得关注的是，在过去五个月中已出现五个峰值，这轮行情延续了自2023年以来几乎单边上行的走势特征。

白银在进入第五浪(5)的抛物线式上涨前，很可能将经历相似走势，目标价位看至35-32区间。

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